截至二零二五年六月三十日止六个月，皮革制造业务、皮革零售业务及汽车服务业务分部分别占本集团总收入约89.5%（截至二零二四年六月三十日止六个月：约96.6%）、约0.9%（截至二零二四年六月三十日止六个月：约3.4%）及约9.6%（截至二零二四年六月三十日止六个月：无）。
皮革制造业务
截至二零二四年十二月三十一日止年度（「二零二四财年」），皮革制造业务产生的来自外界客户之收入由截至二零二三年十二月三十一日止年度（「二零二三财年」）约29,547,000港元减少约27.5%至约21,433,000港元。除本公司二零二四财年的年度业绩公告及年报所披露的原因外，皮革制造业务收入减少亦主要由于：(i)若干客户因内部决定而推迟交货时间表或取消订单；(ii)因一名客户的管理层变动而导致与该名客户的业务关係终止，以致需要重新评估本集团的供应商资格；(iii)本公司调整厂房管理（「厂房管理调整」），对本公司厂房营运造成暂时性影响，尤其是二零二四年第四季的生产订单；(iv)本公司厂房员工流失（「员工流失」）导致厂房产能下降，致使二零二四年六月至八月期间部分客户订单延迟交付；及(v)为降低成本，本集团于二零二四年五月开始以新供应商替代原有供应商（该等供应商提供信贷期，但原材料价格收费较高）（「更换原材料供应商」）。由于新供应商要求先付款后交货，而客户付款时间较迟，导致本集团需依赖内部财务资源，本集团面临现金流压力及原材料供应中断，导致二零二四年部分订单延迟交付。
截至二零二五年六月三十日止六个月，本集团皮革制造业务产生的来自外界客户之收入由截至二零二四年六月三十日止六个月约8,353,000港元增加约91.5%至约15,999,000港元。随著分部收益增加，截至二零二五年六月三十日止六个月的分部亏损由截至二零二四年六月三十日止六个月约4,869,000港元减少约4,521,000港元至约348,000港元。有关皮革制造业务表现的改善主要由于(i)积极拓展中国内地市场。凭藉手袋、配件及其他皮具产品线，通过线上线下融合的销售模式，有效弥补欧洲及美利坚合众国（「美国」）市场结构性需求下滑的影响；(ii)实现了业务模式从「重生产」转向「重销售与贸易」的转变。透过控制自有生产规模、加强外包合作和供应链管理，将资源集中在品牌行销和客户服务，显
著提升了市场反应；及(iii)深化传统皮带业务的跨产业设计和供应链升级，同时通过积极拓展中小型客户、新创企业、电商合作伙伴和跨领域企业，显著拓展客户群并提升订单量。
于本报告日期，本集团皮革制造业务之收入持续保持增长趋势，进一步彰显了本集团策略调整的成效，尤其是在中国内地市场拓展及新兴客户合作方面。整体而言，皮革制造业务正积极推动策略转型，并有望于在二零二五年下半年持续稳定复甦。
皮革零售业务
由于经济环境疲软、消费模式转变及行业竞争压力，线下零售门市的表现未能达到本集团二零二四财年预期。此外，原先计划于二零二四年第三季开展、二零二四年第四季全面推出的电子商务业务直至二零二五年第二季才得以推进。因此，二零二四财年来自皮革零售业务的收入较二零二三财年下降。
截至二零二五年六月三十日止六个月，来自皮革零售业务的收入约为164,000港元，较截至二零二四年六月三十日止六个月约298,000港元减少约45.0%。有关收入减少主要由于香港及中国内地整体经济状况持续存在不确定性，以及香港居民出境旅游人数高企，影响皮革零售业务的收入。
由于来自皮革零售业务的收入有所减少，本集团皮革零售业务分部录得经营亏损增幅，截至二零二五年六月三十日止六个月录得经营亏损约890,000港元（截至二零二四年六月三十日止六个月：约561,000港元）。
