浙商固收：二级债基新推荐 转债赛道取回报

核心导论

    鉴于四季度经济面临较大的压力，货币边际将宽松，有望迎来“股债双牛”的格局，二级债基的配置价值较高。我们以史为鉴，筛选出优质的二级债基品种，本文续《二级债基哪家强，固收＋里见真章》和《混合债基哪家好，收益稳健回撤小》，继续推出重磅基金。

    当前二级债基具有较高配置价值

    前期由于市场风险偏少降低以及教育、地产等行业政策调增，股票市场整体呈现震荡走势，而债市则基本面下行+流动性宽松的背景下中走出一个确定性下行行情，因此“攻守兼具”的二级债基广受市场欢迎。本次我们推荐三支主打转债的二级债基，分别为民生加银转债优选、银华可转债和前海开源可转债，在所有二级债基中，两只基金在相同波动率及相同最大回撤水平下的收益表现优秀。

    民生加银转债优选：景气赛道高聚焦，从优择券取回报民生加银转债优选短期回报优秀，当前增长潜能较大，突显主动管理优势。民生加银转债优选年初至今回报27.96%，年初至今年化Alpha 为41.93%，近3 个月年化Alpha 更是达到83.24%。股票方面，民生加银转债优选的配置行业以电器设备为主，比重在近两个季度均超30%；债券方面，基金的债券配置高度集中于可转债，21Q2重仓持有的转债top5 分别为恩捷转债、东财转3、光大转债、盛虹转债和星源转2。

    银华可转债：自下而上精选个券，转债加股灵活有调整银华可转债历史业绩优异，近期增长势头良好。成立以来，基金收益率达到73.79%，近3 年收益率69.91%，年初至今年化Alpha 为24.05%，近3 个月年化Alpha 达到57.62%。股票方面，基金21Q2 以食品饮料+电器设备+医药生物+电子板块为主；债券方面，银华可转债的债券配置高度集中于可转债，21Q2 重仓持有的债券top5 分别浦发转债、光大转债、苏银转债、杭银转债和招路转债。

    前海开源可转债：成长风格有乾坤，逆势增长空间大前海开源可还债业绩表现优异，风险水平较高。基金历史业绩远超基准，成立以来收益率高达101.31%，近一年收益率52.70%，排名同类基金前2%。股票方面，基金配置行业较为多元化，2020 年以来持仓风格稳中有变，主要涉及电子、医药、军工、化工等；个股配置上以成长为主价值为辅；债券方面，可转债持仓风格向成长风格倾斜，偏好新能源、电子行业，长期重仓转债top1 为G 三 峡EB1。

    风险提示：宏观环境超预期变化；基金经理风格切换；过去业绩不代表未来；股市债市波动加剧导致基金业绩不及预期。