FOF研究系列之七:指数增强基金的统计与筛选

类别:金融工程 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋旸 日期:2023-03-31

核心观点:

    2017 年以来,指数增强型基金的规模与数量稳步上升。2023 年3 月末,指数增强型基金达到223 只,规模1423 亿元。

    统计指数增强类基金的跟踪指数情况,沪深300 指数的跟踪基金总规模最大,为484 亿元,跟踪基金数量为56 只;中证500 指数的跟踪基金数量最多,为59 只,总规模377 亿元;上证50 指数的跟踪基金为5只,总规模195 亿元;中证1000 指数近期发行基金较多,数量达到27只,总规模144 亿元。创业板、科创50、中证800 和各行业指数也均有多只基金跟踪。

    基金公司方面,管理指数增强类基金规模较高的基金公司有易方达基金、富国基金、景顺长城基金、汇添富基金和华夏基金等。管理指数增强类基金数量较多的基金公司有天弘基金、招商基金、富国基金、汇添富基金和建信基金等。

    统计2018 年以前成立的指数增强基金相对于业绩基准的五年月度胜率和超额收益率。五年月度胜率居前的基金为宝盈中证100 指数增强(213010.OF)、中银中证100 指数增强(163808.OF)、创金合信中证500 增强(002311.OF)等。五年超额收益居前的基金为西部利得中证500 指数增强(502000.OF)、招商中证1000 指数(004194.OF)、创金合信中证1000 增强(003646.OF)等。

    统计2020 年以前成立的指数增强基金相对于业绩基准的三年月度胜率和超额收益率。三年月度胜率居前的基金为宝盈中证100 指数增强(213010.OF)、诺安沪深300 指数增强(320014.OF)、万家中证500指数增强(006729.OF)等。三年超额收益居前的基金为富荣沪深300指数增强(004788.OF)、万家中证1000 指数增强(005313.OF)、西部利得中证500 指数增强(502000.OF)等。

    统计分年度指数增强基金平均超额收益,2020 年超额收益最高,为13.94%。2023 年至今,指数增强类基金表现不佳,超额收益为-0.81%。

    我们使用Brinson 模型对于几只指数增强基金进行了业绩归因。汇添富沪深300 指数增强基金的收益2020 年主要来自资产配置收益,2021-2022 年主要来自个股选择收益。西部利得中证500 指数增强基金的收益2020-2022 年均主要来自个股选择收益,收益来源较为稳定,选股能力较为突出。

    未来,我们会完善指数增强类基金的筛选模型,构建指数增强基金的基金池,使用指数增强类基金构建资产配置模型。

    风险提示:市场波动和市场风格转换风险,本报告不构成投资建议。