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概览 2025年上半年，中国经济实现稳步增长，但消费者对价格的敏感度持续上升，行业普遍采取的低价促销策略，致使市场竞争加剧，整体呈现「以价换量」的深度内捲格局。与此同时，伴随大众健康意识持续升温，功能性健康食品赛道需求快速释放，成为细分市场中增长较为强劲的板块。 面对上述外部环境，本集团对品牌矩阵进行系统性梳理，在健康领域积极佈局，一方面于本报告期内引入新的健康业务品牌，以丰富产品线；另一方面，在自有健康品牌端，围绕产品孵化、品牌升级及渠道佈局等方面加大战略性投入，以把握行业发展机遇，构建在健康领域的核心竞争力。 2025年上半年，品牌运营服务方面，本集团主动对既存品牌与渠道结构进行优化：(i)主动优化低毛利率的品牌与渠道，深化与核心品牌方的合作，持续拓展海外市场，为合作伙伴提供多元化全渠道服务；(ii)通过提升供应链运营效率，增强价格竞争力，有效规避低价竞争风险；及(iii)本报告期内引入新的健康品牌，贡献新增收入人民币12.5百万元。2025年上半年，抖音、拼多多及海外业务收入占本集团整体收入比重为12.4%，较去年同期占比11.1%，增加1.3个百分点。 自有品牌方面，本集团精准把握市场趋势，推出含麦角硫因活性成分的加拿大抗衰老健康食品品牌Vanpearl，成功打造明星单品ERGO-VITALIS胶囊，在本报告期内该品牌实现销售收入人民币14.0百万元，为本集团业绩提供了有力支撑。与此同时，本集团持续深化在益生菌赛道的战略佈局，与诺和新元旗下高端原研益生菌品牌普葆达成战略合作，该合作重点聚焦于国内注重肠道健康的高净值消费群体。凭藉多元化的产品组合，本集团不断夯实在高端健康食品领域的竞争优势，构建起稳固的竞争壁垒。 2025年上半年，本集团整体收入为人民币580.1百万元，较去年同期相比下降5.4%，毛利率为34.6%，较去年同期的30.0%，增加4.6个百分点；净利润为人民币11.2百万元，较去年同期净利润人民币23.7百万元，同比减少人民币12.5百万元，主要归因于(i)提升运营效能，优化业务结构，孵化自有品牌；(ii)优化交易条款，调整产品组合，改善渠道利润结构；及(iii)去年同期获得股权转让收益人民币9.1百万元及减值亏损较去年同期相比增加人民币3.1百万元。

2025年下半年，健康化需求增长、个性化体验升级的浪潮叠加情绪价值重塑消费决策，全球市场竞合并存，本集团将锚定以下方向： 1.品牌孵化：在健康食品、护肤等领域加速孵化自有品牌，同时与优质伙伴共创品牌，携手全球顶尖科研机构、知名IP及区域渠道伙伴，融入情绪价值元素，打造多元化产品矩阵，提升市场竞争力； 2.海外拓展：坚持「本地化合规先行、品牌故事先行、渠道深耕并行」的策略，优先佈局东南亚及北美市场，通过跨境DTC、重点连锁药房与本地KOL生态联动，实现品牌声量与渗透率的同步提升；及 3.精细运营：将以数字化中台为支撑，打通研发、供应链、营销全链路数据闭环，推行精细化选品、柔性供应链与精准投放，持续优化成本结构与用户体验，为长期、可持续的价值增长奠定坚实基础。