计算机行业：券商集中交易系统处在变革前夜

　　投资建议：推荐在分布式和国产化技术已经提前布局的金融IT厂商。

    　　分布式技术和国产化技术都需要较长时间的前期布局，一旦客户开始落地，意味着有了打磨产品的机会。行业内比如恒生电子UF3.0、顶点软件A5 以及华锐金融（未上市）的产品都已经在客户现场落地，我们认为这些公司已经具备先发优势。推荐标的：恒生电子，受益标的：顶点软件。

    　　经纪业务是券商核心业务之一，交易系统直接影响经纪业务竞争力。

    　　对于证券公司而言，早期经纪业务收入占总收入的比例都很高，尽管近年来收入占比不断下降，但依然是证券公司收入核心组成部分之一。在竞争激烈的券商行业，证券公司交易系统对海量并发交易请求的响应能力（速度和稳定性）在很大程度上决定了证券公司的用户粘性。

    　　存量集中交易系统完全更新换代，市场空间超过10 亿元。目前证监会备案的券商共123 家，其中有经纪业务牌照的大约100 家。按照新建集中交易系统1000 万元单价计算（不同券商投入差距比较大），市场规模大概10 亿元。当然，除了交易系统以外，又衍生出了很多证券IT 的新产品，比如极速交易系统，公募投顾模块等等，但是核心仍然是集中交易系统。

    　　未来趋势是分布式和国产化。近15 年来，整个行业的交易体系在技术架构与应用场景上并没有太大的改变与提升，传统的大集中式交易系统面对高并发、大容量、专业化的市场需求，已难以承受。分布式技术可以摆脱对国外高性能数据库的依赖，降低时延和成本。同时，国产化将是交易系统未来的必然趋势。

    　　风险提示：新技术推广不及预期，竞争加剧