每日早报

类别:晨报 机构:海通证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-01-18

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      债券

      本轮反弹行情或已结束。基本面:关注票据融资大增,PPI 同比或转正。需求趋稳,生产分化。20 年12 月社融增速放缓至13.3%,M2 同比回落0.6 个百分点。

      物价方面,预计1 月份CPI 或转负至-0.1%,PPI 或转正至0.6%。表内票据融资持续两个月为正,且12 月末创历史同期新高。

      策略

      新基金规模和偏好分析。核心结论:①年初以来基金发行再度升温,估算未来潜在入市基金规模1.8 万亿,其中已成立未建仓基金6000 亿,待成立基金1.2万亿。②历史数据显示,建仓期和待成立的基金经理,相比其他基金经理,配置上食品饮料、电气设备、计算机等行业更高。③春季行情仍在路上,短期重视大金融,全年看好科技+大众消费。

      行业与主题热点

      有色金属:持续推荐锂和镍,电动车最重要两个品种。锂:我们预计锂价会进一步加速上涨,建议关注龙头企业赣锋锂业,天齐锂业。镍,我们定义为下一个“锂”,建议关注龙头企业华友钴业和格林美。此外,我们建议关注各行业龙头公司:1)铜:紫金矿业,洛阳钼业2)金:赤峰黄金,山东黄金3)钛:

      西部超导,宝钛股份4)石英:石英股份。

      家用电器:小家电20Q4 线上延续高增长,持续关注均价提升趋势。小家电行业20Q4 线上销售额增长35%,延续前期高增长态势。疫情缓解,小家电行业景气度不减,线上高增长根本源于渠道变革。关注小家电行业的均价提升趋势。

      从行业来看,20Q3 及20Q4 小家电行业均价分别提升9%和16%,新产品推出带动均价上行。小家电产品单价较低且产品个性化,消费者对其均价变化不敏感,随着原材料价格逐步提升,产品均价上行有利于缓解企业成本压力。

      机械工业:从需求韧性角度看挖机行业属性。我们期待宏观上三个积极变化的发生:1)去年下半年进度放缓的工程项目,在专项债下发速度加快的背景下能够在今年开工旺季得到集中释放;2)国际大宗商品价格上涨,带来大挖矿用需求的强势复苏;3)随着未来“新冠”疫苗的成功,海外出口需求在低基数上快速增长。综合来看,我们认为不可因为整体基数较高而低估未来2 年挖机需求的韧性,以及向上弹性,挖机仍然可能是工程机械中表现最好的品类,继续推荐龙头公司三一重工、恒立液压。