中信期货固定收益(国债)专题报告:固收量化择时系列之二:多空拥挤度指标的适用性分析

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:张菁 日期:2023-03-31

报告要点

    本文进一步探索了多空拥挤度指标的适用性。指标对行情反转判断准确率大致在60-80%,对空头拥挤的识别程度更高,最高可达90%以上。从指标开始发出拥挤信号后,大约在5 个交易日内到达市场拐点。通过同步观察拥挤程度和指标走势,可以更精确地确定行情拐点。

    摘要:

    本文进一步探索了多空拥挤度指标的适用性,从准确率、预警性和产生信号特征这三个维度展开分析。结果显示:

    多空拥挤度指标的准确率分析:1)指标提示拥挤信号对未来行情反转的判断准确率大致在60-80%。并且,指标对于提示未来一周至一个月内的行情反转更为有效。2)基于成交持仓比计算的多空拥挤度比基于对冲压力比计算的拥挤度指标更准确。前者提示行情反转识别的准确率最高为83%,最低为68%。3)拥挤度指标识别空头拥挤的准确率高于识别多头拥挤。对于较短的时间(1-3 周),多头拥挤判断的准确率为77%,显著低于空头拥挤判断的93%。

    多空拥挤度指标的预警性分析:1)拥挤度指标大多在行情拐点左侧开始提示拥挤;2)从指标开始发出拥挤信号后,大约在5 个交易日内到达市场拐点;3)在行情尚未到达拐点的大部分时间内,拥挤度指标本身走势往往和国债期货走势同向变动,通过同步观察拥挤程度以及指标走势,可以更精确地确定行情拐点。

    多空拥挤度指标的信号特征分析:指标能同时对大级别反转、大波段中的小级别反转以及震荡行情中的反转给出单边拥挤的提示。