每日早盘观察

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:刘博闻/陈界正/马幼元/刘倩楠 日期:2022-07-05

  每日早盘观察

      航运

      【重要资讯】

      1. 干散货运价:7/1 日BDI 指数收报2214 点,环比-1.2%,同比-34.6%。

      2. 集装箱运价:7/1 日当周SCFI 集装箱运价指数4203.27,环比-0.3%,同比+7.6%,其中上海-美西集装箱运价7334 美元/FEU,环比-0.6%,同比+48.3%;上海-欧洲集装箱运价5731 美元/TEU,环比-0.6%,同比-15.5%。

      3. 近日,分析机构S&P Global Market Intelligence 发布预测称,预计今年第二季度全球海运出货量将同比增长12%至3.444 亿吨,其中运往我国、地中海地区、东南亚和西北欧的俄罗斯煤炭出货量将增加。

      4. 据俄罗斯媒体当地时间7 月2 日报道,美国政府公布的一份文件称,美国将从7月27 日开始对570 种俄罗斯商品征收35%的进口关税,并公布了加征关税商品的清单。

      据报道,加征关税商品清单里包括矿物、木制品、金属等种类商品。据美国政府统计,加征关税商品的进口总额为23 亿美元。清单中不包含钯、铂、钛以及部分铸铁和镍产品。

      5. 在法国财长点名要求“共同承担通胀责任后”,世界上第三大集装箱运输公司达飞海运(CMA CGM)宣布,从今年8 月1 日起,法国本土大型零售商通过法国港口进口消费品时,每40 尺标准集装箱能够获得500 欧元的优惠,大致相当于10%的折扣。而对于所有目的地为法国海外领土的集装箱,每40 英尺集装箱最高可降低运费500 欧元,根据目的地的不同,这意味着运费降低了10%到20%。达飞海运表示,这项折扣政策将持续一年时间,并呼吁这些零售连锁店将获得的优惠直接传递给消费者。

      【行情展望】

      集装箱方面,需求端,受俄乌冲突和全球高通胀的影响,需求端压力逐渐显现。美国方面,通胀对需求的影响是目前面临的最大问题。目前美国国内多家零售商库存高企,旺季进口需求仍面临考验。欧洲方面,由于新冠奥密克戎亚型毒株出现叠加猴痘病毒继续蔓延,疫情依然严峻;叠加俄乌冲突导致的地缘政治风险尚未缓解,高通胀将持续拖累中长期欧洲地区的经济复苏。短期看,中国疫情的放松有望加速下游消费和企业复工复产的节奏。旺季发运量有望逐渐恢复以及欧洲港口拥堵的加剧,集运运价仍有望出现反弹,但受欧美库存上升需求下滑的影响,对反弹高度不宜乐观。美西港口工人谈判尚未达成一致协议,短期仍将对美西线的发运量形成压制。

      干散货方面,在手订单仍处低位,短期干散货船运力无法大幅放量。需求方面,今年全球多地出现罕见高温天气,叠加欧洲近期取消火电限制,俄乌冲突发生后欧洲仍有对煤炭的囤货需求,尤其随着北半球夏天到来,有望增加煤炭需求。铁矿石方面,受钢厂利润亏损以及中国下半年或面临政策性限产所带来的减量压力,铁矿石发运需求最近较为疲软。粮食方面,全球粮食运输需求整体稳定,俄乌冲突的缓和有望促进粮食的出口。随着三季度干散货运输旺季的到来,干散货运价仍有望震荡上行。

      大豆/粕类

      【外盘情况】

      隔夜cbot 大豆指数下跌0.77%,报收1413 美分/蒲,美豆粕指数下跌0.2%, 报收397 美金/短吨。

      【相关资讯】

      1.USDA:5 月美国大豆压榨量为542.716 万吨(预期545.7 万短吨),上月为542.6712万吨,去年同期为521.0 万吨;

      2.USDA:6 月1 日当季大豆库存为9.7144 亿蒲式耳,此前市场预估为9.65 亿蒲式耳,去年同期为

      7.6904 亿蒲;

