股指期货早班车

　　月9 日，A 股四大股指全线回落，其中上证指数下跌0.92%，报收3450.68 点；深成指下跌1.26%，报收13813.31 点；创业板指下跌1.54%，报收2783.33 点；科创50 指数下跌1.583%，报收1271.44点。两市成交6,945 亿元，较前日减少726 亿元。行业板块方面，酒店餐饮（3.92%），家居用品（1.18%），煤炭（1.07%）涨幅居前；仓储物流（-5.71%），电器仪表（-3.08%），化纤（-2.78%）跌幅居前。

    　　从市场强弱看，IC>IF>IH，权重股拖累指数。从资金面上看，北上资金当日净流入-8.07 亿元，为连续4 日净流出，其中沪股通净流入-17.68 亿元，深股通净流入9.61 亿元，今年累计净流入945.66亿元，开通以来累计净流入12,969.75 亿元，维持在历史高位。公开市场操作方面，央行当日开展100 亿元7 天逆回购操作，中标利率为2.20%与上期持平，完全对冲了当日到期的100 亿元逆回购。

    　　SHIBOR 利率整体以回落为主，其中隔夜利率为1.7840%，较前一周升高5 个基点；1 周利率为2.0540%，下降9.1 个基点；1 个月利率为2.5160%，下降2.5 个基点；3 个月利率为2.6120%，下降2.2 个基点；6 个月利率为2.7950%，下降0.4 个基点；1 年利率为3.0590%，下降2 个基点；银行间质押式7 天回购加权利率为1.9272%，下降15.52 个基点。央行结束了连续4 周零净投放操作，上周小幅净回笼100亿元，主要因为清明节假期后上周只有4 个交易日，从数量和节奏上看，继续与前期保持一致，展示了央行货币政策不急转弯的态度，市场短期资金继续处于弱平衡，中期利率价格持续回落。估值方面，目前上证50 指数PE 为1317，沪深300 指数PE 为15.06，中证500 指数PE 为26.93，分别处于历史95.69 分位水平、历史91.78 分位水平以及25.83 分位水平。相比而言，IC 上方存在一定的估值提升空间，而IH 与IF 经过大幅回落后，估值有所降低，但仍处于高位水平。融资方面，投资者结束了连续5 周融资净卖出态势，整体加杠杆意愿有所恢复。从上证50 指数与中证500 指数比值可以看出，该比值目前为0.5547，较前一周大幅回落，并创近4 个半月新低，符合预期，目前处于历史80 分位水平运行，下方存在继续回归的空间。基差方面，IC、IF 与IH4 月合约基差分别为8.44、13.74 与5.91 点，贴水较前一周均小幅收窄，本周五4 月合约到期，期现将逐步收敛。从盘面上看，市场延续区间震荡，IC 强IH 弱趋势得到加强，操作上建议继续持有多IC 空IH4 月合约的跨品种套利组合，目前该持仓组合盈利持续扩大。（观点供参考）