基金研究周报：基金前十大重仓股的权重有什么特点？

关于基金前十大权重股的几个特征

    我们统计了2010 年以来国元基金分类下主动权益和量化多头基金前十大权重股的情况，发现了以下几个特征：

    1）多数基金前十大权重股的个股权重都不超过13%，主要集中在[2%,6%]

    的范围内；总权重都在70%以内， 50%-55%权重范围内的基金数量最多；主动权益基金前十大的权重集中度要高于量化多头基金，量化多头基金相对分散。2） 2010 年以来前十大权重股各季度权重变化整体上呈现出上升的趋势，近几年在50%-55%区间波动，与万得全A 存在一定的正相关关系。个股权重的历史变化趋势与总权重相似，前三大权重股的权重波动更大。分不同类型基金来看，主动权益基金的前十大权重股总权重呈现上升趋势，而量化多头则整体上相较于十年前有所下降，且与万得全A 相关性较弱。3）基金前十大权重股个股随排名变化，从第一大到第二大的权重权重降幅最大，超过1%，之后逐渐降低。这一现象在量化多头基金中的体现更为明显。4）按规模分组来看，规模越大的组平均前十大总权重也更高。分不同类型的基金来看，该现象在主动权益基金上仍有体现，但不再完全单调；对于量化多头基金则是规模最大的基金组前十大平均总权重最低，规模处于中间的基金组前十大平均总权重最高。

    A 股延续独立行情，上证指数与沪深300 今年跌幅已缩窄至10%以内上周全球重要股指多数下跌，A 股整体延续涨势，沪深300、中证全指和胡志明指数表现相对占优，分别收涨1.64%、1.26%和1.13%。美股指数全面下跌，纳斯达克、标普500 和道琼斯工业分别收跌4.13%、2.21%和1.28%。港股指数涨幅收窄， 恒生科技、恒生指数周度收涨0.53%、0.65%，近一月涨幅分别为9.86%和2.65%。上周沪深A 股整体延续涨势，沪深300 和中证全指表现靠前，周涨幅分别为1.64%和1.26%；创业板指和科创50 上周表现较弱，分别收跌1.50%和1.13%。近一月涨幅最高的主要指数是创业板指和中证1000 等中小盘指数，月涨幅分别为14.53%和9.75%。相较上期，今年以来A 股主要指数跌幅多数有所收窄，上证指数跌幅已缩至6.93%，科创50 跌幅回落为22.11%，创业板指以16.27%的跌幅紧跟。上周31 个申万一级行业中有22 个行业上涨，周涨幅前三的行业为煤炭、商贸零售和建筑材料，周涨幅分别为5.85%、4.75%和4.36%；周跌幅前三的为汽车、电力设备和非银金融，分别下跌3.70%、2.47%和1.30%。

    上周高仓位全市场类基金涨超1%，6 月共成立103 亿份偏股类基金上周权益基金市场持续反弹，高仓位全市场类基金上涨1.07%，略低于沪深300，于中证500 指数基本持平。高仓位行业主题类、灵活仓位权益类和平衡混合类基金涨幅分别为1.60%、1.13%和0.78%。在高仓位行业主题类基金中，重仓大金融、科技和消费的基金表现较好，平均上涨3.85%、2.99%和2.53%；制造主题的基金表现较弱，出现1.64%的下跌。固收+基金方面，REITs 类基金上涨1.30%，中仓位转债类基金上涨0.62%。债券类基金方面，中长信用债类、含权债基、中长利率债类、短债类和中长均衡债分别上涨0.04%、0.20%、0.05%、0.16%和0.02%。上周共成立9 只偏股型基金，总份额接近24 亿，较前一周上涨约3 亿份，上周成立份额最多的偏股类基金是中欧小盘成长，共募集6.5 亿份。 刚刚过去的6 月共发行32 只偏股类基金合计103 亿份，相较4 月、5 月的63 亿、59 亿份上升64%、74%，继5 月的低点后发行节奏回暖。2022 年已过半，上半年全市场共成立偏股类基金1143 亿份，去年同期募集了超8000 亿份，同比下降86%。