      3.我的农产品:截止7 月1 日当周,111 家油厂大豆实际压榨量为169.86 万吨,开  机率为59.04%。本周油厂实际开机率较此前预估低12.05 万吨,主要因东北、广东开机率明显不及预期所致;

      4.油世界:2022 年4-6 月期间,葵粕进口超预期达到60-65 万吨,这发生在2 月24日俄乌冲突之后,原本预期两国自两国进口将大幅下滑,只能部分被阿根廷增量抵消。

      但最近的欧盟周度出口数据表明自俄罗斯进口比去年同期高10%,因菜粕短缺以及葵粕价格高企。

      【交易策略】

      1.单边:隔夜美豆破位下行,虽基本面看不到明显利空,但因新作种植预期改善,且国际市场最紧张时期已经度过,预计中期仍相对偏空。国内供应及库存压力仍然较大,基差预计弱势震荡,豆菜粕等待高点抛空;

      2.套利:09 豆菜粕价差建议继续背靠500 一线介入缩小,运行区间大方向介于400-500 区间;

      3.期权:看跌牛市价差头寸建议继续持有,买M2209-P-4200 同时卖出M2209-P-4100看跌牛市价差持有,买RM2209-P-3800 同时卖出RM2209-P-3650 看跌牛市价差持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)

      油脂板块

      【外盘影响】

      Cbot 毛豆油主力价格下跌3.5%至62.16 美分/磅;上周五bmd 毛棕油主力价格下跌4.3%至4703 林吉特。

      【重要资讯】

      1. 印尼部长表示,从7 月1 日开始,印尼将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的5 倍增加到7 倍。

      2. 船运调查机构Societe Generale de Surveillance(SGS)公布的数据显示,马来  西亚6 月棕榈油产品出口量为1,230,997 吨,较5 月同期出口的1,329,186 吨下滑7.4%。

      3. 2022 年1-5 月印尼棕榈油出口量下降至十年新低730 万吨,较去年同期下降40 万吨。其中5 月棕榈油出口量下降至仅32.2 万吨,因出口禁令持续至5 月23日。

      4. 巴西5 月生物柴油产量恢复增长至47 万吨,大幅高于4 月的41.7 万吨。2022年1-5 月巴西生柴累积产量同比下降14%。

      【交易策略】

      1. 单边:印尼棕榈油的胀库压力为近期市场的主要矛盾,伴随宏观情绪偏弱,预计近期油脂仍继续下跌调整。中长期看,因原油价格偏高,当前pogo 利润可观,印尼提升生物柴油计划概率较大,另外印尼近期棕果产量损失,而国内种植利润严重亏损化肥使用量下滑,将严重不利于来年产量。但中期逻辑对近期极度利空的短期逻辑影响暂时有限,关注胀库风险的解除,近期仍以偏空思路对待。

      2. 套利:关注菜豆价差的扩大;菜油91 正套可部分止盈离场,部分持有;另外y91月差仍不可能转结构,若近期偏弱,继续关注短线正套的机会,目标位300。

      3. 期权:暂时观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据 )玉米/玉米淀粉

      【重要资讯】

      1. 咨询机构StoneX:预计巴西2021/2022 年玉米产量为1.193 亿吨,此前预测为1.168 亿吨。

      2. 目前北方四港玉米库存共计359.6 万吨,周比减少1.5 万吨;当周北方四港下海量共计18.5 万吨,周比增加3.9 万吨。广东港内贸玉米库存共计108.8 万吨,较上周减少2.0 万吨;外贸库存16.5 万吨,较上周减少2.8 万吨;进口高粱108 万吨,较上周增加2.4 万吨;进口大麦9.6 万吨,较上周减少1.3 万吨。

      3. 美国农业部称,玉米种植面积预估为8992.1 万英亩,高于分析师平均预估的8986.1 万英亩,高于3 月预估的8949 万英亩。

      4. 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,6 月23 日止当周,美国2021/22 市场年度玉米出口销售净增8.88 万吨,创下2021/22 市场年度低位,较之前一周减少87%,较前四周均值下降72%。此前市场预估为净增20-70 万吨。当周,美国2022/2023 年度玉米出口销售净增11.93 万吨,市场预估为净增10-50 万吨。

