原料奶业务
2024年上半年，为应对严峻的市场环境挑战，本集团积极采取了各项有效降本增效措施，并坚定走成本领先的战略，积极合理控制成本，进一步增强了企业的核心竞争力和抵御行业週期波动的能力。期内，我们为优化牛群结构，提高乳牛单，主动加大了淘汰低产低效牛只数量。另外，本集团亦进一步对牧场加强精益管理，聚焦提升核心牛群的比例及牛只健康水平，因此，主要运营指标均录得显着提升，原料奶核心业务得以稳固发展。
畜群规模
于2024年6月30日，本集团在中国内地投资及运营42个牧场公司，覆盖13个省份和自治区,饲养共444,859头乳牛（于2023年6月30日：418,596头），同比增长6.3%，成乳牛占乳牛总数的比例为50.6%（于2023年6月30日︰48.8%），同比提升1.8个百分点，符合本集团的整体扩群策略。我们将不断通过优化饲养环境及乳牛的健康等来提高核心牛群的占比，以实现产量的持续稳步增长。
产奶量
奶牛的产奶量受多项因素所影响，其中包括奶牛的泌乳胎次、品种、生活舒适程度、健康情况、基因及饲料结构等。在有效的畜群管理下，期内，我们录得成乳牛的平均年化单产每头达到13.0吨（2023年：12.6吨），同比增长3.2%，产奶量共达145.0万吨(2023年：124.9万吨)，同比增长16.1%。
养殖综合解决方案
养殖综合解决方案业务覆盖奶牛养殖全产业链，包括饲料﹑牧草﹑育种、数智平台等，为奶牛养殖营运商提供一站式的专业服务，助力业界中小营运商提升其牧场营运效率及带动经济效益。
饲草
优质饲料和牧草是奶牛健康和高产的基础保障，也是奶牛养殖行业最主要的成本组成之一，因而质优价廉、持续稳定的饲草供应对牧场至关重要。本集团在做好自家牧场优质饲草供应保障的同时，立足产业链价值创造，深耕饲料贸易与开拓牧草种植，为国内中小牧场提供优质饲草及相关服务，助力国内奶牛养殖行业持续稳定发展。
在饲料贸易方面，本集团持续开拓优质客户群并促成战略合作关係，不断完善品类供应，同时，深挖上游供应商，加强与国内大型饲料企业的紧密合作，保障产品的高品质，提升产品供应的稳定性，增强客户黏性，实现价值营销。
在牧草种植方面，本集团已建立4个种植基地，土地面积达6.6万亩，年产优质牧草达3万吨；同时本集团与第三方公司合作开展盐碱地改良，涉及土地面积1.5万亩；与种植户合作，管控土地面积超过100万亩；在饲料牧草生产加工方面，本集团在国内拥有5座生产加工工厂，并和国内大型饲料企业合资建设运营3个饲料生产工厂。同时在美国四大州佈局优质苜蓿草及3个加工生产基地，年度可供应优质牧草超过20万吨。
数智平台
爱养牛数智平台以「让养牛更绿色、更简捷、更高效」为使命，以「聚全球资源数智赋能打造国际一流奶产业链共享平台」为愿景，以「最强的金融平台、最好的赋能平台、最优的资源平台、最大的电子商贸平台」为基石，通过深度协同降本，打造产业链集成服务平台，实现供应链和通路能力提升。
2024年上半年，透过爱养牛电子商务平台的交易金额量达174亿元，交易金额和交易单量亦有明显增长。另一数智平台，云养牛智慧系统则围绕奶牛沉淀生产、养殖及管理等数据，深耕牧场数智化养殖，并通过数字化系统、硬件链接及突破数据壁垒，实现精准计算牛只需求，为数智化供应链提供精准数据需求，全面提升数智化养殖能力及技术服务能力，读懂每一头牛，开启「数字养牛」新时代。目前云养牛智慧系统已覆盖457家牧场及157万头奶牛。
育种
本集团积极响应国家号召，持续加大育种投入，提高核心种源自主占有率，全力推进奶牛遗传改良，实现种业科技自立自强。本集团自主研发「现代1号」奶牛基因组液相芯片，填补了国内母牛商业化基因组芯片空白。本集团持续推进种公牛自主培育建设及打造国家级奶牛核心育种场，积极参与宁夏回族自治区百万头奶牛基因改良项目。2024年上半年实现销售优质冻精约36万支。
财务概况
销售收入
业务分析
下表载列所示于期内的合併收入明细：
