指数基金产品研究系列报告之三十四:南方中证1000ETF投资价值分析

类别:基金 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋施怡/邓虎 日期:2020-10-22

本期投资提示:

    本篇报告我们将从指数特征、基本面趋势、ETF 基本信息三方面讨论南方中证1000ETF(基金代码:512100)的投资价值。

    中证1000 指数(代码:000852) 从选取中证800 指数样本股以外的规模偏小且流动性好的1000 只股票组成,与沪深300 和中证500 指数形成互补。从市值分布来看,中证1000指数是纯正的小盘指数。截止2020/9/30,指数平市值为95.60 亿元、总市值中位数为75.98 亿元。中证1000 指数的行业分布侧重高新技术行业,医药生物、计算机、电子等行业的权重占比相对较高。

    最近一年来(2019/9/30-2020/9/30),中证1000 指数累计上涨26.47%,同期衡量A股市场整体走势的中证全指涨幅为23.13%。中证1000 指数累计涨幅高于中证全指,超额收益为3.33%。截止至2020/9/30,中证1000 指数市盈率、市净率分别为49.51 倍,2.65 倍,市盈率和市净率的历史分位数分别为49.90%,37.50%,低于中位数水平,具有一定估值优势。

    在国家政策层面,足够大的国内市场是“内循环”的根本保障。扩大国内市场规模的最好方式是提高居民收入。而提高居民收入的最好办法,是促进中小企业发展。所以目前,在以内循环为主的双循环新格局下,国内中小企业有望获得更多国家政策支持,而中小盘宽基指数(如中证1000 指数)有望长期获益。同时,预计国家政策或将持续致力于支持推动科技创新产业的发展,医药、计算机、电子、机械设备等科技行业发展动力强劲。而医药、计算机、电子、机械设备这4 个行业在中证1000 指数中所占比重较大(约57%)。

    根据A 股上市公司2019 年报数据,我们筛选中证1000 指数主要覆盖的医药生物、计算机、电子、化工和机械设备5 个相关行业中的代表性公司,从公司盈利能力、成长能力以及研发支出占营业收入比例(取自2019 年年报数据)等维度来看,中证1000 指数成分公司利润增速多排在行业前列,同时多数公司的盈利能力、研发能力也在行业内前35%分位。由此可见,中证1000 指数成分公司成长潜力十足。

    南方中证1000ETF 于 2016 年9 月29 日成立,于2016 年11 月4 日上市,最近一年来基金规模持续增长,从去年三季末的1.94 亿元增长到目前的3.84 亿元(截止至2020 年9 月30 日),增长率为97.94%。南方中证1000ETF 最近纳入融资融券标的,利用ETF融资融券可实现多种量化策略,具有较高的量化投资价值。

    风险提示及声明:本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息,可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;此外,基金管理人的历史业绩与表现不代表未来;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险;本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐,请详细阅读报告风险提示及声明部分。