      【交易策略】

      1.单边:美玉米种植面积和季度谷物库存高于分析师平均预期,出口销售数据也低于预期,美玉米弱势调整,国内期价较现货价格大幅贴水,预计再下跌空间不大,但外盘下行仍拖累国内,暂时观望为宜。

      2.套利:观望。

      3.期权:卖出c2209-P-2660 并卖出c2209-C-2860。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

      生猪

      【市场信息】

      1.现货报价:周末期间全国生猪价格继续大幅上涨。其中东北地区21-21.2 元/公斤,较上周五上涨1.1-1.2 元/公斤;华北地区21-21.5 元/公斤,较上周五上涨0.7-0.9 元/公斤;华东21.4-21.7 元/公斤,较上周五上涨0.8-1 元/公斤;华南21-22 元/公斤,较上周五上涨0.3-0.4 元/公斤;西南19.6-20 元/公斤,较上周五上涨0.9-1.2 元/公斤;2.仔猪母猪价格:截止6 月30 日当周,15 公斤仔猪价格640 元/头,较上周上涨15元,50 公斤母猪价格1798 元,较上周持平 ;3.联邦统计局:截至2022 年5 月3 日,德国猪存栏2230 万头,这是近年来最低猪存栏纪录。与2021 年11 月3 日相比,存栏下降了6.2%,即148 万头。连续第三次大幅  下降。与2021 年5 月3 日相比,减少9.8%即242 万头,其中,育肥猪存栏1030 万头,比2021 年11 月下降6.7%即73.58 万头。50 公斤以下的猪存栏380 万头,下降10.1%(-42.3万头)。配种母猪存栏150 万头,数量比2021 年11 月下降6.2%即9.87 万头;4.国家发改委:为做好生猪稳价工作,7 月4 日将召开有关会议分析猪价后市,建议养殖户避免压栏,不得囤积居奇,哄抬物价。

      【交易策略】

      1.单边:2 季度生猪增重情况为历史同期最高水平,增重是导致猪价上涨的最主要因素,对后市价格预期产能压力,建议近期空仓观望或等待高点参与沽空远月合约;2.套利:等待9-11 正套机会(以上观点仅供参考,不作为入市依据)鸡肉

      【重要资讯】

      1. 白羽肉毛鸡:昨晚山东白羽肉鸡棚前主流报价4.65 元/斤左右,加价较弱。预计今晚山东毛鸡棚前价格稳定,山东主流棚前主流报价4.65 元/斤左右。(我的农产品网)2. 白羽肉鸡苗:7 月4 日,7 月5 日山东大厂白羽鸡苗报价2.00 元/羽,山东中大厂鸡苗成交价格1.40-1.80 元/羽,小厂鸡苗成交价格0.80-1.40 元/羽。(我的农产品网)3. 分割品:周末山东滨州板冻大胸价格稳定,板冻大胸主流成交价区间10.25-10.72元/kg。

      4. 卓创资讯:6/30 日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量4782.30 万羽,环比涨幅1.44%,同比跌幅4.98%。

      5. 卓创资讯:6/30 日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率56.65%,环比上涨3.06 个百分点;冻品平均库容率69.06%,环比上涨3.06 个百分点。

      6. 卓创资讯:2022 年5 月白羽肉毛鸡出栏量合计3.9 亿羽,环比减少1.0%,同比减少13.7%。2022 年1-5 月白羽肉毛鸡合计出栏量18.57 亿羽,同比减少3.2%。

      【行情展望】

      随着白羽肉鸡出栏量的逐步恢复,本周屠宰场开工和库容率双双上升。消费端,近期全国疫情防控政策有所放松,上海地区自6 月29 日开始逐渐恢复堂食,6/30 日工信部取消通信行程卡“星号”标记,有利于下游消费的恢复。不过周末安徽、江苏等多地再次出现疫情,疫情的反复带给消费端更多的不确定性。目前受天气高温影响,多数养户规避“三伏天”心态仍浓,养殖补栏谨慎,鸡苗经过近期的急跌后受到成本的支撑预计企稳。未来逐渐进入高校放假,团餐渠道预计将受到压制,不过短期毛鸡供应依然不多叠加受到政策对消费端的刺激,预计短期价格以稳为主。下半年来看,受到饲料成本高企和猪价上涨的支撑,预计毛鸡价格整体仍维持高位震荡。节奏上,随着Q3 旺季到来,毛鸡价格有望超过二季度的价格高点。

