回望二零二五年，又是个不平凡的一年。全球政治经济格局持续动盪，中国整体经济形势未见明显好转，中国房地产市场进一步向下调整，房价持续下行。部份央国房企相继出现债务违约，民营房企的生存处境更为艰难，但本公司郤是为数不多的民营房企，正在逐步走出阴霾。
二零二五年三月中国政府工作报告将「持续用力推动房地产市场止跌回稳」作为核心定调，为全年楼市工作锚定方向。在多项政策支持下市场出现一定恢复，核心城市优质楼盘实现较好去化，二手房成交量保持增长。但二季度以来市场复甦动能边际转弱，二零二五年下半年房地产整体仍处于「止跌回稳」过程中。
于二零二五年，在现金收回率下降、债务到期及合约销售额大幅下降的压力下，本集团不得不通过降价促销、资产出售及债务重组来缓解现金流压力。于截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集团仅实现合约销售总额人民币433.4百万元（二零二四年：641.7百万元）。与去年相比，本集团物业租赁及酒店营运业务维持相对稳定。年内，物业租赁及酒店营运的平均出租率分别为77.4%（二零二四年：84.0%）及76.6%（二零二四年：78.7%）。
受宏观环境影响，本集团在二零二五年也承受了经营压力，及主要受到债务重组进度，市场库存去化及国内房地产大环境影响：
1. 债务重组：原定于二零二五年十二月三十一日截止的债务重组计划，已获得主要债权人同意，延长至(A)二零二六年六月三十日及(B)本公司收到重组生效所需的监管批准当日后第15个营业日（以较早者为准）;
2. 物业开发：持续处理位于江苏省（如南京、扬州、无锡）及湖南省（如株洲、长沙）的现有项目。在二零二五年国内房地产普遍面临「去库存」压力下，本集团主要专注于现有项目的销售与交付，以回笼资金；
3. 物业租赁与酒店：本集团有地铁关联的购物中心（如金轮国际广场）获取经常性租金收入。然而，二零二五年国内商业地产面临空置率上升及租金下行的压力，预计对本集团租赁收入增长有限；
4. 减值挑战：中国房地产商在二零二五年普遍面临资产减值的挑战。对于本集团而言，这可能影响其报表上的资产估值及净利润表现；
5. 市场修复缓慢：儘管政策端有所支持，但二零二五年国内房地产市场仍处于修复期，投资者对出险房企的信心恢复仍需时间。
二零二五年，虽然面对困境，本集团持续推进开源节流举措，并取得了阶段性成效。在董事局的战略指引下，在各级管理层的担当作为下，在全体同仁的鼎力支持下，本集团凭借坚韧不拔的毅力，政坚克难，走过了这不平凡的一年。在此，对广大员大的支持，配合和付出表示衷心感谢!
合约销售
本集团现在主要有6个在售项目。截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集团与其合营企业及联营公司实现合约销售总额及合约销售面积分别约人民币433.4百万元（二零二四年：人民币641.7百万元）及约38,979平方米（二零二四年：43,574平方米）。
二零二五年的竣工项目
截至二零二五年十二月三十一日止年度，没有项目竣工及交付。
二零二五年于中国内地收购的新地块
因受经济下滑影响，本集团于二零二五年的新地块收购上采取更为审慎的方式。因此，本集团于年内并无收购任何新地块，亦无投资任何新合营企业或联营公司。
本集团的土地储备
于二零二五年十二月三十一日，本集团总土地储备为约661,022平方米，包括约131,620平方米已竣工但未出售物业、约32,130平方米自用物业、约118,141平方米已竣工投资物业、约185,720平方米开发中物业及约193,411平方米由合营企业及联营公司开发的物业。
下表载列本集团于二零二五年十二月三十一日的物业项目概览：
附注： 1该项目由本集团拥有49%股权之合营企业开发。
2该项目由本集团拥有25%股权之联营公司开发。
3该项目由本集团拥有13.33%股权之联营公司开发。
4该项目由本集团拥有20%股权之合营企业开发。
5该项目由本集团拥有10%股权之联营公司开发。
6该项目由本集团拥有24.5%股权之合营公司开发。
7该项目由本集团拥有20%股权之联营公司开发。
于二零二五年十二月三十一日，本集团有约185,720平方米的土地储备正在开发。该等地块当中，约83,373平方米、55,700平方米及46,647平方米分别作为商业及办公室、停车场以及投资物业用途。
物业销售
截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集团来自物业销售的收益约人民币241.7百万元，约21,031平方米的总建筑面积已售出及交付。该等已售物业的平均销售价格每平米约人民币11,494.4元。
于二零二五年十二月三十一日，未确认合约销售总额为人民币360.5百万元。该未确认合约销售额预期将于二零二六年相关项目交付时予以确认。
物业租赁
于二零二五年十二月三十一日，本集团拥有已竣工总建筑面积约118,141平方米之投资物业。本集团于二零二五年十二月三十一日投资物业之平均出租率超过77.4%。
地铁租赁及营运管理业务
于二零二五年十二月三十一日，本集团在南京拥有一个地铁站购物中心的租赁及营运管理合约，地铁站购物中心可租赁总建筑面积约1,202平方米。
于二零二五年十二月三十一日，地铁站购物中心正在运营，整体出租率约为69%。
酒店营运
于二零二五年十二月三十一日，本集团营运五间酒店，即南京金轮亚朵酒店、长沙金轮希尔顿欢朋酒店、扬州金轮希尔顿欢朋酒店、南京金轮万怡酒店及于二零二四年六月开业的无锡金轮如家商旅酒店。该五间酒店的房间总数为772间。该五间酒店于二零二五年的平均客房入住率约为76.6%。
所持重大投资
本集团不时考虑符合本集团及股东之整体利益的适宜投资机会。
于二零二五年十二月三十一日，本集团主要投资是其于厦门国际银行股份有限公司股份的股本投资，即厦门国际银行股份有限公司的61.5百万股（二零二四年：61.5百万股）非上市权益股份，账面值为人民币158.5百万元（二零二四年：人民币154.7百万元）。
违反贷款协议及若干贷款融资项下出现交叉违约
于二零二五年十二月三十一日，流动负债银行贷款中包括账面总值为约人民币283,549,000元的交叉违约银行贷款，该等贷款须按要求偿还并计入流动负债。该等交叉违约银行贷款以本集团金额约为人民币1,387,305,000元的资产作抵押，相关银行有权在本集团无法应要求偿还贷款时出售、转让或以其他方式处置任何该等资产。截至批准该等综合财务报表日期，本集团持续交叉违约，而银行并无要求立即偿还该等银行贷款。
此外，截至二零二五年十二月三十一日，本集团未能于到期时偿还优先票据的累计利息91,907,000美元（相当于约人民币645,996,000元）（二零二四年：91,907,000美元，相当于约人民币660,660,000元）及未能赎回截至二零二五年十二月三十一日止年度的未偿还优先票据本金总额约466,663,000美元（相当于约人民币3,280,081,000元）。该等未付款本身已导致违约事件。
其后事项
除本公告所披露者外，于报告期后及直至本公告日期，并无发生重大事件或重大变动。
