债券日报:“稳信贷”态度明确 仍关注“降准”机会

类别:债券 机构:华创证券有限责任公司 研究员:周冠南/梁伟超 日期:2021-09-28

2021 年9 月27 日,央行三季度货币政策委员会例会召开,本次会议召开的背景是7 月末政治局会议已经确认货币政策温和宽松的方向,故本次例会措辞变动主要反映前期定调的调整,对于当前市场关心的“降准”,以及通胀压力等回应不多。就公告内容而言:

    第一,对于经济形势的判断和政策方向,随7 月政治局会议而调整,强调经济恢复“不稳固、不均衡”的风险,关注边际变化,诉求今明两年的政策衔接。

    第二,未提“降准”是常态,维持流动性合理充裕和“降成本”的基调,诉求结构性货币政策。

    第三,稳定信贷投放总量态度明确,但房贷放松空间不大。

    第四,银行补充资本工具仍是支持方向,碳减排支持工具有望加速落地。

    总体而言,三季度例会没有太多增量信息,主要跟随政治局会议调整措辞,货币政策的定调和方向仍然维持,对于稳定信贷投放总量的诉求明确,但也未明确释放房贷放松信号。年内货币政策操作方面,“降准”能否落地仍然是关键,当前流动性供需的矛盾有所加大,降准的必要性正在上升,关注四季度初的时间窗口。

    风险提示:流动性超预期收紧。