贵金属周报:鲍威尔证词对货币紧缩较温和 市场担忧减弱贵金属再度反弹

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:叶倩宁 日期:2022-01-17

  黄金

      【后市展望】进入2022年,宏观基本面上贵金属在美联储加息预期打满情况下价格相对美元和美债利率走势的波动将更为反复,而美联储或通过缩表的措施进一步收紧货币政策情况下行情更加难有起色。尽管需求上临近中国和印度的重要节日对贵金属的消费将有一定的支撑,但在加息靴子落地前金银价格将有将维持震荡反弹空间有限。

      【宏观经济面】美国12月通胀增速创新高但符合市场预期,能源和交运等价格见顶回落,但住房和其他服务业价格抬升反映通胀惯性。整体上最新美联储褐皮书称,在2021年的最后几周,美国经济活动温和增长,部分地区企业对未来几个月的增长预期有所回落,供应链问题和劳动力短缺问题持续存在,仍然限制经济增速。

      2021年年末美国多州发生的龙卷风等极端灾害叠加变异毒株疫情的扰动或对经济复苏带来冲击,四季度经济增长或小幅不及预期。

      【美联储货币政策】目前美联储的重心仍在控制通胀,多数官员对美国经济前景保持乐观,但高通胀将不利于就业市场恢复和消费的增长。去年12月会议纪要显示对于货币政策态度更偏鹰派,并认同为控制通胀需要及早开始加息,加息次数也有可能增加,同时逐步减少资产持有的议题亦开始被讨论。从主席鲍威尔最新的言论来看加息或在3月开启。若在美国经济保持强劲复苏的情况下,受供应链限制使通胀压力在加息后未能有效减轻,美联储或将在年中后开始缩表。

      【技术面】黄金由跌转涨均线交缠,从形态来看仍处于收敛三角形的震荡走势中,上方阻力位在1830美元,MACD红柱有所扩散但幅度有限。

      【资金面】2021年三、四季度全球黄金ETF资金持续净流出,其中北美地区为减持主力,贵金属ETF持仓维持在年内低位,目前散户资金仍较谨慎,机构多空持仓亦有下降行情难有显著趋势。

      在震荡走势下建议维持高抛低吸思路