理文造纸

回顾2024年，国内新增纸浆产能释放，纸浆价格整体维持震盪走势。造纸行业方面，虽然年内纸企去库存速度加快，然而市场需求依然疲弱，加上年内美国大选带来许多不明朗因素，影响整体行业表现。 面对市场的供需变化，本集团坚持积极推动产业链一体化，以确保原材料供应，控制成本以改善毛利，同时灵活调节制浆及造纸业务之间的生产和销售，提升营运效益，有效推动整体盈利稳步增长。 本集团自2023年于重庆、江西和广西投产的木浆生产线于年内运作畅顺。垂直整合的业务模式让本集团发挥规模效益，进一步减低成本，带动年内盈利及利润率提升。而越南和马来西亚的海外生产基地则继续体现成本优势，并录得可观的盈利。年内整体毛利率按年提升两个百分点至12.0%。

展望2025年，中美贸易战持续紧张为企业的发展前景蒙上阴霾，而中国政府强调「出口转内销」政策则带来新的机遇。中国此前明确提出大力提振消费、提高投资效益，以全方位扩大国内需求为战略目标。预计相关刺激政策将促进消费支出，持续改善消费环境，带动纸品需求的上升，加上造纸业将进入新增产能週期的尾声，供应预期将逐渐平稳，行业有望迎来供需平衡的修复及温和增长。 本集团将把握利好政策带来的机遇，积极推动内销业务发展。本集团将透过加强技术改造，提升造纸设备的生产效率，进一步减低成本、改善利润率，亦会加强产品研发，配合客户对产品的不同需求，增加产品的市场竞争力。 海外市场方面，本集团将继续开拓「一带一路」沿线国家和城市的业务发展机遇，加强纸品出口销售，及利用马来西亚和越南的生产设施的成本优势，提升整体运营效率。 包装纸业务是本集团的核心业务。此前，国务院相继发布一系列利好纸质包装业务政策，包括《关于进一步加强商品过度包装治理的通知》和《国务院办公厅关于印发「十四五」现代物流发展规划的通知》等，强化对塑料包装的管控，此等策略持续促进包装纸业务的发展。随著国内经济及消费意欲逐渐回暖，包装纸需求将稳步提升。 卫生纸业务方面，本集团秉持高端和绿色环保理念，为市场提供天然竹纤维原色卫生纸，并持续推出更柔软的新产品，以迎合市场对环保、高质和健康用纸的需求。预期内地经济环境逐渐改善，卫生纸需求将稳步增加。本集团将继续积极因应消费者需求，挖掘卫生纸业务的发展潜力，进一步提高本集团在卫生纸业务的市场份额。 纸浆业务是本集团垂直整合生产的重要一环。本集团将继续投入资源于技术改造，持续优化纸浆生产设备，致力增加纸浆业务销售的同时，亦为卫生纸业务提供稳定的原材料供应，提高整体生产效率，实现利润最大化。 展望未来，本集团将坚持审慎经营策略，积极寻找造纸业的发展机遇，持续拓展和优化各业务在产业链一体化下的佈局，加强盈利基础，提升营运效率，保持在市场上的竞争力。