电动车行业:从特斯拉看新能源车热管理发展趋势

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:高登/马军/邓晨亮/陈怀山/陈斯竹 日期:2020-02-14

  报告要点

      解析特斯拉热管理方案

      与传统汽车相比,新能源汽车热管理系统更复杂,新增电池、电机及电子部件等冷却需求。特斯拉作为电动车标杆,分析其热管理方案具有较大参考意义。1)电池热管理方面,特斯拉采用液冷方案,Model S 和Model 3 均通过冷却液回路给电池包回路降温和升温,可将电池组之间的温度控制在±2℃,在行业内处于领先水平。2)空调系统方面,Model S 和Model 3 均未采用热泵技术,考虑到PTC加热对冬天续航负面影响较大,判断特斯拉未来车型有望采用热泵技术。

      电池热管理:热管理核心,液冷为主流技术路线过低或过高温度均会影响锂电池性能和寿命,因而必须拥有热管理系统。按照传热介质,电池热管理可分为风冷、直冷与液冷,液冷相对直冷成本更低,冷却效果也优于风冷,为主流路线。2019 年销量排名靠前的纯电动车型中,低端的A00 级纯电动车多直接使用风冷,国内A 级及以上的纯电动车基本采用液冷。

      空调系统:高效制热为难点,热泵空调大势所趋目前电动车主要采用PTC 加热器进行采暖,冬天时严重影响续航里程。热泵空调系统制热能效比达到2~3,远高于PTC 加热器能效比1。当前采用PTC 加热器的空调系统成本在2000 元以上,热泵空调系统成本在4000-5000 元,成本虽提升较多,但考虑到冬天续航明显提升,热泵技术仍具备较好经济可行性。

      近年来国内外热泵空调车型数量逐步增加,判断未来热泵渗透率有望明显提升。

      新能源车热管理:产品升级,格局重塑,空间广阔新能源车热管理整体单车价值可达5000 元以上,远高于传统汽车。受益下游快速放量和单车价值提升,2023 年全球规模超450 亿元。传统汽车热管理由电装、法雷奥、翰昂、马勒四大巨头所垄断,2018 年全球份额高达55%。新能源车热管理市场空间大,各巨头加大布局,且多以系统配套为主。行业尚处发展初期,凭市场和成本优势,本土企业地位有所提升,其中三花和银轮竞争力行业领先。

      投资建议:技术升级驱动高成长,推荐细分龙头热管理之于电动车意义重大,技术和产品升级驱动价值量提升。新能源车热管理系统配套壁垒高,目前国内企业大多还在部件配套阶段,优秀企业已从部件向系统延伸。短期关注部件放量带来的业绩弹性,中长期关注热管理系统配套的机会,重点推荐细分龙头三花智控、银轮股份、华域汽车。

      风险提示: 1. 新能源汽车产销低于预期;

      2. 产品价格下降超出预期。