物业投资
香港
本集团在香港的投资物业组合主要包括写字楼大厦、工业大厦、零售商舖及停车场。该组合于二零二五年继续为本集团提供稳定的收入来源，带来租金收入约72,000,000港元（二零二四年：72,000,000港元）。
中国上海
本集团于中国上海拥有以「温莎国际」之名经营的三大住宅物业项目，包括合共约182幢酒店式服务别墅及132个酒店式服务公寓单位。温莎国际为上海优质酒店式服务别墅及公寓之标誌，广为外国领事及外国商社驻上海人员所认可。该等位于上海的物业于二零二五年平均出租率经常达约87%，并且为本集团带来租金及管理费收入约158,000,000港元（二零二四年：152,000,000港元）。
中国珠海
珠海前山项目
本集团持有一幅面积约36,808平方米，位于珠海前山的商业用地。目前该用地上还有部分居民尚未完成搬迁。相关拆迁工作由当地政府负责，然而拆迁进度缓慢。
为加快拆迁进度，本集团已向当地政府建议调整规划安排，将该商业用地中的部分土地划作兴建住宅单位之用，以供现有居民作原地回迁。然而，有关建议须经多个政府部门协调，并需取得用地规划变更等相关批准。本集团目前正等待有关政府部门的意见及批准。
珠海斗门项目
于二零二一年二月二十四日，珠海市自然资源局就收回一幅先前由本集团拥有，位于珠海斗门的酒店、商业及会展用途94,110.84平方米土地（「斗门土地」）出具一份最新的补偿决定书（珠自然函（2021）52号）。根据该补偿决定书，补偿金额为约205,538,000人民币。
管理层认为珠海市自然资源局作出上述补偿决定没有法律依据，违反法定程序。当中，珠海市自然资源局不但未有在上述补偿决定书列明相关的法律依据，其再一次在未有取得本集团的同意下单方面聘用评估机构，而且提交予该评估机构作为评估依据的资料文件亦未经本集团核实，结果造成对斗门土地价值的评估严重失实，对本集团并不公平。为保障本集团的合法权益，本集团已委聘法律顾问向包括珠海市自然资源局在内的当地政府部门展开法律程序，而有关程序目前仍在进行当中。
截至批准该等综合财务报表日期，本集团尚未就有关收回斗门土地的补偿金额与珠海市自然资源局达成共识。儘管如此，预期不会对本集团的日常运营及财务状况造成重大负面影响。
金融投资
投资组合
于二零二五年十二月三十一日，本集团持有高流动性股权投资约1,388,000,000港元（二零二四年十二月三十一日：980,000,000港元），主要包括在香港上市的蓝筹股及交易所买卖基金。
于二零二五年，本集团就该等股权投资录得净公平值收益约402,000,000港元（二零二四年：177,000,000港元），其中约387,000,000港元为按投资组合于财政年度年结日的市值计量所确认的未变现收益（二零二四年：177,000,000港元），而约15,000,000港元则为出售股权投资所录得的已变现收益（二零二四年：无）。年内，本集团亦已收取股息收入约55,000,000港元（二零二四年：60,000,000港元）。
于二零二五年十二月三十一日，本集团所持有之股权投资如下：
其他上市证券主要指本集团于九家公司的股份（主要在香港联交所主板上市之公司）之投资。于二零二五年十二月三十一日，该等投资的账面值，不论按个别或按合计基准计算，均占本集团总资产不足1%。
投资政策及目标
本集团持有上市证券投资组合作为其库务管理及财务投资活动的一部分。该投资组合的目标为透过持有可于正常市况下迅速变现的资产以保持流动性，及透过股息收入提升盈余资金回报。
本集团采取审慎而均衡的投资策略，旨在配合而非取代其核心物业相关业务。于管理投资组合时，本集团着重流动性、资本保值及稳定收益。
本集团的投资组合主要包括高流动性上市证券，其中包括交易所买卖基金及经挑选的蓝筹股。本集团亦可在有限范围内投资于债务工具，以作流动资金管理及赚取利息收益的用途。
投资范围一般集中于在香港联交所上市的证券。任何扩展至其他市场、资产类别或较高风险工具的投资，须按照本集团的内部管治及风险管理框架进行，其或须事先取得董事会批准。
风险管理及控制措施
本集团的上市证券投资组合由一个指定投资委员会负责管理，该委员会由若干执行董事及高级管理人员组成，并按照本集团的投资政策运作。该政策载列相关投资参数、风险限额及授权范围。根据现行投资政策，如本集团扩大其上市证券投资组合，在紧接任何证券投资事项完成后，不得导致本集团上市证券投资组合的账面值超过本集团综合总资产的百分之二十五。
本集团透过将交易对手限于受监管的经纪行及银行，并定期检视其财务实力、信贷状况及风险承担集中度，以管理交易对手风险。流动性风险方面，本集团于执行投资前会评估各项投资的市场流通性及退出安排。本集团大部分证券投资均具备高流动性，在正常市况下，大部分有关持仓一般可于一个交易日内变现。
审批及监督机制
管理层负责在获授权限额内执行交易，并定期向董事会汇报投资组合的组成、投资表现及主要风险。投资组合会持续因应市场情况、本集团的流动资金状况及风险承受能力作出检讨，并在适当情况下作出调整。
于二零二五年，香港写字楼及工业物业的租赁市场依然疲弱，而本集团预期本地市场在二零二六年仍将面对挑战，短期内未见反弹迹象。此审慎展望主要反映全球贸易不明朗、地缘政治紧张局势、油价上升、通胀压力，以及减息步伐较预期缓慢等多项因素。在中国内地，本集团预期酒店式服务公寓及别墅于二零二六年的入住率及收入贡献将维持稳定。本集团将继续采取严谨的营运管理及服务提升措施，以维持该经常性收入基础。
证券投资方面，本集团于二零二五年就上市证券投资组合录得重大未变现收益，反映年内有利的市场走势。然而鑑于地缘政治局势持续紧张，以及全球经济环境存在不确定性，本集团预期其上市证券投资于二零二六年仍将面对市场波动带来的影响。管理层因此将会继续以积极而审慎的方式管理投资组合，并充份考虑当前市况、风险承担及资本保值的需要。
与此同时，本集团在马来西亚全资拥有及合营的物业发展项目均按预期推进。随着该等项目持续发展，视乎项目落成、交付以及相关销售及业绩确认的时间，预期将于未来财政期间为本集团带来盈利贡献。
展望未来，本集团将继续审慎管理其业务营运及投资以应对不确定的市场环境。同时，本集团将继续留意合适机遇，同时秉持严谨的风险管理及资本配置方针，以巩固其业务及为股东创造价值。
