非银行业周观点:资本市场新一轮增量改革开启 券商板块有望渐入佳境

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘文强/张文珺 日期:2021-09-24

  聚焦交投回暖,关注券商板块配置机会

      板块维持强于大市评级,把握优质新三板业务及优质财富管理券商配置机会。

      券商板块配置需重视,性价比凸显

      券商板块估值约为1.92 倍PB,估值快速修复,但估值与业绩仍错配,看好上行空间。此轮券商板块上涨,符合我们一直的判断,券商板块聚焦财富管理转型,板块分化加剧,预计未来财富管理业务突出的券商将继续领跑行业。

      同时关于市场资金交易量的连续放大及近期的波动,有分析显示可能是量化私募贡献了较大成交量,需要重视资金属性所导致波动风险。

      创投板块机会需重视

      受北交所成立影响,重视优质创投股的配置机会。

      保险板块短期可能反弹有限,估值修复存压

      保险行业及上市公司保费数据预计持续承压,今年可能难言趋势性好转。但从目前测算的数据看,与目前中债10 年期国债到期收益率约2.87%附近的水平以及中国长期稳健的经济基本面相比,当前股价反映的无风险利率预期悲观,监管层持续推进市场改革,高分红低估值的保险股配置价值凸显,长期看好估值修复。

      风险提示:中美摩擦加剧风险;中美利差持续收窄风险;SEC 暂停中国公司IPO 注册风险;地缘政治风险;宏观经济下行风险;警惕短期主题性炒作冲高回落风险;股市系统性下跌风险;监管趋严风险;肺炎疫情持续蔓延风险。