力量钻石(301071):主业高景气 22H1利润同比预增109%-119%

类别:创业板 机构:财通证券股份有限公司 研究员:刘洋/李跃博 日期:2022-07-05

公司发布2022 年半年度业绩预告:

    2022H1,公司预计实现归母净利润2.26 亿元-2.37 亿元, 同比增长108.80%-118.98%;2022Q2,公司预计实现归母净利润1.24 亿元-1.35亿元,同比增长85.10%-101.47%,环比增长22.98%-33.86%。报告期内,公司主要产品金刚石单晶和培育钻石产销两旺,同时公司前次募投项目基本达产,产能释放保障业绩高增。

    工业金刚石供不应求,单台产值超培育钻。在满负荷运行状态下,公司单台六面顶压机(φ800 型)每年可产出金刚石单晶大约500 万克拉,或可产出培育钻石0.15-0.20 万克拉。根据公司2021-2022Q1 销售均价测算,满产状态下公司培育钻石用、工业金刚石用六面顶压机单台月产值分别为9-10、11-13 万元;月毛利润分别为7.5-8.0、5.0-7.0 万元。

    低基数高成长,产能加码助力业绩增长:公司现有六面顶压机约700 台(2022Q1),根据公司定增预案规划,未来3 年公司将新增六面顶压机超1800 台,装机量达到2500 台以上,年均投产600 台以上,在可比上市公司中扩产相对速度最快。2021 年公司研发投入达5.3%,培育钻石产品良率、大克拉占比持续提升,其中白钻一等品的比例达到70%以上,整体销售均价同比增长约140%。

    投资建议:力量钻石(301071.SZ)作为我国人造金刚石领域的后起之秀,通过持续技术研发进入行业第一梯队。公司三大主业产销两旺,正加大产能布局享受行业高增长红利,业绩有望持续快速提升,预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润4.96/7.44/10.00 亿元, 对应当前PE 估值分别为42x/28x/21x,维持“买入”评级。

    风险提示:公司产能投放不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期