2023年是后疫情时代的第一年，全球经济逐渐走出疫情阴霾。然而，在地缘政治衝突加剧、高利率和高通胀并行、贸易保护主义抬头的大背景下，全球经济整体呈现弱复甦态势。中国在疫情防控放开后，经济社会全面恢复常态化运行，但同时面临房地产市场调整转型的挑战。在政府稳中求进工作总基调下，宏观调控政策协同发力，消费和生产持续复甦，中国经济运行整体回升向好，全年GDP同比增长5.2%。2023年，浙江省服务业增势强劲，消费潜力不断释放，有效投资规模扩大，助推全省GDP同比增长6.0%。
本期间内，在中国经济持续恢复及低基数效应下，本集团辖下高速公路通行费收益同比大幅增长；证券业务收益则在资本市场下行的情况下实现逆势稳定增长。本期间内，本集团实现各项收益总额为人民币169亿6,502万元，同比增长10.7%。其中人民币104亿2,383万元来自于本集团经营的九条主要高速公路（2022年（重列）：人民币90亿9,338万元），占总收益的61.4%；证券业务为本集团带来的收益为人民币63亿7,229万元（2022年：人民币60亿8,038万元），占总收益的37.6%。
本集团于本期间内收益的分析列载如下：
注： 因发行中金－浙江沪杭甬－申嘉湖杭高速公路资产支持专项计划，浙江申嘉湖杭高速公路有限公司自2022年12月2日起不再纳入本集团合併报表范围。
高速公路业务
于本期间内，中国经济稳步复甦，本集团所辖高速公路整体车流量和通行费收益较去年同期实现大幅增长，具体各路段由于受到不同因素的影响表现各有不同。
2022年受疫情影响车流量基数较低，2023年疫情防控政策放开后，商务、旅游、探亲等出行需求大幅增加，本集团所辖高速公路客车流量迅速恢复，客车通行费收益同比增幅显着，其中徽杭高速和舟山跨海大桥等旅游线路所受正面影响尤其明显。然而，本集团所辖高速公路货车流量同比增幅较为平稳，主要由于世界经济复甦乏力，全球贸易投资放缓，货运需求恢复不及预期。
与此同时，相关高速公路车流量还受到週边路网变化的影响。杭绍台高速自2022年2月11日起全线通车，持续分流上三高速车流量；2023年9月16日至10月9日，由于杭州亚运会交通保障需要，沪杭甬高速相关路段白天实行交通管制，乍嘉苏高速实行黄牌货车通行费五折优惠，对此期间的通行费收益造成一定负面影响。临建高速先行段自2022年12月30日起通车，吸引来往杭州、安徽的车辆改走与其相连的杭徽高速，有利于杭徽高速通行费收益增长。
此外，自2023年1月1日起，杭州市临安区政府就行驶杭徽高速余杭收费站至青山湖收费站、余杭收费站至临安收费站的浙A牌一类ETC客车实施通行费政府买单政策，有助于杭徽高速客车流量增长。
回顾2023年，本集团高速公路主业综合实力持续增强。高质量完成杭州亚运会交通保障服务，进一步提升品牌形象；试点智能巡查设备，加强道路养护巡查作业机械化水平，持续提升路况品质；完成沪杭甬高速等大流量路段拥堵治理，保障公众出行更加顺畅；抢抓疫情后自驾游出行热潮，积极推进引流增收市场化举措；实现智慧高速实体化产业化运作，数字化、科技化创新发展不断积累新动能。
于本期间内，来自248公里的沪杭甬高速公路、141公里的上三高速公路、70公里的甬金高速公路金华段、122公里的杭徽高速公路、82公里的徽杭高速公路、46公里的舟山跨海大桥、222公里的龙丽丽龙高速公路、50公里的乍嘉苏高速公路以及161公里的黄衢南高速公路的通行费收益总额为人民币104亿2,383万元。
于本期间内，本集团所辖高速公路平均每日全程车流量，通行费收益和同比增长率如下表所示：
证券业务
2023年，全球通胀居高难下，国际格局复杂演变；中国经济发展仍面临週期性、结构性问题相互交织带来的挑战，内外部多重因素导致投资者信心不振，交投活跃度下降，资本市场震盪下行。虽然面对诸多不利因素影响，浙商证券仍能充分把握全面注册制发展机遇，全面启动改革发展，全盘谋划业务转型，持续提升合规风控水平，各项业务稳定发展，促使整体业绩逆势增长；其中，投资银行业务、期货经纪业务及证券投资业务为主要增长点。