      鸡蛋

      【重要资讯】

      1.现货:周末全国大部分地区蛋价稳定,小部分地区价格上涨,主销区北京及周边产区蛋价稳定。今日全国蛋价大部分地区稳定,小部分地区上涨,北京市场价格稳定,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价184 元/44 斤,较昨天价格持平,大洋路截至早晨7 点累计到货4 车,到货不多,走货一般,主流批发价格180-190 元/44 斤,较昨天价格稳定。今天河南、山东地区价格小幅上涨,其他地区相对稳定。

      2. 卓创数据:2022 年6 月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81 亿只,环比增加0.25%,同比减少0.25%,符合预期。6 月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3598 万羽,环比减少10.7%,同比减少4.6%。

      3. 根据卓创数据:7 月1 日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1526 万只,较上周减少3.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,6 月30日当周淘汰鸡平均淘汰日龄502 天,较前一周持平。

      4.根据卓创数据:6 月30 日当周全国代表销区鸡蛋销量为7272 吨,较上周减少1.5%。

      5.根据卓创数据:6 月30 日当周生产环节库存略增,流通缓解库存减少,生产环节周度平均库存有1.46 天,较前一周增加0.03 天,流通环节周度平均库存有0.94 天,较前一周减少0.04 天。

      【操作建议】

      1、单边:鸡蛋供应端,6 月在产存栏相对仍较低,存栏量继续恢复但速度缓慢,但是天气热产蛋率下降,综合来看鸡蛋供应量尚可。需求端,7 月份中秋旺季消费即将开始,且最近疫情防控措施放松后,后期餐饮和旅游消费将有所恢复,预计蛋价触底后将逐渐走强。最近大宗商品整体下跌,饲料成本也走低,成本支撑区间整体下调。期货方面,从目前情况来看9 月存栏预计仍较低且是旺季消费价格应该相对较强,但是最近大宗商品普跌,市场交易饲料成本降低逻辑,蛋价重心均下移,建议先观望。

      2、套利:统计学角度可考虑多9 月空11 月。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

      白糖

      【重要资讯】

      1. 巴西政府周五公布的出口数据显示,6 月糖出口量为236 万吨,去年同期为275万吨。

      2. 洲际交易所(ICE)周五公布的官方数据显示,到期的ICE 7 月原糖合约的交割数量达到9904 手,或约为503000 吨。交易所的数据仅较周四交易商统计的数字多7手合约,当时他们看到交割量达到9897 手,或略高于502000 吨。路易达孚公司(LouisDreyfus Company)是最大的接收方,接收数量达到5128 手,或约260000 吨;大宗商品贸易商Viterra 为视为最大的交付方,交付数量为4528 手或230000 吨。

      3. 1 日白糖现货报价整体坚挺,福建糖业部分上调20 元/吨,期价下行,市场观望情绪明显,制糖集团走量清淡,但部分基差贸易商成交尚可。

      【交易策略】

      1.单边:担忧全球经济陷入衰退,原糖跌至四个月来低点。外盘弱势,国内预计跟随调整为主,不过随着国内气温升高,消费将逐步增加,后期期现货价格预计将逐步走强,等待期价企稳,暂时观望。

      2.套利:关注91 正套。

      3.期权: 观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。

      棉花-棉纱

      【外盘影响】

      上周五ICE 美棉主力合约震荡收低,12 月合约跌1.67 美分/磅(-1.69%)至97.29美分/磅。

      【重要资讯】

      1.据国家棉花市场监测系统对60 家大中型棉花加工企业的调查,截至6 月30 日,全国累计销售皮棉368.7 万吨,同比减少221.0 万吨,较过去四2 年均值减少 153.8 万吨,其中新疆销售319.3 万吨,同比减少202.0 万吨,较过去四年均值减少123.1 万吨。

