中国三江化工

于回顾期内,中华人民共和国(「中国」)的石油及化工行业(「本行业」)继续面对波动和复杂的经营环境,主要受到商品价格波动、贸易政策发展及全球地缘政治走势所左右。虽然挑战重重,本集团的盈利能力仍然取得明显改善;与2024年同期相比,本公司权益持有人应占纯利增长约95.5%至人民币301.1百万元。成绩骄人,主要受若干主要产品(尤其是乙二醇(「乙二醇」)的市场利好走势及本集团的营运策略灵活多变相互结合而成,受到聚酯业下游需求持续,使乙二醇的平均售价(「平均售价」)及毛利率出现显著升幅。同时,本集团因应外围市场的转变(包括美国政府向出口至中国的乙烷实施整体关税的影响),动态调整采购策略、原料组合及生产组合,确保本集团在成本效益及产品价格上保持竞争优势。儘管当前市场充满挑战,本集团整体毛利率较2024年同期改善约0.9%至约5.1%。再者,本集团受惠于生产设施催化剂所使用的主要成分白银的正面价格变动,此影响在期内贡献溢利约人民币81.3百万元。因应维持审慎的财务灵活能力,董事会不建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息,藉此保存充足的流动资金,应付日后任何突如其来的经济动盪。 营运方面,本集团继续受惠于第六期环氧乙烷╱乙二醇生产设施及轻烃利用装置整个週期的整合营运。重新平衡石脑油、乙烷、丙烷及甲醇原料投放的灵活能力,使本集团得以优化原材料成本及减低受个别商品价格波动的影响。这种整合亦增强快速调整产品组合的能力,把握环氧乙烷、乙二醇、丁二烯和表面活性剂的有利差价。产品而言,乙二醇仍然表现突出,平均售价及毛利率均较2024年同期录得强劲增长。在合成橡胶和汽车行业健康需求的支持下,丁二烯自2024年起保持强劲势头。环氧乙烷及表面活性剂则受惠于家居清洁、建筑化工及工业应用的稳定需求。

展望2025年下半年,本集团预期乙二醇、丁二烯及表面活性剂的需求前景将依然坚挺,而聚丙烯及环氧乙烷的定价预期将维持稳定;如下游需求持续复甦,则有增长潜力。本集团将继续寻求高增值产品及进一步整合下游业务的商机,加强收益韧性。董事会对仍对全球经济去向未明、贸易政策的发展及商品价格波动保持警惕。然而,本集团垂直整合架构、多元原料采购能力及灵活的市场应对策略,为维持盈利能力及长远增长奠定稳固的基础。