于本期间内，浙商证券录得收益为人民币63亿7,229万元，同比增长4.8%，其中佣金及手续费收益为人民币39亿1,989万元，同比增长6.2%；证券业务利息收益为人民币24亿5,240万元，同比增长2.6%。此外，浙商证券计入合併损益及其他综合收益表的证券投资收益为人民币10亿2,496万元（2022年：人民币6亿7,973万元）。
酒店及餐饮业务
2023年，随着疫情防控平稳转段以及扩内需促消费政策落地显效，服务业快速回暖，尤其是住宿和餐饮等接触型、聚集型服务业明显改善。本集团旗下两家酒店收益增幅显着，但盈利能力尚未恢复至疫情前的水平。
浙江大酒店有限公司（本期间内一家本公司持有100%权益的附属公司）旗下浙江大酒店于本期间内实现各项收益为人民币4,176万元（2022年：人民币2,349万元）。
浙江临平高速公路有限责任公司（本期间内一家本公司持有51%权益的附属公司）旗下浙商开元名都酒店于本期间内实现各项收益为人民币8,232万元（2022年：人民币6,466万元）。
长期投资
浙江绍兴嵊新高速公路有限公司（「嵊新公司」，本期间内一家本公司拥有50%股权的合营公司）拥有全长73公里的甬金高速公路绍兴段。于本期间，该路段的平均每日全程车流量为29,986辆，同比增长21.63%，实现通行费收益为人民币5亿3,665万元（2022年：人民币4亿6,988万元）。于本期间内，该合营公司实现净利润为人民币1亿6,428万元（2022年：人民币9,954万元）。
浙江杭宁高速公路有限责任公司（本期间内一家本公司拥有30%股权的联营公司）拥有全长99公里的杭宁高速公路。于本期间内，该联营公司实现净利润为人民币4亿8,660万元（2022年：人民币2亿零784万元）。
本期间内本公司持有中金－浙江沪杭甬－申嘉湖杭高速公路资支持专项计划（「专项计划」）30%权益级份额，该专项计划持有的申嘉湖杭高速公路全长93公里。于本期间内，该专项计划账面录得亏损人民币1亿4,190万元。
浙江温州甬台温高速公路有限公司（「温州甬台温公司」，一家本公司于2023年10月26日完成15%股权收购的联营公司）经营全长139公里的甬台温高速公路温州段。于本期间内，该联营公司实现净利润为人民币2亿8,210万元。
浙江省交通投资集团财务有限责任公司（本期间内一家本公司拥有20.08%股权的联营公司）的收益主要来自为本公司控股股东交通集团及其附属公司提供存、贷款等金融服务之利息收入、手续费及佣金。于本期间内，该联营公司实现净利润为人民币8亿1,865万元（2022年：人民币8亿5,088万元）。
长江联合金融租赁有限公司（本期间内一家本公司拥有10.61%股权的联营公司）的主要业务包括融资租赁业务、转让和受让融资租赁资产、固定收益类证券投资业务以及经中国银行业监督管理机构批准的其他业务。于本期间内，该联营公司实现净利润为人民币6亿4,530万元（2022年：人民币5亿7,946万元）。
上海农村商业银行股份有限公司（本期间内一家本公司拥有4.92%股权的联营公司）的主要业务为吸收公众存款、发放短期、中期和长期贷款、办理国内外结算等金融业务以及经中国银行业监督管理机构批准的其他业务。截至本公告发佈日，该联营公司尚未发佈2023年度经审计财务数据。
浙江浙商转型升级母基金合伙企业（有限合伙）（本期间内一家本公司拥有24.99%份额的联营公司）的主要业务为股权投资、投资管理、投资咨询。于本期间内，归属于本公司的联营公司净利润为人民币6,617万元（2022年净亏损：人民币4,099万元）。
投资併购与权益融资
