棉花周报:收储预期能否兑现?

类别:金融工程 机构:紫金天风期货股份有限公司 研究员:陈晓燕 日期:2022-07-05

  核心观点中性偏弱

      市场整体偏弱,但市场对收储预期强烈,使期货近月合约表现相对较强。中长期看,棉花市场仍偏空,但短期暂观望,待收储公告出台后再进行操作。

      现货情况偏空

      国内棉花现货重心下移至18000附近,基差略有走强。但新疆棉销售进度放缓,轧花厂亏损问题仍无解。市场对收储预期强烈,目前仍无相关公告出台。

      进口棉花偏空内外棉价差依旧,但代表22/23年度的国际棉价已基本与国内棉价接轨。

      纺纱利润偏多国产纱即期利润已由负转正,但纺企按实际棉花库存计算利润仍亏损。

      产业库存偏空棉纱、棉布下游订单衔接困难,成品继续累库,下游虽有零星订单但不足以消化库存。

      新棉种植偏多1)美国得州干旱延续,虽上调美国实播面积,但增产可能较低;2)巴西下调21/22年度产量预期。

      宏观层面偏空

      1)美国通胀压力较大,但市场对美联储在7月下旬是否继续加息75bp预期上存在分歧;2)国内疫情散点发生,动态清零使接单存在较大不确定性;3)国内稳经济政策陆续出台。