于二零二五年六月三十日，本集团在香港经营一间AREA 0264店舖及一间Teepee Leather工作坊（二零二四年六月三十日：一间AREA 0264店舖及一间Teepee Leather工作坊）。
根据以下评估，董事认为，二零二四财年皮革制造业务及皮革零售业务的收入下降仅属暂时下滑：
(i)财务表现受美国相关外在因素压力影响
中美贸易摩擦及关税壁垒导致全球皮具产品行业普遍面临出口压力及订单波动。由于美国市场一直为本集团皮革制造业务的最大市场，本集团来自美国市场的收入大幅下降，财务表现因而受到影响。本集团已制定清晰明确策略以减少对美国市场的依赖，积极拓展欧洲及中国内地市场，藉以有效分散过度依赖美国市场带来的风险。
(ii)优化厂房效率
于二零二四年，本集团受到厂房管理调整、员工流失及更换原材料供应商影响。厂房管理调整已于二零二四年年底完成。针对员工流失问题，本集团目前的策略为于预期产能不足时尽早外包订单，并于新客户订单稳定后动态调整人手配置及职位。本集团目前正根据订单需求灵活调配员工，藉以减轻员工流失的影响。就更换原材供应商方面的影响而言，超过一半新供应商已采纳每月结算方式，预期直至二零二五年年底，超过80%的新供应商将会采用每月或每季结算方式。因此，预期厂房营运效率将会显著提升，从而减少订单延迟交付。
(iii)皮革零售业务电子商务业务延迟推出乃基于执行问题，惟该项业务潜力
巨大
皮革零售业务电子商务业务延迟推出，主要是由于技术整合及市场测试耗时，而非业务模式或策略存在缺陷。于二零二五年五月中旬，本公司与East Shack Limited订立正式协议，内容有关成立一间合营企业以共同打造独立海外网站平台（「电子商务平台」）。有关电子商务平台的详情，请参阅「前景及业务策略与计划－皮革零售业务」一节。
(iv)拓展客制化服务
皮革制造业务将推出客制化产品线（定义见下文），专注于拓展手袋、配件及汽车内饰等产品的客制化服务，并且引入新材料及电子商务虚拟试穿，可望将于中国内地实现增长及增加订单。有关客制化产品线的详情，请参阅「前景及业务策略与计划－皮革制造业务」一节。
(v)发展新业务以多元化收入来源
于二零二四年十二月，本集团与策略伙伴成立一间合营企业，正式将其业务范围拓展至汽车服务领域。此举措预计将可为本集团未来带来稳定且多元化的新收入来源。有关汽车服务业务的详情，请参阅「前景及业务策略与计划－汽车服务业务」一节。
本集团短期财务压力源自中美贸易政策、疫情后消费者信心复甦缓慢等外部与暂时性因素，而非来自内部问题。本集团已采取积极措施，包括优化市场结构、提升厂房效率、推进皮革零售业务电子商务业务、优化传统业务及拓展汽车服务业务等。于二零二五年实施上述策略后，本集团收入及盈利已稳步回升。
汽车服务业务
本集团于二零二四年十二月透过与一名战略伙伴成立一间合营企业，将新业务拓展至汽车服务业务。截至二零二五年六月三十日止六个月，本集团录得收入约1,715,000港元（截至二零二四年六月三十日止六个月：无）。截至二零二五年六月三十日止六个月，汽车服务业务录得亏损约3,610,000港元（截至二零二四年六月三十日止六个月：无）。然而，为适应市场变化及实现本集团的长远发展目标，本集团认为开展汽车服务业务将为本集团未来提供稳定的收入来源。
前景及业务策略与计划
皮革制造业务
于二零二五年，皮革制造业务将会双管齐下：(i)透过经典款的联合设计及供应链升级，加强传统皮带产品，丰富产品线，从而提高客户下单率；及(ii)已于二零二五年第二季推出单独的产品线（「客制化产品线」），以「高端工艺」及「永恒时尚」为核心，重点拓展手袋、配件、汽车内饰等产品的客制化服务，并引入新材料及电子商务虚拟试穿，可望将于中国内地实现增长及增加订单。