于本期间内，本集团成功收购黄衢南公司（拥有161公里黄衢南高速公路）全部股权，以及温州甬台温公司（拥有139公里甬台温高速公路温州段）15%股权，进一步扩大高速公路主业规模；联合招商局公路网络科技控股股份有限公司合资成立投资平台，成功收购湖南永蓝高速公路有限公司（拥有145公里永蓝高速公路）60%股权，进一步拓展高速公路主业区位战略佈局；顺利实现甬金高速公路绍兴段与金华段、乍嘉苏高速公路改扩建工程投资人中标，完成项目公司特许权协议签署，有助于高速公路主业可持续发展。
为进一步增强本集团核心竞争力，推动可持续发展，本公司已于2023年12月13日完成H股和内资股供股发行（「2023供股」），其中：(1)H股供股，按所持每10股现有H股获发3.8股H股供股股份之基准，以每股H股供股股份4.06港元发行544,864,710股H股；(2)内资股供股，按所持每10股现有内资股获发3.8股内资股供股股份之基准，以每股内资股供股股份人民币3.73元发行1,105,518,800股内资股。2023供股为本公司自香港联交所上市以来首次权益融资，募集资金总额按发行日汇率折合约人民币61.5亿元，有力保障了当前改扩建项目资金需求。
财务分析
本集团采取稳健的财务政策，以实现为股东提供优质回报的长期目标。
于本期间，归属于本公司拥有人的溢利为人民币52亿2,368万元，同比上升0.9%，基本每股盈利为人民币112.95分，同比下降0.7%，摊薄每股盈利为人民币105.32分，同比下降2.8%，股东权益回报率为16.0%，同比下降7.5%。
资金流动性及财务资源
于2023年12月31日，本集团的流动资产共计人民币1,528亿6,243万元（2022年12月31日（重列）：人民币1,462亿1,377万元），其中银行结余、结算备付金、存款及现金占18.4%（2022年12月31日（重列）：16.6%），代客户持有之银行结余及结算备付金占29.7%（2022年12月31日（重列）：33.3%），以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产占27.3%（2022年12月31日（重列）：29.9%），融资融券业务产生的客户贷款占13.0%（2022年12月31日（重列）：12.0%）。于2023年12月31日，本集团的流动比率（流动资产除以流动负债）为1.50（2022年12月31日（重列）：1.40），剔除证券业务客户款项的影响因素后，本集团的流动比率（即流动资产减去代客户持有之银行结余及结算备付金除以流动负债减去证券业务所产生之应付客户款项的余额）则为1.80（2022年12月31日（重列）：1.80）。
本集团于2023年12月31日计入流动资产的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为人民币417亿2,911万元（2022年12月31日：人民币437亿8,994万元），其中，61.0%投资于债券，9.3%投资于股票，20.5%投资于基金，其余投资于结构性产品及信托计划。
2023年供股筹集募集资金总额港币67.0亿元，按实际收到时的汇率计算折合人民币61.3亿元，其中折合人民币52.0亿元将用于现有高速公路改扩建项目开支，剩余部份将用于补充流动资金及偿还借款等日常营运开支。截至2023年12月31日，折合人民币0.30亿元用于支付相关中介机构费用，人民币1.2亿元已用于现有高速公路改扩建项目开支，按期末汇率计算尚余折合人民币59.8亿元募集资金，其中折合人民币50.8亿元将用于现有高速公路改扩建项目开支，剩余部份将用于补充流动资金及偿还借款等日常营运开支。
于本期间，本集团经营活动的现金流入净额为人民币98亿1,433万元。现金及现金等价物的币种组合与去年同期相比，并无重大变化。
董事会认为，本公司在可预见的未来并不会遇上资金流动性和财务资源上的问题。
借贷及偿债能力
于2023年12月31日，本集团总负债为人民币1,473亿2,869万元（2022年12月31日（重列）：人民币1,415亿6,120万元）。其中，12.1%为银行及其他借款，1.5%为应付短期融资券，19.7%为应付债券，16.7%为卖出回购金融资产，30.4%为证券业务所产生之应付客户款项。
