国开债21年第2、4期 20年第12期增发

　　【利率债一级市场】

    　　截至1 月18 日，本周利率债已公告发行总计3053.6 亿元，其中一般利率债2125.2 亿元、地方债928.4 亿元。本周利率债总计到期2347.5 亿元：记账式国债1883.2 亿元，国开债60 亿元，农发债50 亿元，口行债354.3 亿元。

    　　【资金面及市场】

    　　周一央行进行20 亿元7 天逆回购操作，当日有50 亿元逆回购，净回笼30 亿元。央行公开市场继续小幅净回笼，银行间市场资金面边际收敛，各期限资金价格延续上周的上行趋势，其中隔夜回购利率涨幅最大并创两个月新高。

    　　但央行春节前预计仍会维持流动性平稳，多数机构拆借压力不大。全天看，DR001 上行39bp 至2.14%，DR007上行17bp 至2.18%。

    　　一级方面，周一农发行三期债招标结果一般，2Y、5Y 品种中标利率符合预期，3Y 品种中标利率高于预期，倍数分化。二级方面，我国四季度经济数据分化令市场有所纠结，但央行公开市场连续小幅净回笼下资金价格继续反弹，且国内股市上涨，银行间现券收益率整体上行，且短端上行幅度更大；国债期货主力合约也低开低走。全天看，10 年国开活跃券200215 上行2bp 至3.56%，10 年国债活跃券200016 上行2.5bp 至3.17%。

    　　【招投标建议】

    　　目前3Y、5Y、7Y 国开债分别成交在3.04%、3.29%、3.47%，我们预计1 月19 日3Y、5Y、7Y 国开债分别成交在2.95%-3.00%、3.23%-3.28%、3.42%-3.47%。