电子行业光学创新之潜望式结构专题:潜望式机型升级至10倍光变 移动摄影再登巅峰

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯 日期:2020-03-27

  2020 年3 月26 日,华为发布P40 系列新机,PRO/PRO+高端款继续搭载潜望式结构,我们认为潜望式机型有望从高端下沉至中低端,乐观看今年可期突破1 亿部。产业链上包括棱镜、镜头、模组等均有望升级,我们看好相关产业链布局,重点推荐舜宇光学科技,建议关注水晶光电、欧菲光、丘钛科技。

      潜望式结构助力手机突破拍照变焦瓶颈,手机厚度变薄趋势下兴起。拍摄变焦主要分为数码变焦、光学变焦和“接力式”变焦三种方式,其中“接力式”变焦为当前主流手机拍摄变焦方案。通常,镜头焦距越长,变焦倍数越高,然而受制于机身厚度,手机长焦镜头的长度有限,不能完成高倍数的变焦拍摄。潜望式结构通过横置长焦镜头,在不增加模组厚度的前提下,为手机使用更长焦距的镜头带来更大可能,提升了镜头“接力式”变焦倍数上限。带潜望式功能的摄像模组一般由“潜望式长焦镜头+常规短焦镜头(广角、超广角、主摄等)”组成,其他常规镜头与长焦镜头配合,完成“接力式”变焦。

      潜望式机型有望下沉至中低端,今年出货量可期突破1 亿部,疫情可能影响节奏。以华为P30 PRO 为标志,2019 年至今,已有7 款安卓高端机搭载潜望式结构,总体来看,目前安卓阵营除小米外已全部推出搭载潜望式摄像头机型,其中华为/OPPO 潜望式结构手机已迭代至第二代产品。2019 年搭载潜望式摄像头手机出货量约0.15 亿部,均来自华为、OPPO 和VIVO。比较各家方案而言,各方案原理相同,均采用“接力式”原理,通过三颗定焦镜头切换+算法辅助实现“类光变”无损拍摄;差异之处在于硬件参数及软件算法不同。展望未来,预计安卓系有望全线搭载潜望式结构,并从高端下沉至中低端机型,零部件厂商也正配合进行降成本研发,Sigmaintell 乐观看2020 年搭载潜望式模组机型出货量有望达1 亿部,2023 年有望突破4 亿部;然新冠疫情蔓延至全球,或对2020年潜望式摄像头出货量产生一定程度的负面影响,关于疫情对厂商出货的影响我们还需持续观察。

      产业链初具雏形,棱镜模块、镜头及组装成最大增量。潜望式长焦模组的产业链依然包括上游零部件、中游模组封装与下游手机终端,但均有升级:(1)从上游零部件来看,潜望式结构新增棱镜模块,棱镜制备与光学防抖提升工艺难度,单块1-3 美金增量,重点关注舜宇光学、中光学和水晶光电;另长焦镜头难度升级,主要源于透光性要求提升。目前潜望式长焦镜头单机价值量2 美金+,大立光为绝对龙头,港股重点关注舜宇光学科技;CIS 而言,潜望式长焦镜头的CIS与其他镜头相比没有特殊的要求,国内重点关注韦尔股份,非上市公司关注格科微。(2)下游配合而言,潜望式结构所需算法的复杂度显著提升,以HOVM 为代表的手机厂转向自研,料使专业算法提供商短期承压,国内重点关注虹软科技。

      (3)中游模组制作来看,含潜望结构模组的装配公差对一致性要求更高,导致二线模组厂难以突破技术及客户壁垒,重点关注舜宇光学科技、丘钛科技、欧菲光。

      风险因素:疫情下终端销量承压;产品渗透缓慢;产业链成熟度不及预期等。