金融工程研究周报:宏观底部加速反弹

类别:金融工程 机构:国联证券股份有限公司 研究员:朱人木 日期:2022-07-05

  投资要点:

      宏观环境-底部反弹加速

      截至2022年7月1日,通过各宏观变量logit贡献值来看,本周宏观环境整体依然变化不大,连续多周底部反弹展现出宏观层面政策支持的连续性。

      中观景气度-传导依然不畅

      当前景气指数为9.32,较上月末下降-2.46。根据景气刻画模型,中观景气指数已经处于零轴附近接近长达半年时间,体现了宏观环境全面转好的情绪难以传递到中观层面。中观仍需等待回暖。

      微观结构-宽基指数结构风险低

      A股经历两个月时间的强势反弹,宽基指数全面回暖,但各大宽基指数从更长周期来看,整体结构风险依然处于低位。其中中证500估值依然处于历史明显低位,可以继续加大配置,同时也需警惕短期内反弹大幅盈利资金变现带来的短期内的情绪回落风险。

      资金流-北向、两融延续向好

      北向资金整体净流入100亿左右规模。电力设备和食品饮料已经连续一个月持续净流入。两融资金延续多周净流入态势,并有扩大趋势。

      定量配置信号-宏观加速反弹

      根据定量配置模型,中观景气度指数多周维持零轴上方,指数回升概率增加,可继续持有A股资产,但需警惕短期盈利变现情绪面回调的风险。

      风险提示

      量化模型存在失效风险,历史数据不代表未来。