燃料油期货周报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:隋晓影/成雪飞 日期:2021-09-28

  【行情复盘】

      本周高低硫燃料油价格继续偏强运行,FU2201 合约上涨195 元/吨,涨幅7.05%,收于2962 元/吨,LU2112 合约上涨90 元/吨,涨幅2.51%,收于3671 元/吨。

      【基本面及重要资讯】

      1. 据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43 家炼厂装置统计,截止到9 月22 日,山东地炼常减压开工率为64.82%,环比下滑1.76个百分点,同比大跌8.47 个百分点。

      2. 新加坡企业发展局(ESG):截止2021 年9 月23 日当周,新加坡燃料油库存小幅上涨至2146 万桶,较上周涨16 万桶或0.75%,【交易策略】

      燃料油供给端:受环保风暴叠加“双控”限电政策双管齐下影响下,9月份山东地炼开工率受到波及,整体走势震荡下行,国内炼厂开工率下降,使得燃料油产量有减少预期。

      燃料油库存:截至9 月22 日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2145.7桶,环比上周增加15.6 万桶;富查伊拉燃料油库存当周录得698 万桶,环比上周减少49.1 万桶。新加坡地区、富查伊拉地区燃料油库存继续低位维持,全球主要地区燃料油库存去库节奏延续。

      燃料油需求:随着液化天然气价格不断上涨,发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升,燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。

      综合分析:发电方面,随着高硫燃料油替代液化天然气的增加,高硫燃料油发电需求持续坚挺,同时原油端现实需求依然偏强,EIA 公布原油库存连续去库,使得成本端驱动偏强。成本驱动以及需求旺盛驱动下,预计后市高硫燃料油价格依然维持偏强局面。同时由于发电需求的超预期增加以及脱硫塔安装数量的增加,预计后市高硫燃料油价格依然强于低硫燃料油,建议继续进行多FU 空LU 操作。