概览
本集团为全球领先的猪肉企业，在多个地域经营业务。于回顾期间，我们于中华人民共和国（「中国」）的业务占本集团收入及经营利润的31.7%及39.2%（截至二零二三年六月三十日止六个月（「比较期间」）：分别占34.2%及81.4%）。与此同时，我们于美利坚合众国（「美国」）及墨西哥共和国（「墨西哥」）的业务占本集团收入及经营利润的54.3%及47.7%（比较期间：分别占53.4%及5.6%）。本集团其余的收入及经营利润则主要来自我们于欧洲的业务。由于上述地区的猪肉行业各有鲜明的特点，但又在一定程度上相互关联，故中国、美国及欧洲的市场行情对本集团的业绩相当重要。
中国
中国是全球最大的猪肉生产国及消费市场。中国的猪肉供应主要取决于可使用的农业资源、政府政策、监管环境、动物疫情及生产技术。由于猪肉在中式饮食中不可或缺，需求一直稳定及旺盛。而中国持续经历经济增长及人民生活水平提升，对优质猪肉产品的需求预期还会进一步增长。至于短期趋势，则主要受行业週期及近期事件影响。
于回顾期间，参考中国国家统计局的信息，生猪总出栏量为3.64亿头，较比较期间减少3.1%。猪肉总产量为2,981万公吨，较比较期间减少1.7%。根据中国农业农村部发佈的数据，每月末能繁母猪存栏量由二零二三年七月份开始按年持续同比下降。二零二四年六月末，能繁母猪存栏量同比下降6.0％。由于市场预期生猪供应收紧，平均生猪价格于回顾期间为每公斤（「公斤」）人民币（「人民币」）15.59元（约2.16美元（「美元」）），较比较期间上升3.1%。
虽然生猪价格有所上升，但中国海关总署公佈的猪肉及猪杂碎进口总量于回顾期间为111万公吨，较比较期间减少27.3%。主要进口地区按进口量计算依次为欧洲联盟（「欧盟」）、美国及巴西。
美国
美国是全球第二大猪肉生产国。整个行业相对成熟及集中。由于美国亦是全球最大的猪肉出口国，美国的生猪价格及猪肉价值受其本地及出口市场的供需所带动。
参考美国农业部（「美国农业部」）的数据，美国于回顾期间的整体动物蛋白产量略低于比较期间，此乃由于猪肉产量上升1.1%、鸡肉产量持平，而牛肉产量则下跌1.5%。需求方面，国内消费及出口均维持稳定。根据美国农业部的数据，美国猪肉及内脏出口量于回顾期间上升 2.6%。录得出口量上升的主要出口目的地为墨西哥及南韩。
在此背景下，芝加哥商业交易所（「芝商所」）发佈的平均生猪价格于回顾期间为每公斤1.38美元，较比较期间上升7.0%。美国农业部公佈的平均猪肉价值亦上升13.7%至每公斤2.08美元。由于生猪价格有所上升，以及饲养成本跟随穀物价格下跌，生猪养殖户的盈利改善。由于猪肉价值的升幅高于生猪价格的升幅，屠宰企业的盈利水平也有所提升。
欧洲
集体考虑其所有成员国，欧盟是仅次于中国的全球第二大猪肉生产地，其中主要的生产国包括德国、西班牙、波兰、法国、丹麦及荷兰。整体而言，欧盟亦是全球最大的猪肉及猪肉产品出口地，故其猪肉价格对出口形势高度敏感。
根据欧洲联盟委员会刊发的最新数据，欧盟成员国于二零二四年首五个月的猪肉总产量较去年同期上升1.4%，此乃由于二零二三年的产量处于低位。受供应增加所带动，欧盟的平均白条价格于回顾期间下跌6.1%至每公斤2.17欧元（约2.35美元），折合平均生猪价格大 致为每公斤1.64欧元（约1.77美元）。由于价格缺乏竞争力及出口受制于动物疾病，欧盟于二零二四年首四个月的总出口量较去年同期下跌5.8%，其中付运至中国的数量减少18.8%。
经营业绩
附注：
(1)收入指外部销售净额。
(2)肉制品指生产、批发及零售包装肉制产品。
(3)猪肉指生猪养殖、生猪屠宰，以至批发及零售生鲜和冷冻猪肉。
(4)其他经营亏损包括本部开支。
于回顾期间，由于销量下跌，本集团的收入减少6.3%至122.93亿美元。反之而言，经营利润则大幅上升78.4%至11.40亿美元，此乃主要由于猪肉业务扭亏为盈所致。
在所有经营分部中，肉制品一直是我们的核心业务。于回顾期间，肉制品占本集团99.7%之经营利润以及本集团52.8%之收入（比较期间：分别占167.1%及50.7%）。
肉制品
