策略研究:私募基金市场运行周报

类别:基金 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:孙雨/王继恒 日期:2022-12-02

  本报告导读:本报告按照私募策略类型,将私募分为主观多头、指数增强、商品期货、多空、中性、期权、宏观策略,选取了市场上关注度较高的177只产品进行分组统计,并且进行周度跟踪。

      摘要:

      国泰君安证券 研究所对全市场关注度较高的177 只私募产品进行跟踪,本期跟踪产品数量较上期数量没有变化,但优化部分模型算法。

      截至2022 年11 月25 日,当周权益市场走势分化明显,国有价值股涨幅较高,成长股整体回调。巨潮风格指数中,走势最好的大盘价值指数当周上涨3.61%,走势最差的大盘成长指数当周下跌3.00%,万得全A 指数当周收益为-1.35%;

      策略上,当周表现最好的为多空策略,平均收益0.52%;表现最差的为主观多头策略,平均跌幅2.61%;指数增强策略小幅跑赢万得全A指数,平均收益为-1.24%。

      2022 年以来,商品期货策略、中性策略、期权策略保持正收益,当年收益率分别为2.41%、3.11%、5.29%;多空策略收益上较指数增强策略并没有明显优势,累计收益-6.68%,略微跑输指数增强策略,但最大回撤为-8.24%,明显小于指数增强策略。

      目前股票市场处在低位,股票多头策略确定性较强;沪深300期货主连、中证500 期货主连、中证1000 期货主连年化基差分别为2.96%、2.38%、-4.05%,对冲成本较低,此时建仓中性策略性价比较高;商品期货价格整体高位震荡回落,主流趋势策略多头收益大于空头,因此预计商品期货策略整体依旧以震荡为主,目前阶段建议观望,如果投资者希望通过商品期货策略减小组合波动,建议配置以配对交易为主的商品期货策略。

      主观多头策略仓位估计值较上周下降1%,目前为75.4%,低于2022年4 月底的水平:市场在磨底阶段,宏观政策转向幅度较大,宏观经济数据暂时没有看到明确的企稳迹象,市场以震荡为主,多家主观多头私募净值在止损线附近,因此整体比较谨慎。

      500 指数增强、空气指数增强超额相关性进一步提升。统计区间内,中证500 指数增强、空气指数增强相关性持续提升,沪深300 指数增强、中证1000 指数增强相关性呈先下降后上升的趋势。

      风险提示:本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算,对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现,也不能保证未来的可持续性,亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