基金优选系列之三：华安沪深300指数增强策略ETF投资价值分析

指数增强ETF兼具流动性和收益增强。指数增强ETF属于主动管理ETF的一种，兼具指数增强基金和ETF 双重属性。既赋予了普通指数增强基金灵活的交易功能，又为传统ETF 提供了超越跟踪指数收益的可能性。与传统指数增强型产品相比，指数增强ETF 体现以下优势：（1）交易灵活性方面，属于ETF，不仅可在一级市场申购和赎回，还可在二级市场依据市场价格进行实时交易，可降低基金因申赎带来的冲击成本，提高资金使用效率。同时，ETF 被要求盘中披露参考单位基金净值IOPV，投资者可据此进行场内套利；（2）交易仓位方面，突破传统指数增强基金95%的仓位限制，有更高的基金收益弹性；（3）管理费率方面，参考海外主动ETF 经验，主动ETF 的费率介于主动管理基金和被动ETF 之间；（4）信息披露方面，指数增强ETF 将在每个交易日公告的申购赎回清单中披露持仓，信息更公开透明，投资人对标的信息掌握更加全面及时。

    沪深300 指数估值低位，长期收益突出，指数增强策略超额稳健。沪深300 指数PE 位于近三年、近五年、近十年从低到高的1.31%、6.67%、22.07%分位，均处于历史较低水平，或已进入价值洼地，长期配置价值不断凸显。自2014 年2 月1 日至2022 年11 月24 日，沪深300 指数累计收益率69.89%，高于市场其他主要宽基指数，长期收益突出。以沪深300 指数为跟踪指数的指数增强基金规模占比最大，达到33.50%，2014 年以来超额收益持续为正。

    沪深300 指增策略投资标的优选——华安沪深300 指数增强策略ETF（561003.OF）。华安沪深300 指数增强策略ETF（561003.OF）于2022 年11月28 日公告发行，现金认购起始日为2022 年12 月1 日，现金认购截止日为2022 年12 月16 日。拟任基金经理许之彦、张序，拥有丰富的基金从业经验。

    从历史管理的产品看，基金经理获取超额收益的能力较为稳健。截至 2022 年11月24 日，华安基金共成立27只ETF 产品（不含联接基金及尚未成立基金），总规模达471.67 亿元。

    风险提示：本研究基于市场历史数据，基金的历史表现不代表未来表现。若未来市场环境发生较大变化、基金本身的运营环境发生变化，可能会导致基金的实际表现可能与本文的结论有所差异。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。