期内，本集团录得销售收入人民币6,418.5百万元（2023年：人民币6,633.4百万元），同比减少3.2%。其中原料奶销售收入达人民币5,111.7百万元（2023年：人民币5,044.1百万元），同比增长1.3%。养殖综合解决方案录得收入达人民币1,306.8百万元（2023年：人民币1,589.4百万元），较2023年同期减少17.8%。
原料奶业务
下表载列所示于期内原料奶的销售收入、销售量及平均售价详情：
期内，原料奶销售总收入为人民币5,111.7百万元（ 2023年：人民币5,044.1百万元），同比增长1.3%，主要是原料奶平均售价下降及原料奶销量增加综合影响所致。
期内，原料奶平均售价为人民币3.66元╱公斤（2023年：人民币4.09元╱公斤），同比减少10.5%，主要由于国内原料奶市场价格下行所影响。
期内，原料奶总销量约为139.8万吨（2023年：123.3万吨），同比增加13.4%。主要是由于每头奶牛的年化单产有所提升以及成乳牛规模的增长所致。
养殖综合解决方案业务
期内，本集团养殖综合解决方案录得收入达人民币1,306.8百万元(2023年：人民币1,589.4百万元)，较2023年同期减少17.8%，主要是受市场环境影响，为有效控制运营风险，本集团适时主动调整销售策略，加大对客户的筛选力度，聚焦高质量客户。虽然短期内收入规模有所下降，但管理层预期养殖综合解决方案将持续为本集团带来利润贡献并可完善产业链佈局，提升产业链韧性，助力本集团的高质量及可持续稳定发展。
销售成本
本集团销售成本包括原料奶成本和养殖综合解决方案销售成本。下表载列本集团产品于所示期内的销售成本明细：
期内，本集团销售成本人民币4,740.8百万元(2023年：人民币5,112.7百万元），同比减少7.3%，主要由于养殖综合解决方案的销售规模减少所致。
原料奶业务
期内，原料奶业务的销售成本人民币3,564.7百万元（2023年：人民币3,617.5百万元），同比减少1.5%，主要是由于原料奶销量增长及饲料价格的下降综合影响所致。
期内，本集团持续加强对牧场的精益管理，通过优化饲餵配方、调整饲料结构、持续提升牛只健康和每头奶牛的平均年化产量，同时开源节流降低运营成本。同时受益于主要大宗饲料价格下降，本集团于内部分部间抵消前的原料奶的平均单位成本人民币2.58元╱公斤（2023年：人民币2.95元╱公斤），成本控制能力保持行业领先水平，其中原料奶饲料成本平均为人民币2.02元╱公斤（2023年：人民币2.39元╱公斤），同比减少人民币0.37元╱公斤，主要为饲料价格下降所致。
养殖综合解决方案业务
期内，养殖综合解决方案的销售成本人民币1,176.0百万元(2023年：人民币1,495.2百万元），同比减少21.3%，主要是由于养殖综合解决方案销售规模下降，与养殖综合解决方案的收入降幅相约。
综合毛利及盈利能力
下表载列本集团于所示期内的毛利及毛利率明细：
期内，本集团原料奶业务的毛利为人民币1,547.0百万元（2023年：人民币1,426.6百万元），同比增加8.4%，主要由于原料奶销量的增长。本集团原料奶业务的毛利率为30.3%（2023年：28.3%），同比提升2.0个百分点。本集团养殖综合解决方案的毛利为人民币130.8百万元（2023年：人民币94.2百万元），同比增加38.9%。本集团养殖综合解决方案的毛利率为10.0%（2023年：5.9%），同比提升4.1个百分点。
乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损
期内，乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损为人民币1,151.1百万元（2023年：人民币534.2百万元），同比增长115.5%，主要由期内本集团主动加大了战略淘汰低产低效牛只数量以改善牛群结构，以及淘汰牛市场售价持续下降等影响所致。
于原料奶收穫时按公平值减销售成本初始确认产生的收益