于2023年12月31日，本集团的附息借款总额为人民币574亿零74万元，较2022年12月31日增长4.5%，其中包括人民币139亿1,040万元的境内商业银行借款，人民币6,322万元的境外商业银行借款，人民币14亿4,922万元的境内其他金融机构借款，人民币23亿8,410万元的境内其他机构借款，人民币15亿零758万元的短期融资券，人民币6亿3,003万元的收益凭证，人民币30亿8,938万元的长期收益凭证，人民币30亿4,845万元的中期票据，人民币31亿3,648万元的次级债，人民币180亿5,486万元的公司债，人民币16亿8,508万元的资产证券化债券，人民币66亿2,647万元的可转债及折合人民币18亿1,547万元的欧元可转债。附息借款中的75.7%毋须于一年内偿还。
于2023年12月31日，本集团的境内商业银行借款的固定年利率为2.7%至4.2%不等，浮动年利率为3.73%至4.35%不等，境外商业银行借款的固定年利率为5.25%，浮动年利率为7.43%，境内其他金融机构借款的固定年利率为3.7%与4.13%，浮动年利率为3.78%，境内其他机构借款的固定年利率为3.0%与3.65%。于2023年12月31日，收益凭证的浮动年利率为2.35%至7.0%不等，短期融资券的固定年利率为2.5%，长期收益凭证的固定年利率为3.75%，中期票据的固定年利率为2.8%与2.97%，次级债的固定年利率为3.65%与4.08%，公司债的固定年利率为1.638%至3.49%不等，人民币可转债的票面年利率为0.4%，欧元可转债票面年利率为零。
于本期间，利息开支总额为人民币21亿零413万元，息税前盈利为人民币99亿5,567万元，故盈利对利息倍数（息税前盈利除以利息开支）为4.7（2022年同期（重列）：4.9）。
于2023年12月31日，本集团的资产负债率（即总负债除以总资产）为70.9%（2022年12月31日（重列）：74.2%）；剔除证券业务客户款项的影响因素后，本集团资产负债率（即总负债减去证券业务所产生之应付客户款项的余额除以总资产减去代客户持有之银行结余及结算备付金）则为63.2%（2022年12月31日（重列）：65.5%）。
资本结构
于2023年12月31日，本集团的权益总额为人民币604亿零511万元。固定利率债务为人民币1,128亿2,613万元，浮动利率债务为人民币163亿9,551万元，无息债务为人民币181亿零705万元，分别占本集团资本总额29.1%，54.3%，7.9%和8.7%。于2023年12月31日的槓桿比率（债务总额减去证券业务所产生之应付客户款项的余额除以权益总额）为169.7%（2022年12月31日（重列）：188.9%）。
资本开支承诺和使用
于本期间，本集团资本性开支为人民币33亿3,205万元。在本集团全部的资本开支中，用于股权投资的为人民币17亿6,780万元，用于房屋购建的为人民币7亿6,856万元，用于设备设施及附属设施购建的为人民币7亿9,554万元，用于道路改扩建项目的为人民币15万元。
于2023年12月31日，本集团的资本开支承诺总额为人民币62亿3,841万元。在本集团的资本开支承诺中，人民币10亿6,125万元归属于股权投资，人民币4亿2,877万元归属于房屋购建，人民币9亿6,839万元归属于设备设施及附属设施购建，人民币37亿8,000万元归属于高速公路改扩建项目。
本集团将首先考虑依靠内部资源支付以上资本开支承诺，不足部分会综合考虑债务融资和股权融资渠道支付。
或有负债及资产抵押
本公司及绍兴市交通投资集团有限公司（「绍兴交投」，拥有嵊新公司50%股权的另一合营方）按照各自股权比例共同为嵊新公司为人民币22亿元的银行借款提供担保，于2023年12月31日，该笔银行借款余额人民币5亿1,897万元。
