扬杰科技(300373)公司动态点评：业绩预告高增长 新能源领域加速放量

　　事件：2022 年7 月1 日公司发布半年度业绩预告，2022H1 公司预计实现归母净利润5.16-6.20 亿元，同比增长50%-80%；实现扣非归母净利润5.06-6.09 亿元，同比增长51.93%-82.96%。

    　　营收预计同比高增长，新产品业绩表现突出：2021H1 公司聚焦主业发展，抓住功率半导体国产替代加速契机，拓展下游运用领域，产品在汽车电子、清洁能源等新兴应用领域持续快速放量，预计实现营收同比增长超40%。

    　　公司持续推进产品国际化战略布局，强化MCC 品牌海外市场开拓，推动与大型跨国集团公司的合作进程，MCC 品牌营收同比预计翻倍增长，收入占比增加，相应提升公司整体毛利水平。同时，公司持续加大研发投入，新产品的业绩表现突出，MOSFET、IGBT、SiC 等新产品的销售收入同比增长均超过100%，小信号产品销售收入同比增长80%。

    　　收购楚微半导体8 寸线，强化高端产品布局：公司收购楚微半导体40%股权已经受让完毕。楚微半导体主营半导体晶圆制造和服务，主要产品包括半导体装备、成套装备及可信芯片制造解决方案。楚微半导体目前已建设一条8 英寸0.25μm~0.13μm 集成电路成套装备验证工艺线，并实现了8 寸线的规模化生产，月产达1 万片，产能持续爬坡中。同时，公司计划进一步加大研发投入，规划在2024 年底前完成增加建设一条3 万片/月的8 英寸硅基产线和一条0.5 万片/月的6 英寸碳化硅芯片生产线。公司在原有的4、6 英寸产线基础上通过收购楚微半导体向8 英吋平台拓展，有望突破原有产能瓶颈，并带动公司产品向高端化转型。

    　　启动新一轮股权激励计划，绑定核心人才共同发展：公司发布第四期限制性股票激励计划草案，公司拟向包含核心管理人员和技术骨干人员在内的110 位激励对象授予限制性股票数量80.00 万股，占公司股本总额的0.1561%，授予价格为35.52 元/股。本次激励计划分为2022/2023 年两个会计年度，以达到业绩考核目标作为归属条件，以2021 年净利润为基数，第一个归属期条件为2022 年净利润增长率不低于30%，第二个归属期条件为2023 年净利润增长率不低于60%。公司通过持续的股权激励计划，深度绑定核心人员，提升经营管理及研发人员的稳定性，有望激发团队工作积极性，带动公司产品市场份额及业绩在半导体国产化浪潮下不断突破。

    　　给予“买入”评级：公司作为国内领先的IDM 功率器件厂商，产品结构结构不断优化，MOS、IGBT 等业务占比不断提升，下游应用向新能源领域加速转型，有望持续受益于新能源赛道高景气。此外，公司2022 年中报预估高增长，股权激励强化发展信心，先进产能扩展持续推进。预计2022-2024 年归母净利润分别为11.23 亿元、13.83 亿元、17.53 亿元，EPS分别为2.38 元、2.93 元、3.71 元，对应PE 分别为29X、24X、19X。

    　　风险提示：功率半导体需求不及预期，客户拓展不及预期，疫情影响超预期，产能扩张不及预期。