期内，于原料奶收成时按公平值减销售成本初始确认产生的收益为人民币1,407.5百万元（2023年：人民币1,315.9百万元），同比增加为7.0%，主要由于原料奶销量增长所致。
国际财务报告准则要求按公平值减销售成本初始计量已收穫的原料奶，而公平值减销售成本与所产生的实际成本之间的差异计入损益内。
其他收入
其他收入主要包括政府补贴、利息收入以及其他业务的收入等，政府补助主要包括对农业项目的补贴及对本集团营运提供补助。期内，其他收入人民币158.4百万元（2023年：人民币119.0百万元），同比增长33.1%，主要是政府补贴收入增长所致。
下表载列本集团于所示期内的其他收入明细：
经营开支
期内，本集团的整体经营开支约为人民币573.7百万元（2023年：人民币552.4百万元）。分析如下：
·销售及分销开支
销售及分销开支分析如下：
销售及分销开支主要包括原料奶销售业务的运输费用、养殖综合解决方案的运输费用及其他费用（主要为销售部门的薪酬及其他日常开支费用等），以及税金及附加费用。期内，本集团录得销售及分销开支为人民币214.7百万元（2023年：人民币173.3百万元），同比增加人民币41.4百万元，其中原料奶销售业务的运输费用同比增加人民币28.7百万元，主要是由于原料奶销量的增长所致。
·行政开支
行政开支主要包括管理人员薪酬（含以股权结算的股份奖励开支）及办公楼、职工宿舍与设施折旧费用及其他日常行政开支费用等。期内，本集团录得行政开支为人民币359.0百万元（2023年：人民币379.1百万元），减少人民币20.1百万元，降幅5.3%，因为本集团持续加强降本增效，简化流程、相应减少了行政开支。
预期信贷亏损模型下减值亏损，扣除拨回
其他收益及亏损净额
其他收益及亏损主要包括外汇收益亏损净额、衍生金融工具的公平值收益╱亏损。期内，本集团录得其他收益及亏损所产生的净亏损为人民币53.7百万元（2023年：净亏损人民币46.3百万元），同比增加人民币7.4百万元。
其他收益及亏损明细如下：
财务开支
期内，本集团财务开支为人民币244.4百万元（2023年：人民币260.4百万元），其中有息借款的财务开支为人民币199.9百万元（2023年：人民币212.3百万元）。
本公司拥有人应占期内溢利（亏损）期内，本公司拥有人应占亏损为人民币228.3百万元（2023年：溢利人民币209.3百万元），同比减少209.1%。
期内，每股基本亏损约人民币2.91分（2023年：盈利人民币2.66分）。每股摊薄亏损约人民币2.91分（2023年：盈利人民币2.65分）。
流动资金、财务资源及槓桿比率
本集团于2024年6月30日的总权益为人民币12,001.8百万元（于2023年12月31日：人民币11,842.8百万元）。于2024年6月30日，本集团的净槓桿比率（按有息借款总额减现金及存款类资产占总权益百分比）为79.4%（于2023年12月31日：74.4%），对比2023年12月31日增加5.0个百分点。
于2024年6月30日，本集团的可动用而未动用信贷融资额度约人民币7,035.8百万元（2023年12月31日：人民币6,989.0百万元）。经考虑(i)持续经营业务的经营活动预测现金流量；及(ii)本集团的现有财务资源及槓桿水平，董事相信，本集团有充足财务资源清还债务，为其日常业务营运及于2024年6月30日的已订约资本开支提供资金。
本集团架构
除本公告披露外，期内，本集团架构并无发生任何重大变动。
资本架构
于2024年6月30日，本公司已发行普通股为7,915,662,048股股份。
或然负债及资产抵押
于2024年6月30日，本公司无楼宇及设备（于2023年12月31日：无）被抵押作本集团借款的担保。
于2024年6月30日，生物资产的账面值人民币861.7百万元（于2023年12月31日：人民币695.4百万元），应收账款人民币23.7百万元（于2023年12月31日：人民币12.9百万元）以及不动产人民币23.6百万元（于2023年12月31日：人民币24.0百万元）已抵押作本集团借款的担保。
