概览
全球铝需求8于二零二四年,全球经济继续面对通胀压力、高利率、贸易战、中国对绿色产业的强劲需求,以及欧洲制造业复甦缓慢和美国制造业增长强劲。此外,于二零二四年,随著全球碳排放标准收紧、消费者对可持续产品的需求不断增长,以及环境、社会和管治(ESG)标准的重要性日益提高,加快了去碳化转型的步伐。
这些因素共同推动了二零二四年的铝需求增加,达到72.6百万吨,比去年增加3.1%。在中国,铝消费量于二零二四年增至45.1百万吨,同比增长5.0%。该增长主要受到政府的新激励措施所推动,旨在加快经济发展,从而对铝需求产生了积极影响。就世界其他地区(RoW)的铝需求而言,二零二四年同比小幅增长0.5%至27.5百万吨。铝的需求遍及各个消费领域,但在建筑、包装及电力领域的需求增长尤为显著。
交通运输业仍是铝的最大消费行业,占全球总消费量的25.6%。儘管二零二四年整体汽车产量下降1.6%,但由于电动汽车(BEV)的日益普及,铝的消费量持续上升。由于更严格的排放法规、政府激励措施以及电池技术的进步,均促进了电动汽车市场的扩张。此外,充电基础设施的完善及消费者对可持续交通运输的需求增长,也加速了这一增长。根据领先的电动汽车研究公司Rho Motion的数据,二零二四年全球电动汽车销量增长25%,其中中国市场表现尤为突出,销量同比飙升36%。在中国,插电式混合动力汽车(PHEV)的增长尤为显著,增长达到81%,远超纯电动汽车(BEV)的19%增长率。市场对电动汽车增程式(REEV)的需求也不断上升,在这一扩张中发挥了重要作用,儘管该技术在西方市场仍然相较少见。
建筑业则是铝的第二大消费行业,占全球铝消费量的19.9%。在中国,建筑业自二零二二年开始出现疲态疲软迹象,行业受到投资减少、项目停滞及房地产市场低迷的影响,导致铝需求长期走弱。到二零二四年,中国的通缩风险加剧,促使政策制定者推出多项措施以遏制建筑业进一步下滑。儘管政府采取了积极行动,中国建筑业的铝消费量仍下降了4.8%。然而,除中国以外,全球其他地区在年底情况较为乐观。随著利率开始下降、借贷成本降低及对新投资活动的鼓励,全球建筑业于二零二四年下半年现出初步复甦迹象。这一转变稳定了北美及欧洲等地区的铝需求,其中基础设施更新及可持续建筑项目正获得了更多推动。
于二零二四年,包装行业的铝消费量占全球消费量的16.4%。该增长受产能扩张、新工厂投产及强劲的消费需求所推动。此外,消费者的环保意识日益提高,加上欧盟、美国及其他国家对减少塑料污染而实施更严格的法规,进一步促进了铝的应用。越来越多的高端化妆品及饮料品牌采用铝质包装,以提升其环保及高端的品牌定位。
在二零二四年,电子行业也显示出强劲增长势头,其铝消费量占全球总消费量的16.3%。根据Ember于二零二四年九月发佈的分析报告,预计到年底全球将安装593吉瓦的太阳能电池板,增长29%,即便二零二三年已实现87%的显著增长。根据国际能源署(IEA)的数据,该增长与全球超过2万亿美元的能源基础设施投资的扩大相吻合。清洁能源投资(涵盖可再生能源、电动汽车基础设施及能源储存)首次达到化石燃料投资额的两倍。中国以6,750亿美元的投资领先全球清洁能源投资,其次是欧洲(3,700亿美元)及美国(3,150亿美元)。
全球铝供应
全球原铝供应在二零二四年同比增长2.5%至72.6百万吨。由于南美及印度的复工复产以及产能扩张,世界其他地区的产量增长1.0%至29.4百万吨。
在二零二四年,中国铝产量同比增长3.8%至43.2百万吨。总体而言,中国的铝产能已接近其上限45百万吨,因此预计于二零二五年及未来几年的铝产量增长将会放缓。截至2024年底,由于早前停产的工厂重启了1.87百万吨产能以及0.43百万吨新增产能的投产,中国的产能净增加约1.8百万吨,运营产能为43.9百万吨。到二零二四年底前,中国总铝产能为45.4百万吨(不包括非法产能)。
于二零二四年,受到世界其他地区强劲出口套利需求的推动,中国的未锻造铝及合金的出口量创下历史新高。二零二四年,中国未锻造铝、合金及半成品的出口量同比增加17.2%至6.66百万吨。与此同时,自二零二四年十二月一日起,中国取消大部分铝半成品出口退税政策,这将进一步对世界其他地区的半成品出口造成下行压力。二零二四年,中国的未锻造铝及合金进口亦同比大幅增加25.2%至3.4百万吨。然而,取消半成品出口退税的政策显著增加了中国进口原铝的负套利。因此,未来几年中国原铝进口的潜在增长将取决于国内铝金属缺口的扩大以及上海期货交易所的铝期货价格的上涨。
在二零二四年下半年,伦敦金属交易所的铝库存在经历了二零二四年上半年的大幅波动后,至二零二四年十二月中旬呈现总体下降趋势。于二零二四年五月底,库存激增560千吨至1.128百万吨,但至二零二四年底则回落至635千吨。期内,伦敦金属交易所仓外持有的金属库存(非注册仓单库存)波动较大,并于二零二四年十一月底减少111千吨至325千吨。整体而言,2024年底各地区铝溢价大多上升,主要原因包括:(i)二零二四年下半年世界其他地区的需求回升,(ii)美国可能引入进口关税,及(iii)中国于二零二四年十二月取消对半成品出口的出口退税减免,这可能在短期内减少对亚洲地区的铝半成品供应。二零二四年十二月,美国中西部铝溢价上升约2.2美分每磅至约23.4美分每磅;欧洲铝溢价持续攀升,主要受到广泛的远期价差、对俄罗斯的铝制裁可能性以及美国进口关税等风险的影响。二零二四年底前,欧洲鹿特丹仓库的P1020未完税溢价为约307美元每吨。二零二四年下半年亚洲铝溢价亦大幅上涨,日本铝溢价在十二月上涨至约220美元每吨,主要受其他区域市场铝溢价不断上升及对金属短缺的担忧的影响。