本公司附属公司浙江舟山跨海大桥有限公司以其公路收费权质押为其银行借款提供担保，于2023年12月31日，该等银行借款余额为人民币53亿5,990万元。
本公司附属公司德清县德安公路建设有限责任公司以其应收交易款为其银行借款提供质押担保，于2023年12月31日，该项银行借款余额为人民币4亿6,615万元。
本公司附属公司龙丽丽龙公司以其公路收费权质押为其银行及其他借款提供担保，于2023年12月31日，该等银行及其他借款余额为人民币42亿1,873亿元。
本公司附属公司嘉兴市乍嘉苏高速公路有限责任公司以其公路收费权质押为其银行借款提供担保，于2023年12月31日，该等银行借款余额为人民币12亿4,460万元。
本公司附属公司黄衢南公司以其公路收费权质押为其银行借款提供担保，于2023年12月31日，该等银行借款余额为人民币27亿8,090万元。
本公司附属公司浙商国际金融控股有限公司以融资融券业务中客户的抵押物为其银行借款提供担保，于2023年12月31日，该等银行借款余额为人民币6,322万元。
除以上所述，于2023年12月31日，本集团并无其他或有负债和资产抵押及担保。
外汇风险
于本期间，除(i)以港币向H股股东支付股息；(ii)浙商国际金融控股有限公司（浙商证券旗下的全资附属公司）于香港开展业务；(iii)于2021年1月在香港资本市场发行的欧元2.3亿元且将于2026年1月到期的零票息可转换债券，公司已根据持有人要求于2024年1月20日赎回2.026亿欧元，余额0.274亿欧元将于2026年1月到期；(iv)于2021年7月在香港资本市场发行的本金为美元4.7亿元且将于2026年7月到期的高级固息债券，票面年利率为1.638%；(v)2023年底完成供股，募集H股资金为港币；本集团的主要业务均以人民币结算。
本集团于本期间并未使用其他套期金融工具。
展望2024年,地缘政治衝突、产业链和供应链调整、贸易摩擦等风险因素仍将扰动全球经济的复甦,加之多国面临大选,全球政治经济形势的复杂性、不确定性上升。面对更趋严峻的外部环境,中国政府将加大宏观调控力度,统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革,巩固和增强经济回升向好态势。随着各项稳预期、稳增长、稳就业政策的出台和落实,预计2024年中国经济将继续企稳回升。本集团所辖高速公路的整体车流量及通行费收益在中国经济整体向好的环境下有望实现稳定增长。
本集团将聚焦主责主业,推行「服务中心、利润中心、品牌中心」三个中心发展策略。充分发挥智慧高速作用,提前预判、有效管控车流,提升保安全、保畅通能力;启动降本提质增效专项行动,加大预防性养护、创新养护技术,提升低成本运营能力;持续拓展业务品牌的服务内涵,加快完成以永蓝高速公路为样板的民营高速投后管理标准化运营手册,提升市场化管理输出能力。同时,以内控管理数字赋能作为突破口,统筹数字化系统建设,支撑业务运营提高效率、降低成本;注重科技研发与业务管理结合,实现数字化和科技创新项目投入资产化,加快创新成果转化输出。
2024年,在加快建设金融强国的目标引导下,资本市场改革开放将进一步深化,更多活跃资本市场的政策落地可期,与此同时从严监管导向更加明确,证券行业机遇与挑战并存。浙商证券将结合市场形势新变化,积极把握北京证券交易所业务机遇,持续升级整体业务发展模式,有效提升服务实体经济能力;同时加强业务协同与资本运作,助推浙商证券加快迈入全国中大型券商行列。
面对错综复杂的国内外形势,本集团将围绕高质量发展方向,继续做强高速公路业务,做优证券金融业务。深化收费年限、改扩建、投融资等政策研究,为高速公路主业发展提供有力支撑;依托高速公路沿线资源禀赋,加大路衍产业、新能源等产业拓展;加强优质高速公路项目投资併购,不断拓展主业规模;系统谋划高速公路改扩建,助推主业可持续发展。
