镍及不锈钢期货周报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2021-09-28

  【行情复盘】镍价本周自低位反弹,最低141700,最高148400,主力合约收于145800,涨1.61%。整体反弹,未改震荡走势。不锈钢本周收于20945 元/吨,跌4.03%,最低20490 元/吨,最高22425 元/吨。期货再创上市以来新高后冲高回落。

      【重要资讯】宏观面来说,美元指数自93 上方冲高回落,美联储表态中性略偏鹰,不过市场避险情绪在会后有所弱化,流动性缩减节奏变化逐渐在消化。国内不锈钢冲高回落,因区域供应扰动影响预期已经在盘面反映,而限电对下游的影响也在出现,供需形势变化,且不锈钢连续上涨后成交不好,月末贸易商回笼资金已在寻求降价。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产,镍生铁节后报价较节前有所上涨,而不锈钢厂采购仍是节前消息,按需采购为主。海运费高企运力不足。国内正处于镍矿石备货期镍矿石价格持续较高,整体镍生铁成本延续偏高运行,菲律宾供应也受气候、疫情、货运等影响。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度,但已经有试生产消息。从现货情况来看,镍现货在价格下跌后,近期不锈钢厂以及电池生产商逢低采购均有所增加,但在两三天的集中采购后采购热情再度有所下降。LME 现货镍升水,库存持续下降。国内镍板量整体还是并不多,仓单有显著回落。硫酸镍价格36500 元,价格下滑,从进出口数据看,中间品供应在改善,且前期进口了较多的镍豆增加了供应。不锈钢现货市场价格区域减产预期有所反映,期现价格滞涨后出现显著调整,需求不佳。不锈钢仓单本周继续回落。从库存来看,现货来看300 系冷轧去库,热轧回升。目前对于9 月不锈钢减产的实际程度市场有分歧,部分有复产电炉实现。

      【交易策略】LME 镍价宽波动走势,波动料会明显加剧,阶段注意19500 美元为波动轴。镍自身供需面来说阶段波动反复,新能源端拉动力有所弱化,而不锈钢端暂缺乏更强劲支持,延续整理态势。沪镍继续换月,下周沪镍2111 波动区间料主要会在138000-150000 元之间,继续受制于宏观情绪变化,以及现货需求及升贴水变化。不锈钢主力2110 逐渐换月至2111,近月显著偏强,阶段来看,后续还需注意需求跟进,不锈钢料主要在19500-21000 之间反复波动,旺季拉动是否能实现。后期注意月间价差,仓单变化,月间结构上近强远弱格局料延续,但会起伏变化。