沥青研究报告：沥青连涨六周后显疲态

　　成本方面：低库存水平决定油价下方支撑较强，而EIA 和API 商业原油库存连续九周去化、美国原油产量环比回落、WTI 和Brent管理基金净多持仓环比大幅增持和EIA 最新月报中偏利好令近期油价快速上涨，预计近期仍处于震荡偏强通道供需关系：供应方面，国内炼厂开工率小幅抬升0.6 个百分点至32.9%，环比增加0.1 至32.3，其中西北、华北和西南地区开工无明显变化，而东北盘锦北沥小幅提产代工开工增加，山东地区科力达低负荷生产、齐鲁石化转产渣油带动开工下降，华南地区珠海华峰间歇停产导致开工下降，预计下周齐鲁石化持续转产、南方扬子石化恢复生产、上海石化停产，整体对供应影响不大；需求方面，预计南方刚需接近尾声，多地区工程陆续收尾。整体来看，随着临近春节，在需求无明显利好刺激且有走弱预期下，预计下周供需格局将有所宽松

    　　沥青库存：至1 月12 日全国沥青厂库小幅下降，华东和西南地区去库明显，社会库存持续累库。社会库存方面，除了南方刚需支撑去存去化，其他地区冬储、累库为主。Wind 统计数据显示，截至1 月12 日当周，国内沥青厂库76.7 万吨，环比减少0.19万吨，社会库存为43.83 万吨，环比增加1.55 万吨操作建议：预计下周油价在震荡偏强思路下仍能带给沥青价格下方支撑，但沥青自身基本面并无明显提振价格上行动因。整体来看，下周整体高位震荡或最多谨慎偏暖为主，建议谨慎操作，BU2206 上方压力关注3400-3450 元/吨附近，下方支撑参考3250-3300 元/吨区间

    　　不确定风险：国际原油价格大幅波动等