除上文所披露者外，于2024年6月30日，本集团并无任何重大或然负债。
资本承诺
于2024年6月30日，本集团有关购置物业、厂房及设备的资本承诺为人民币90.9百万元（于2023年12月31日：人民币281.1百万元），同比减少人民币190.2百万元，降幅67.7%，主要是由于本集团审慎新增投资、严控资本开支所致。
重大收购及出售
兹提述日期为2024年2月1日的公告（「该公告」，本节所用词汇的含义应与该公告所界定者相同），现代牧业五河、中垦基金、安徽穗达与现代牧业（集团）订立注资协议等交易文件，据此，中垦基金有条件同意以向现代牧业五河现金注资人民币600百万元的方式认购现代牧业五河经扩大注册资本的约25.4%，构成本公司对现代牧业五河股权的视作出售。
与注资相关，本公司与中垦基金订立购股权协议，据此，本公司同意向中垦基金授予购股权以认购购股权股份。每股行使价等于2.06港元减去中垦基金在期权协议日期之后及在中垦基金行使期权之前支付的每股股息总额。购股权的行使须符合以下门槛（以较低者为准）：(i)中垦基金作出的购股权股份总认购额不得超过人民币600百万元（或等值港元）；或(ii)中垦基金认购的购股权股份总数不得超过行使购股权时本公司已发行股份总数的6%。该购股权的授予以及据此发行购股权股份的特别授权已于2024年6月12日的周年股东大会上获得批准，有效期为12个月，并可延长至不超过36个月，惟需经每届周年股东大会批准。
除本公告其他部分所披露外，本集团期内并无任何重大收购及出售。
重大投资
除本公告其他部分所披露外，期内，本集团并无重大投资。
重大投资或资本计划
除本公告其他部分所披露者外，本集团并无任何重大投资及资本资产的具体计划。
基于上市规则的持续披露责任
除本公告另有披露外，董事确认截至2024年6月30日，本公司未有基于香港联合交易所有限公司证券上市规则（「上市规则」）第13.13至第13.19条需要披露的事项。
汇报期后事项
除本公告其他部分所披露外，于汇报期间末及截至本公告日期，概无发生其他重大事项。
外汇风险管理
本集团主要在国内经营业务，与业务相关的外汇风险并不大。儘管如此，本集团仍严格监控和控制潜在的财务风险。本集团面对的外汇风险主要来自人民币兑美元汇率的波动。我们透过定期检视本集团的外汇净敞口来管理外汇风险，并可能在必要时签订外汇期权合约或封顶封底交叉货币掉，以管理其外汇风险。
人力资源及僱员薪酬
于2024年6月30日，本集团于中国内地及香港拥有8,819名僱员。于本汇报期间，总员工成本（不含以股权结算的股份奖励开支）约为人民币575.5百万元。
本集团根据中国法律为中国内地员工提供养老保险、医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险及住房公积金；透过强制性公积金计画为在香港的僱员提供退休福利，并提供人寿保险及医疗保险。本集团另根据公司的股份奖励计划，酌情向中高级管理层授予股份奖励，以奖励其对集团的贡献，并作为留住人才的激励措施。
展望未来，本集团将秉持「佈局产业链，数智创新，做全球牧业引领者」的企业愿景，充分发挥育种、饲料、草业、数智平台与核心原料奶业务的互补协同效益，全面提升综合业务能力、企业治理水平、经营业绩及抗风险能力。
降本增效是跨越行业週期挑战的核心竞争力，本集团将持续推进从「量本利」向「价本利」的战略转型，通过提升产品附加价值、优化成本结构，实现可持续的效益增长。我们将坚持四大经营策略：成本领先、高质量发展、全产业链佈局、激活员工活力。以「四效」为管理目标：效益盈利要强、效率週转要高、成效效果要显、时效反应要迅。
以创新驱动高质量发展，牧业将继续积极承担国家奶业振兴之责，引领行业迈向数智创新、励行低碳环保的可持续发展模式，并持续完善全产业链生态，打造全球领先且具社会责任的牧业集团。