      全国销售率为63.5%,同比下降35.5 个百分点,较过去四年均值下降23.6 个百分点,其中新疆销售60.7%,同比下降38.6 个百分点,较过去四年均值下降25.8 个百分点。

      2.根据USDA 6 月30 日公布的最新报告,2022/23 年度美国棉花实播面积为1247.8万英亩,高于3 月底种植意向报告为1223.4 万英亩,低于2 月份USDA 展望论坛的1270万英亩,略高于彭博平均的预估面积1230 万英亩。该报告略偏中性,基本上符合预期。

      3. 7 月1 日国内棉花现货市场皮棉现货价格随期价下跌,近期部分新疆机采/手摘21/31 级(双29/双30)含杂2.5 以下,内地库对应CF209 合约基差在600-1150 元/吨;新疆库新疆机采双28/单29 含杂2.0—2.8 对应CF209 合约基差400-850 元/吨。期货市场全线下跌,点价交易批量成交。随着期货价格下跌现货市场报价随期价下跌,纺织企业逢低适量采购,采购量略有增加。受新疆棉禁令的持续影响,部分混纺类纺织企业不得已转产一些再生棉、涤等产品,纯棉类生产开机率下降。据了解,部分新疆库31/41级长度28,强力27-29 以内,含杂2.5 以上资源基差销售提货价在17800-18400 元/  吨,部分内地库淡点污棉22/32 级,含杂1.4-2 之间提货价在18000 元/吨左右。

      【操作建议】

      1、单边:郑棉9 月合约目前在一万七附近,该位置一方面从种植成本端考虑支撑作用较大,且下游纺织企业在该位置上大部分盈利现货端价格也有支撑,另一方面一万七也是大部分产业人士目前可认知的低点,所以短期内在该位置上下可能较大的支撑,郑棉也在17000-18000 区间反弹。目前看来商品反弹基本上快结束了,预计郑棉将震荡偏弱走势。棉纱的走势大趋势和棉花相同。最近市场对政府收储传闻较多,关注最近市场政策公布情况。

      2、套利:现货棉纱亏损正逐步回归,可考虑做多9 月合约棉纱的盘面利润。

      3、期权:短期内建议可考虑高位卖出虚三档、四档的看涨期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

      花生

      【重要资讯】

      上周国内花生市场平稳偏强运行。河南、山东、东北部分产区因库存减少,市场询价要货略有增多,维持稳中偏强,存在挺价心理,其余产区延续平稳走势。分产区来看,东北产区308 通货米报价4.75-4.80 元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70 元/斤,大花生通货报价4.45-4.60 元/斤,成交价格以质论价;山东产区报价通货米报价4.30-4.50 元/斤。油厂收购基本进入尾声,鲁花通货米成交价格在8600-9000 元/吨,莱阳鲁花正常开机,其余工厂已全部停机,暂时维持停机不停收状态。益海嘉里工厂全面停收,仅部分工厂签收进口米订单。

      目前基层货源基本见底,加工厂收购困难,随着产区基层余量的减少,局部地区要货的增多,持货商报价坚挺,冷库货出货意愿不高,库外货议价成交为主。短期来看,主力油厂基本已停机,对于市场影响较小,近期行情仍继续关注贸易商出货节奏。

      【操作建议】

      周五晚整体商品大幅回调,花生短期或受影响整体偏弱。 据卓创以及我的农产品等机构调研,河南主产区种植面积较少较多,因此花生价格后续或会走高,因此当前点位建议择机布局01 合约多单。

      月差:10 合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1 价差或会走低。当前认为月差处在震荡的区间里,-300 点位不具备继续下跌的动力,前 期0 附近入场的空单可以暂时止盈离场,待回调-100 以上时重新布局 。

      期现策略:基差在-800,去掉交割成本大约有 400 元每吨的利润空间,可以选择卖出套保或采购现货抛出盘面,锁定基差利润。但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位套保。也需控制期货头寸的资金风险。