晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-04-12

宏观策略

    宏观点评:油价上涨对我国PPI 和行业盈利影响有多大?

    整体来看,油价对PPI 的传导效应最显著的是上游煤炭工业、石油工业部门,传导速度也较快,另外,油价对化学工业、纺织工业的传导也较为明显。根据我们推算,如果油价同比上行加快1%,将带动我国PPI 上涨约0.09%,我们预计此轮PPI 高点为5.3%,将在5-6 月达到高点位置。对于行业而言,如果油价同比上行加快1%,工业企业营业成本增速将上涨约0.4%,油价变化对成本影响最大的是煤炭行业、化学行业及纺织行业。

    对企业盈利影响最大的是石油行业和煤炭行业。

    固收金工

    固收周报:周观:国开债利差走势分化(2021 年第12 期)不同期限的国开债与国债利差走势近期出现分化现象,1Y 和5Y利差上行而10Y 利差下行。利差走势分化的原因是什么?历史上是否存在过相同的时期:(1)近期走势:近期不同期限利差走势分化的现象始于2021 年3 月10 日。通过计算发现,随着期限的缩短,利差由下行转变为上行,且上行幅度逐渐变大。

    分别看国债和国开债收益率的变化情况,所有期限国债收益率均下行,5 年期国债的收益率下行幅度最大;国开债收益率则呈现1 年期上行,5 年期和10 年期下行,10 年期收益率下行最明显。(2)分化原因:目前债券收益率窄幅波动,不同品种及期限的利率债收益率在一定程度上可以反映在横盘情况下投资者的行为。

    行业

    汽车行业深度报告:软件定义汽车,AI 芯片黄金赛道我们看好汽车AI 芯片板块,全球主要的自动驾驶芯片厂商包括Mobileye、英伟达、高通、华为、地平线、黑芝麻等。

    电气设备新能源行业周报:电动车3 月销量全面大超预期、硅料继续明显上涨

    电气设备7851 下跌3.92%,表现弱于大盘。核电涨1.8%,锂电池涨0.6%,新能源汽车跌0.05%,发电及电网跌1.04%,风电跌1.75%,发电设备跌3.26%,光伏跌4.17%,工控自动化跌7.66%。涨幅前五为动力源、雄韬股份、石大胜华、泰豪科技、金通灵;跌幅前五为特锐德、锦浪科技、国轩高科、汇川技术、亿纬锂能。

    通信行业跟踪周报:本周专题:三大运营商乘“云”而上,华为或将重点发力云计算

    1、云计算政策持续向好,海内外市场前景广阔;2、运营商重点发展云计算,业务收入快速增长;3、运营商优势显著,有望在云计算竞争中实现破局;4、华为云组织架构再度调整,或将迎来重要战略拐点。当前云计算市场竞争和机遇并存,建议持续关注云计算赛道优质公司。

    机械设备行业跟踪周报:通威合肥线效率超预期利好HJT 设备商,建议关注景气持续旺盛的机床、工程机械行业