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概览 2025年，中国经济在复杂的外部环境中展现出强劲韧性，消费市场呈现出明显的「总量微增、价格内卷」的结构性特徵。居民消费预期虽有所改善，但价格敏感度普遍提升，电商行业进入以「极致性价比」为核心的新竞争阶段。淘宝、京东、拼多多等主流平台纷纷通过AI技术重构运营效率，推出限时直补、比价机制以争夺价格敏感型用户，行业整体从过去的「流量红利」驱动转向「效率革命」驱动。 与此同时，大众对健康意识逐渐增强，魔镜洞察发佈的《2025年度消费新潜力白皮书》显示，2025年，大健康市场持续增长，在中国主流电商平台上销售额达到人民币3,043.8亿元，同比增长15.8%，销量约29.2亿件，同比增长19.0%。其中，保健食品类规模最大，销售额达到人民币1,244.8亿元，同比增长19.9%。 面对宏观消费承压与行业深度内卷的外部环境，本集团坚持既定战略，主动求变。2025年，我们对品牌矩阵进行了系统性的梳理与优化，一方面，坚决收缩低毛利率、低运营效率的渠道与品牌，集中资源深化与核心品牌方的战略合作关係，并依托供应链运营效率的提升，有效规避低价竞争风险；另一方面，积极把握健康消费浪潮，在健康领域持续加码佈局，不仅成功引入新的健康业务品牌，更在自有健康品牌端围绕产品孵化、品牌升级及全渠道佈局加大战略性投入。2025年全年，抖音、拼多多及海外业务收入占本集团整体收入占比持续提升，由去年同期的11.1%增加至12.3%；健康领域收入占比由去年同期的10.7%增加至18.7%，在新兴渠道与高增长赛道的卡位优势初步显现。 2025年，本集团整体收入为人民币1,292.9百万元，较去年同期相比下降4.1%，毛利率为33.7%，较去年同期的30.0%，增加3.7个百分点；净利润为人民币24.1百万元，较去年同期净利润人民币36.5百万元，同比减少人民币12.4百万元，主要归因于(i)提升运营效能，改善交易条款，优化业务结构，终止与部分品牌的合作，提升盈利能力但收入微降；(ii)本集团聚焦健康赛道，新增健康品牌及自有品牌推动整体毛利率提升；及(iii)上年度录得股权转让收益及2025年的减值亏损增加。

基于当前消费市场温和复苏、结构性机遇凸显的宏观环境，本集团将在2026年的业务中勤勉地实施以下计划： 1.加大对健康领域的战略投入，积极引进外部优质品牌，著力培育自有品牌矩阵，稳步推进海外药局资产併购与业务整合，实现资源协同与增长动能释放； 2.聚焦既有核心业务，优化流程、创新产品与服务，强化数字化赋能，迭代产品矩阵、提升品牌竞争力与用户黏性，以创新驱动存量业务高质量增长； 及 3.强化存货、现金与资产周转管理，优化供应链及渠道效率，严控成本，健全现金流统筹与风险管控，保障现金流安全稳健，以高效运营支撑可持续发展。 我们将凝心聚力、笃行实干，以战略定力把握行业变革机遇，奋力实现高质量可持续发展。