于回顾期间，我们的肉制品销量下跌6.0%至150.1万公吨。在中国，销量于回顾期间下跌9.9%，此乃由于消费者消费趋于审慎。我们的一贯策略是通过不断推出新产品及发展新渠道来促进产品结构转型。于回顾期间，美国的销量下跌3.4%，此乃由于价格高企令消费者受到掣肘。在欧洲，由于收购Arga（l 定义见下文），我们的销量上升1.6%。
于回顾期间，收入减少2.4%至64.91亿美元。中国的收入减少13.4%是因为销量下降，以及货币换算不利。在美国，由于肉类价值上升带动平均售价上升，抵销了销量的下降，收入维持稳定。在欧洲，收入于回顾期间上升14.1%，此乃由于我们受惠于销量增加及平均售价提升所致。
于回顾期间，经营利润为11.37亿美元，较比较期间上升6.5%。在中国，经营利润于回顾期间上升1.5%，此乃由于原材料成本下跌的利好，超过销量下跌及本地货币贬值所带来的负面影响。在美国，由于我们确认若干与新冠疫情有关的保留员工税收抵免（「保留员工抵免」），同时持续改善经营效率及推动节省成本以抵御通胀压力，我们的经营利润于回顾期间上升6.2%。在欧洲，经营利润上升70.3%，此乃由于我们恪守产品定价纪律、改善产品组合及完成收购Argal所致。
猪肉
于回顾期间，生猪屠宰总量为2,229.0万头，较比较期间下跌12.2%。在中国，生猪屠宰量下降31.9%，主要是由于市场竞争激烈及消费者需求疲弱。美国及墨西哥，以及欧洲的屠宰量分别下降4.1%及6.0%，原因是我们于比较期间关闭美国加利福尼亚州的加工设施，并于回顾期间调整各地的屠宰量以优化经营效率。猪肉的外部销量于回顾期间为182.3万公吨，较比较期间下降10.0%。下降的主要因素是中国及美国的屠宰量减少。
于回顾期间，猪肉收入下跌11.7%至49.26亿美元。在中国，收入减少16.4%，主要是由于销量下降。这与回顾期间的屠宰量较低有关。在美国及墨西哥，收入减少10.7%，主要是由于穀物销售下跌，以及猪肉销量下降，惟部分降幅被猪肉的平均售价上升所抵销。在欧洲，由于销量及平均售价均维持稳定，收入减少0.5%。
于回顾期间，我们录得经营利润9,500万美元（比较期间：经营亏损4.09亿美元）。扭亏为盈主要是由于美国及墨西哥的经营亏损减少4.91亿美元。业绩改善的主要原因是猪肉产品价值上升、生猪饲养成本下降、养殖和屠宰的经营效率提升及成本控制见效，再加上确认若干保留员工抵免。在中国，由于我们面临市场竞争激烈、消费者需求疲软及生猪成本提高的挑战，经营利润下跌33.3%。在欧洲，由于我们受惠于饲料、生猪及能源成本下降，经营利润上升61.4%。
其他
除肉制品及猪肉外，本集团亦从事若干其他业务，主要包括生产及销售家禽产品、生物医药材料、包装材料及调味品；提供物流及供应链管理服务；以及经营一家财务公司及食品零售连锁店。
具体而言，我们的家禽业务于回顾期间在欧洲及中国合共屠宰了约1.63亿羽肉鸡、鹅与火鸡，较比较期间增加11.6%。我们家禽业务的增长为我们蛋白多样化战略的重要部分。至于物流及供应链管理业务，我们目前于中国14个省份拥有19个物流园，覆盖全国大部分地区。除了将我们的肉制品及猪肉及时安全地付运予客户外，该等设施亦向第三方客户提供服务。
于回顾期间，我们其他业务产生的收入维持稳定，为8.76亿美元。惟经扣除企业开支后的其他业务经营亏损于回顾期间增加7,200万美元至9,200万美元。经营亏损增加主要是由于我们在中国的家禽业务因行情低迷而录得亏损，以及中国的政府补助减少。可喜的是我们在欧洲的家禽业务经营利润增长强劲，抵销了部分经营亏损的增加。
于回顾期间内，本公司的利润取得大幅增长。其中一个主要驱动因素是市场行情较比较期间有利，加上我们实施了一系列改革措施来强化生猪养殖运营，致使美国猪肉业务的业绩显着改善。我们预期该等措施的效益将继续在本年度余下时间内对本公司产生积极影响。同时，宏观经济的不利条件正在影响消费者信心，进而抑制消费需求。为适应瞬息万变的市场环境和应对各类挑战，我们会大力推进产品结构调整，拓展销售网络，管理价格和节约成本。凭藉本集团的竞争优势，我们相信在今年核心肉制品业务的财务业绩会保持强韧，猪肉业务的财务业绩会强劲增长。在管理层团队的共同努力下，本公司将力争实现二零二四年整体盈利能力的良性恢复，为本集团未来的稳健发展奠定基础。
