美国贫富分化(下)：收入分化原因探析

报告摘要：

    美国过去百年的不 平等情况经历了上升、下降再上升三个主要阶段，而当下贫富分化愈演愈烈，已接近历史最高点。对美国来说，其贫富矛盾是多重因素作用的综合结果。上篇报告已提到，主观消费债务问题是贫富撕裂症结之一，而本文将对其他经济因素进行分析。

    在马克思的《资本论》看来，资本家攫取剩余价值用于扩大再生产，理论上资本拥有无尽增值的空间，资本的回报率远超劳动，机器与技术进步让资本能获得更多剩余价值，资本家还能通过生息资本获取财产性收入，因而资本家与雇佣工人之间的贫富差距快速扩大。

    贫富分化主要体现在两个方面，即底层群体收入增速的放缓或停滞，以及高收入群体的财富快速增长。全球化与美国的产业空心化是导致前者产生的主要原因。80 年代后，工业、制造业向全球转移，下岗工人涌入了吸纳就业能力极强的服务业，表现为美国制造业贡献下降，制造业就业人数与服务业就业人数劈叉。但充分竞争的服务业意味着缓慢的薪资增长，80 年代后非农企业工人薪资增速远低于前20 年。

    收入顶层群体的财富增长则与持有大量的金融资产，以及不断降低的利率水平有关。富人阶层占据了绝大部分的金融资产，并且其通过财产性收入的比例远高于底层群众。资产价格得以不断膨胀的主要原因在于，每次危机过后，美国经济增长动能趋弱，金融市场波动率增大，美联储释放流动性后可收回的余地不断压缩，导致美国经济能承受的利率水平越来越低，美联储的资产负债表越来越庞大，反而进一步催生了高资产价格，充实了富人的资产，加剧了贫富矛盾。

    税收与工会也与收入不平等具有明显的负相关关系，个人所得税最高档税率的提高能减少不平等现象，强大的工会也是如此。受教育程度的提高也能提高个人收入水平。除此之外，美国政党和政治体制、移民、种族和性别差异也影响了美国贫富差距。

    风险提示：美国产业回流，实体经济内生动能增长；富人加税靴子落地；工会力量兴起；地缘冲突导致资源掠夺和再分配等。