上交所期权周报：标的持续下跌 300ETF或迎来反弹

　　投资要点：

    　　标的走势

    　　1 月10 日至1 月14 日，沪指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅1.63%，当周收于3521.26，成交量较前一周有所增加。深指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅1.35%，当周收于14150.57，成交量较前一周有所增加。

    　　50ETF 周初开于3.208，周末收于3.120，较前一周下跌0.087，跌幅为2.71%，成交额98.30 亿。华泰柏瑞沪深300ETF 周初开于4.888，周末收于4.794，较前一周下跌0.105，跌幅为2.14%，成交额112.84 亿。

    　　期权市场

    　　本周标的继续下跌，从周线级别来看，已经连续三周收跌，期权市场成交小幅萎缩，但持仓量继续累积，成交量PCR 继续走高，认沽成交维持相对活跃，持仓PCR 继续下跌，虽然幅度较小，但是目前50ETF 和300ETF 的持仓PCR均位于历史以来的低位，目前水平与2021 年7 月底接近，指数点位也创下了近一年的新低，从技术指标来看，后期反弹概率依然存在。

    　　波动率方面，IV 维持高位震荡并小幅走高，同时HV 也出现了反弹。隐含波动率曲线右侧的倾斜角度继续增加，当月50ETF 的认购和认沽合约的隐波同时增加，50ETF 短期资金面博弈的情况依然存在，而当月300ETF 的认购合约隐波上升明显，而认沽合约隐波相对稳定，300ETF 方面参与者更加乐观，对于之后可能下跌的避险需求表现较弱。

    　　投资建议

    　　策略上建议在300ETF 方向上看多，考虑到目前波动率相对高位，可以在头寸上选择卖出1 月行权价在平值附近偏虚值的认沽期权合约，1 月合约相对临近到期日，时间价值衰减速度会加快，即使后期反弹力度较弱，也依然能获得时间价值衰减和波动率回落的收益，注意及时止盈止损。

    　　风险提示

    　　期权市场政策风险和市场波动风险。