沪铜周度报告：关注海外央行政策扰动 预计后市铜价低位震荡

　　摘要

    　　上周沪铜整体震荡走强，宏观方面，美国8 月通胀数据喜忧参半，通胀有所放缓，但核心通胀环比上涨0.3%，核心通胀存在粘性，欧洲央行再度降息，并且下调今后三年经济增长预期，衰退担忧仍存。供给方面，智利国家铜业公司（Codelco）7 月份铜产量11.4 万吨，同比下降10.7%，秘鲁铜产量22.2 万吨，同比下降3.2%。国内TC/RC 依旧维持弱势，结合海外主要铜矿产量有所下降，市场对供给端存在偏紧预期。我国8 月电解铜产量环比下降1.43%，但同比上升2.48%，累计同比增加6.5%，总的来说，供给端中性偏紧。需求方面，受以旧换新政策影响，8月我国新能源汽车消费强劲，销量同比增长约30%。同时8 月公共充电桩较上月增5.4 万台，同比增长43.6%，新能源领域强劲消费对铜价形成一定支撑。总的来说，当下市场主要矛盾围绕降息对经济的提振以及经济衰退对消费的担忧，尽管当下边际消费出现一定好转，但铜需求全面回暖仍需制造业数据进一步确认。同时本周美国、日本、英国央行均有议息会议，注意市场情绪的变化，建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜主力合约参考区间71000-76000。

    　　风险点：

    　　1、TC 费用仍维持低位，警惕矿端扰动。

    　　2、本周央行会议周，政策不确定性增加。

    　　3、地缘局势因素。