春泉产业信托於报告年度之表现从全球普遍稳定的宏观经济环境中窥见一斑。尽管全球范围内地缘政治紧张局势多发，全球经济增长经证实较预期更具韧性。中央银行已开始制定更为紧缩的货币政策，此乃由於自良久以来，经济复苏首次呈现更为持续之态势。
於国内，在房地产行业逐渐降温及企业借贷成本不断上升的情况下，中国的国内生产总值仍录得缓慢增长，达6.9%。在北京商务中心区（「CBD」，全国商业活动的风向标），企业对高端写字楼的需求仍维持稳定。春泉产业信托的主要投资组合（即高端写字楼华贸中心1座、2座写字楼及相关部分车位（「华贸物业」））位於该地区。华贸物业的平均租用率仍然较高，於整个报告年度平均达94.2%，租金亦有所上升，反映了商业活动表现稳健。
年内，北京写字楼市场持续「分散化」，众多成本意识高的外资企业从黄金地段租金较高的地区搬迁至较小的办公室或租金较低的地区。然而，尽管北京新增建筑量一路走高及新物业稳定涌入市场，但众多国内公司积压的需求有助於缓解该趋势，且年内对北京高端办公楼（如华贸物业）之需求保持稳定。该等新物业对华贸物业之需求之影响相对较低，由此反映两大事实。首先，黄金地段的优质办公楼因与其开发相关的土地成本较高，故目前的市场租金较高。其次，凭藉其可靠的过往业绩及对华贸物业之卓越管理能力，春泉产业信托管理下的华贸物业经证实对在办公楼方面追求始终如一长期品质的公司而言仍属热门之选。
在此背景下，华贸物业於报告年度在各重大基本面均表现良好。然而，一系列外部因素对盈利表现造成影响，从而令管理人面临诸多须於年内解决之挑战。
诚如过往之报告所述，北京房产税制於二零一六年发生重大变化，令华贸物业出租部分之税收大幅增加，由按物业剩余价值的1.2%徵税变成按出租部分之年度租金收入的12%徵税，从而极大地影响了年内华贸物业之物业收入净额。
另外一个因素是人民币（「人民币」）兑美元（「美元」）贬值，人民币於二零一六年全年及二零一七年上半年大幅贬值。最近，人民币兑美元开始有所回升，於二零一七年下半年人民币兑美元录得可观收益。由於我们的功能货币主要为人民币，但呈列货币为美元，故早前下跌对春泉产业信托影响尤甚。即使华贸物业表现强劲，但我们控制范围以外的货币波动仍可能影响经营现金流量。
於二零一七年在讨论春泉产业信托应对该等外部问题之方式之前，值得强调的是审阅我们用以评估过去三年绩效之全面指标表明，该等指标於各个层面均有所提升。换言之，华贸物业表现稳健，且录得持续有机增长。倘北京房地产税及人民币贬值之外部影响撇开不论，华贸物业於二零一七年的物业收入净额将赶超二零一六年所呈报数额。我们的挑战则为在该等良好基本面基础之上更进一步，以便更好地管理税务增加及汇率变动之外部影响。
北京的税务变化属永久性质，因此我们须调整对华贸物业长期收入回报之预期。我们将继续不遗余力地提升该优质投资物业之回报。
由於华贸物业乃春泉产业信托投资组合之核心，因此，局部施行的北京税改对我们盈利状况造成全面影响。於报告年度，我们考虑於中国核心投资重点范围以外进行策略投资以削减此影响，从而扩阔我们的投资基础。该目标旨在确定於管理上文所述税务及汇率问题方面，可提升现金流及提供更大灵活性的可靠投资机会。
该机会在年内浮现，春泉产业信托成功收购位於英国（「英国」）各地的84项独立投资物业（「英国组合」，作为一个单一组合）。该等物业均订有长期租约，剩余年期为15年，承租人为全国范围内的汽车服务提供商Kwik-Fit。除一份租约外，全部租约於二零三二年届满。该投资风险极小，同时可确保在较长期间内产生稳定现金流。该收购包括一项只涨不跌按市值计价之租金审核机制，该机制每五年应用一次。该项英国投资所产生之回报已为盈利作出贡献及有助於达致更强劲之下半年绩效，其於末期分派中有所体现。就价值而言，英国零售投资组合目前占整体产业信托投资组合约6.7%，由此反映，位於北京的华贸物业仍为春泉产业信托的重中之重。
为助抵销人民币贬值之影响及减少与偿还春泉产业信托之美元定期贷款有关之成本，股权配售於二零一七年四月完成。该配售所得款项之大部分已应用於部分偿还美元定期贷款。尽管股权配售导致产生轻微摊薄效应，但此战略举措可缓解资产及负债货币不符之问题。此外，管理人跟银行进行磋商，改善其RCA01融资协议之条款，成功将息差降低110个基点。该宝贵和及时的资本管理举措导致大幅节省利息，於报告年度计算为约3.28百万美元。
