油粕周报

　　油脂：多因素影响，油脂延续高位调整

    　　国外方面，USDA1月报告美豆单产及期末库存上调、南美大豆产量下调、全球大豆期末库存下修；美豆出口一般，压榨需求强劲。不过南美降雨预期盖过报告影响，美豆继续承压1400整数关口。MPOB12月报告马棕产量及库存降幅均超预期，1月上旬马棕产量出口同降；马盘棕油延续高位偏强走势。

    　　国内方面，部分油厂大豆陆续到港，周度压榨量大幅上升至189万吨；豆油成交放量，延续小幅去库至80万吨以下；棕榈油成交一般，库存在50万吨附近。

    　　综上所述，美豆重返天气市，马棕供应端仍未有明显改善，国内油脂库存偏低；不过高位风险累积，三大油脂走势略有分化，豆棕油高位偏强调整，菜油略弱，豆棕油低位多单谨慎持有，无仓者年前建议日内参与。

    　　豆粕：USDA报告基本符合预期，美豆及豆粕承压于南美降雨预期国外方面，USDA1月报告美豆单产及期末库存上调、南美大豆产量下调、全球大豆期末库存下修，季度库存报告美豆旧作累库至2010以来第四高；美豆出口一般，榨利高企，预估12月压榨量环比增加；巴西大豆开局收割进度略慢，巴西及阿根廷大豆优良率下滑，不过天气模型显示下周南美干旱地区将迎来降雨。巴西大豆出口形势较好。

    　　国内方面，部分油厂大豆陆续到港，周度压榨量大幅上升至189万吨；豆粕现货成交缩量，提货量一般，不过受前期压榨开机率较低影响，豆粕库存下滑至50万吨附近。

    　　综上所述，美农报告基本符合预期，短暂影响后美豆重回天气市，南美降雨预期打压美豆破高位震荡区间下沿，短期继续承压1400整数关口；成本及需求略有减弱，豆粕破3200整数关口；若南美天气改善，空单跟进。