金点策略晨报

【A股大势研判】

    关注中报业绩超预期的品种

    一、周一市场综述

    周一晨早短信中提醒，市场在此位置仍有压力，不过，从近期市场的表现看，虽然沪指近几日在年线下方整理，但指数调整的力度很小，说明当前市场整体处于相对强势的范畴。后续需紧密观察成交量的变化，如果两市成交能够再度放大，沪指可能一鼓作气站上年线，否则，如果成交迟迟不能放量，那么，短期不排除仍有震荡或回踩的可能，不过，即便出现回踩，仍是上行中的良性回调，投资者无需担心。进入7 月后，中报行情逐步拉开序幕，后市可重点关注中报业绩超预期的品种。

    市场走势如我们所预期，周一早盘，沪深三大指数全线低开，随后一路震荡走高，沪指、深成指先后翻红，创指涨幅扩大至1%。盘面上看，半导体、集成电路等重挫，前期强势的汽车、旅游餐饮等板块继续回调。午后，继续走强，沪指收复3400 点。盘面上看，猪肉概念股掀涨停潮，新冠检测等医药股活跃。

    全天看，行业方面，农牧饲渔、医疗、电池、医疗器械、航天航空、生物制品、电机、燃气、电力、化肥等板块涨幅居前，半导体、汽车整车、航空机场、旅游酒店、工程建设等板块跌幅居前。题材股方面，猪肉、鸡肉、CRO、虚拟电厂、病毒防治、刀片电池等题材股涨幅居前，汽车芯片、屏下摄像等题材股跌幅居前。

    整体上，两市个股涨多跌少，市场情绪再度活跃，赚钱效应一般，成交温和放大，两市成交额11305 亿元，连续8 天超万亿，截止收盘，上证指数报3405.43 点，上涨17.79点，涨幅0.53%，总成交额4893.48 亿；深证成指报13026.25 点，上涨165.89 点，涨幅1.29%，总成交额6411.27 亿；创业板指报2834.69 点，上涨52.57 点，涨幅1.90%，总成交额2086.65 亿，科创50 指报1095.09 点，上涨6.06 点，涨幅0.56%，总成交额604.52 亿。

    二、周一盘面点评

    一是农牧饲渔板块大涨。2022 年一季度，我们推荐了农业板块，一季度农牧饲渔板块表现明显强于大盘。展望下半年，下半年CPI 大概率继续温和回升，继续看好抗通胀的农林牧渔板块，推荐三条投资主线。首先，种植：可关注农产品价格上涨概念及公司经营稳健的农垦标的。其次，种业：品种储备多、研发能力强、储备转基因技术的种子企业。再次，养殖：预计今年下半年猪肉价格回升。猪周期通常4 年，本轮猪周期自2018 年已经超3 年半时间。随着猪肉价格下跌和生猪去产能，预计猪周期拐点或在2022年下半年。

    二是军工板块大涨。航天航空等军工板块大涨。2020 年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会，2020 年下半年板块整体涨幅25.27%。2021 年二、三、四季度策略报告又推荐了军工板块，二季度军工板块涨幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工板块涨幅16.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022 年一季度，军工板块随大盘出现调整。2022 年二季度策略报告提醒，军工板块中长期看好逻辑不变，二季度仍可择低关注。展望下半年，我们依旧看好军工板块的投资机会。首先，政策支持。“十四五”明确加快武器装备现代化，国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展，武器升级和智能化发展，我们预期后续军工行业会获得更多的政策支持，从 数据上看，2022 年军费预算保持平稳较快增长；其次，业绩方面。国防军工行业受疫情影响有限，且受益于国防建设加速，军工企业订单饱满，2020 年以来，军工企业业绩有明显增强，2022 年以来军工企业频频获得大额订单合同。展望十四五，从订单和备货角度来看，十四五期间军工企业的业绩确定性将显著好于十三五期间。最后，俄乌冲突令国际地缘政治形势变得的更加复杂性和不确定，国有资本大概率向国防军工领域集聚倾斜。可关注航空、飞行武器、国防信息化、军用新材料板块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。

    三是半导体板块大跌。主要是受消息面的影响，有传闻称，半导体半导体巨头台积电遭砍单（未经证实），A 股港股半导体板块上午重挫。展望下半年，半导体长期向好的逻辑没变，近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。下半年，建议关注国产替代或有细分增长的企业。

    四是旅游酒店、民航机场等疫后修复行业继续回调。上周旅游酒店、民航机场、影视等疫后修复行业连续大涨后回落，本周一继续跌幅居前。虽然近二天旅游酒店等疫后修复板块大幅调整，我们认为，只是近期涨幅过急的修正，板块上涨趋势并未结束，等待调整结束后，仍可跟踪参与。信息面上，旅游等板块迎来政策利好，6 月28 日发布的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，优化调整了风险人员的隔离管理期限和方式。新版方案将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14 天集中隔离医学观察+7 天居家健康监测”调整为“7 天集中隔离医学观察+3 天居家健康监测”，密接的密接管控措施从“7 天集中隔离医学观察”调整为“7 天居家隔离”。还有，工信部表示取消通信行程 卡“星号”标记。展望后市，本轮疫情已经获得阶段性防控果实，随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，随着疫苗接种持续增加及特效药的上市，疫情终将会过去的，“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会，具体节奏，视环境的演化择机而动。由于过去二年多海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。

    三、后市大势研判

    周一沪深三大指数低开后震荡上行，两市成交量温和放大，沪指收复3400 点整数关口，后续市场修复性行情仍有向上拓展的空间，当前震荡蓄势之后，仍有再次上行的基础和动力。后续指数如果想冲击年线，需要权重股及成交量的配合，权重股可密切观察金融股的动向，另外，后续仍需紧密观察成交量的变化，如果两市成交额能够再度放大，指数可能一鼓作气站上年线，否则，如果成交量迟迟不能放大，那么，短期不排除指数仍有震荡或回踩的可能，不过，即便出现回踩，仍是上行中的良性回调，投资者无需担心。

    市场风格方面，板块轮动依旧较快。近期汽车产业链从连续大涨到领跌两市，光伏、风电、锂电等赛道股高位回落，另外，旅游酒店等疫后修复板块也是连续大涨后大幅调整，但我们并不认为，赛道股和疫后修复板块就此结束了，后市回踩结束后，仍可继续关注。周一光伏、锂电等赛道股已经出现企稳回升的迹象，防御性板块猪肉概念领涨两市。后续指数要想站上年线，需要赛道股、权重股全面发力。另外提醒一下，进入7 月后，中报行情逐步拉开序幕。或许，经历了估值的修复之后，市场将进入真正的业绩推动时期，后市可重点关注中报业绩超预期的品种。

    中长期看，货币政策将延续“外紧内松，以我为主”的基调。美联储加息缩表之下，海外美元延续收缩的趋势，而我国货币偏宽松周期之下(5 月社融显著回升，M2 增速创年内新高)，随着一揽子稳增长政策不断推进和落地，经济复苏的预期逐步加强，中期向好的基础在不断夯实，市场整体向好趋势有望延续，但过程中还是要注意一下节奏。

    如果市场出现回踩，那么回踩反复是小波浪，震荡回升是主基调。只不过，操作上，要踏准大盘运行和板块轮动的节奏。对于普通投资者来说，逢低吸纳绩优股，持仓待涨是占优策略，对于短线高手，可考虑高抛低吸。