中欧基金桑磊投资风格分析：攻守兼备的资产配置专家

　　在震荡的市场环境中，养老目标风险FOF 业绩稳健，收益性价比较高，今年以来平均跌幅仅4.29%，显著低于养老目标日期FOF 和普通型FOF，收益回撤比高于FOF 基金平均水平和市场指数。兼具防御能力和长期收益性价比，稳健型养老FOF 正逢其时。与固收+基金相比，稳健型养老FOF 防御能力优异，在震荡市场行情中表现突出，近1 年最大回撤和波动率均处于较低的水平，且近3 年收益回撤比达4.09，具有较佳的投资价值。

    　　基金经理投研经验丰富，历史管理业绩稳健。中欧基金FOF 团队负责人桑磊，具有近15 年从业经验以及近4 年投资管理经验，长期专注资产配置，熟悉股票、债券、基金、股权、非标、股指期货、商品等多种类型资产，具有多品种投资管理经验，曾管理的偏稳健的产品历史业绩稳健，风险控制能力强。

    　　长期业绩稳健，注重风险控制。中欧预见2025 在基金经理任期内显著跑赢业绩基准，且在2022 年下跌行情中跌幅仅-2.41%。收益风险比也较优异，各个时间维度上收益回撤比均优于沪深300，且2020 年同类排名第1。此外，基金经理十分注重风险控制，产品回撤和波动水平在同类产品中表现均较优，任期内以及各年度的波动率和下行风险均处于较低的水平。

    　　攻守兼备，投资性价比高，长期业绩穿越牛熊。从不同行情阶段来看，中欧预见2025 业绩稳健，在震荡行情中获得1.81%的正收益，熊市中跌幅低于基准和同类平均，各个行情阶段回撤控制表现也较出色。此外，产品也具有较好的弹性，在牛市中收益能够跑赢业绩基准，收益回撤比达9.09，远高于同类平均和业绩基准，具有较高的投资性价比，长期业绩穿越牛熊。

    　　长期持有获得正收益的概率较高，适合稳健型投资者进行长期投资。经过测算，持有中欧预见2025 超过半年及以上，获得正收益概率达90%以上，持有超过1 年及以上，获正收益概率为100%。此外，持有期回报下限也较高，持有1 年及以上最低也可获得1.44%的正回报。

    　　从资产配置来看，桑磊偏中低仓位运作，也会根据市场情况适度调仓，整体调整幅度相对平稳，整体股票仓位大致在10%-20%间。基金经理在保持行业配置相对均衡的基础上，会根据市场环境和基本面阶段性对行业进行增减配，调整组合结构，例如2021 年后加仓新能源板块。从持基风格来看，基金经理偏向大盘风格，重视高盈利，并在成长风格上有一定暴露。从基金配置情况来看，中欧预见2025 以内部管理的纯债基金和固收+基金作为底仓，同时基金经理擅于依据市场变化抓住结构性机会，运用工具型产品对部分行业赛道侧重配置，如新能源车、券商、银行等。

    　　总体来看，在震荡的市场行情中，稳健型养老FOF 正逢其时，适合中低风险偏好的投资者进行长期投资。桑磊曾管理的偏稳健的养老FOF 历史业绩稳健，防御能力强，且收益性价比较高，以内部管理的优质债基作为底仓，在保持组合行业风格相对均衡的基础上，依据对市场和基本面的判断进行适当超低配，获取稳健的超额回报。

    　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。