债市备忘录:逆回购30亿怎么看

类别:债券 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:覃汉 日期:2022-07-05

  本报告导读:对债市的复盘和思考。

      摘要:

      在观察后续OMO 的过程中,6 月各项数据会陆续公布,特别是社融超预期已经是明牌,所以在该数据正式落地之前,市场会认为是隐忧,压制做多情绪,所以只要OMO 没有恢复至100 亿,建议谨慎,因为这个剧本下,BCD 会形成连贯的空头行情。

      至于央行OMO 为何周一意外缩量至30 亿,理论上重要会议前都是各项政策的维稳窗口,在并不影响隔夜利率的情况下,释放这种明确紧的信号,可能是想暗示市场要降杠杆。按照这个思路,加杠杆买2~3 年信用债不是最优策略,如果调整延续,曲线将会出现明显熊平。

      当前无论出现哪一种剧本,长端都是相对安全的,周一虽然市场再度恐慌,但是10 年国债10 在2.85 是有资金进场逆势加仓的。