晨会纪要

类别:晨报 机构:首创证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-09-27

  市场消息:

      上周资本市场整体表现平淡,尤其是股债,整体呈震荡走势,说明大的逻辑变化不大。股票板块方面,周期股回落,消费股走强。

      限电成了最近市场的焦点。能耗双控的压力下,各地出现不同程度的限电,这对实体经济明显有负面影响。

      其中,九个省份能耗强度不降反升,广东、江苏收紧对工业供电,受此影响8 月工业生产数据可能进一步下滑,而辽宁省由于电力缺口较大甚至收紧对居民供电。全球各类能源如动力煤、天然气和原油均在近期明显上行,能源对于经济的硬约束下,经济下行压力有所上升。这将对政府的定力形成考验,由于这一情形无历史可参考,判断胜率较低,建议观望为主。

      股债走势与2019 年下半年类似,整体处在震荡格局。10 年期国债收益率目前在2.8-2.9 区间震荡是暂时合理的位置。当前市场对经济下行的预期较为一致,周期股目前依然有支撑,但势能已经走弱。随着经济企稳甚至短期弱反弹的信号逐渐显现,周期股的底层逻辑将受到挑战。

      后市展望:

      资本市场整体呈震荡走势,说明大的逻辑变化不大。限电成了最近市场的焦点,这将对政府的定力形成考验,建议观望为主。未来随着经济企稳甚至短期弱反弹的信号显现,周期股可能出现调整。

      (分析师:韦志超,执业证书编号:S0110520110004,研究助理:王蔚然)