科大讯飞(002230):发布股权激励计划 业绩考核目标体现信心

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君 日期:2021-09-28

  事件:

      9 月26 日,公司公告2021 年股票期权与限制性股票激励计划。

      点评:

      1、连续两年推出大规模股权激励,绑定核心员工利益公司此次激励共授予权益总数不超过2600.32 万份,涉及股票占公司总股本比例1.13%,其中股票期权168.30 万份,涉及股票占公司总股本0.073%,行权价52.95 元/份;限制性股票2432.02 万股,占公司总股本1.057%,授予价格26.48 元/股。此次激励共涉及员工2334 人,其中股票期权70 人,限制性股票2264 人,约占2020 年底公司员工总数的21%。结合公司2020年10 月授予1900 名员工2686.48 万股限制性股票,公司已连续两年推出大规模股权激励。

      2、业绩考核目标提升,体现公司信心

      此次股权激励分三期解锁,解锁比例分别为30%/30%/40%,考核目标分别为,以2020 年为基数,2021-2023 年营收增速不低于30%/60%/90%,考核目标相比于2020 年股权激励有所提升,体现公司信心。公司预计此次股权激励摊销总费用约为2.72 亿元,2021-2024 年摊销费用金额分别为2922/14272/7011/3006 万元。

      3、“双减”政策利好校内信息化,公司优先受益2021H1 公司教育领域营收18.38 亿元,同比增长31.53%,教育业务中标合同额同比增长超过 70%,因材施教解决方案中标合同额同比增长超过90%。公司上半年新中标郑州、武汉智慧教育亿元以上大单,蚌埠、青岛等地项目已经形成示范效应。教育“双减”政策对公司教育业务有促进作用:1)围绕区域及校内主场景的应用建设资金将更有保障;2)“5+2”模式推出,校内业务场景将释放更多增量;3)家庭生均教育投入稳步提升,C 端将从校外释放大量资金;4)校园业务进一步“合规+合标”,口碑良好的龙头企业将优先受益。

      盈利预测与投资建议:我们维持此前盈利预测,预计公司2021-2023 净利润分别18.02/24.08/32.12 亿元,对应当前市值PE 分别为68.63/51.35/38.49倍,维持“买入”评级。

      风险提示:智慧教育产品推广不及预期;市场竞争加剧;公司业绩不及预期