客制化产品线主要产品涵盖手袋、配件、汽车内饰等产品的客制化服务。目标市场主要为欧洲及中国内地，采用线上线下双轨销售模式。本集团亦正探索利用电子商务平台进行线上销售的可能性。
本集团采用结合内部生产与外包生产的模式，能够根据业务需要及市场回馈快速回应个人化客制化服务，确保产品质量及交付效率。为了应对原材料价格上涨，本集团将会与供应商订立长期协议或寻求替代材料以降低成本。为了降低库存风险，本集团采用按订单生产模型，藉此尽量减少库存积压。此外，为应付日益激烈的竞争，本集团致力于加强品牌差异化，以提高顾客回购率。
客制化产品线初期投资约为0.7百万港元，自二零二五年第二季起产生的收入将会投资于后续业务营运。
皮革零售业务
本集团已作好充分准备，将其零售网络扩展至英国线下超市，亦计划拓展中国内地零售网络。考虑到线上渠道销售额占总收入的小部分，且目前销售平台覆盖范围有限，本集团已采取措施，计划于二零二五年进军线上零售。
(A)电子商务合营企业
于二零二五年五月中旬，本公司与East Shack Limited订立有关成立一间合营企业（「电子商务合营企业」）的正式协议，其中本集团及East Shack Limited将会分别持有其51%股权及49%股权。
East Shack Limited乃为一间专注于社交媒体的海外数字营销基础设施服务平台。该公司利用人工智慧(AI)工具链、AI小模型、边缘算力及硬件技术解决方案，构建海外社交媒体基础设施平台。本公司透过数字化及AI驱动的智慧矩阵流量构建及多场景营运，提供包括社交媒体管理及推广流量产生等全方位海外营销服务，协助客户品牌扩张国际市场。据董事经作出一切合理查询后所深知、尽悉及确信，East Shack Limited及其最终实益拥有人均为本公司的独立第三方。
电子商务合营企业随后将会建立电子商务平台。电子商务平台将会利用社交媒体流量网络策略，在TikTok、Facebook及Instagram等主要国际平台上进行推广，显著加速本集团的市场渗透率。电子商务平台亦可减少对传统广告的依赖，进而进一步提升本集团的净溢利。透过实施电子商务平台，结合海外社交媒体流量营运、网红营销及直播电子商务策略，本集团不仅将有效降低营运成本及广告开支，提高客户转换率及销售收入，亦将可加速建立全球品牌知名度，优化整体资源配置。
本集团的主要职责包括但不限于：(a)提供产品及供应链资源；(b)协助财务安排及商务谈判；(c)参与平台策略及决策；及(d)支持物流及合规资源整合。
East Shack Limited的主要职责包括但不限于：(a)监督平台技术开发及系统营运；(b)组成技术及营运团队；(c)管理海外营销的数字推广、SEO及KOL资源协调；及(d)提供海外市场推广策略及渠道资源。
预期电子商务合营企业将于二零二五年第三季成立。电子商务合营企业目前正在明确其产品类别、目标市场及物流路线。电子商务平台亦正在设置，并将著手与KOL网络整合。电子商务合营企业亦将与香港仓库及欧盟╱英国分销商建立物流渠道。随后，电子商务合营企业将实施其初步的KOL营销活动，并评估该项目的早期表现。
(B)推出产品
为多元化本集团皮革零售业务产品，本集团计划推出低价产品以吸引消费者，并与设计师╱IP合作推出联名产品（「推出产品」）。该等产品的主要销售渠道为电子商务平台。
本集团已为推出产品制定策略扩张及合作计划，聚焦于深入的市场研究、产品开发、策略性合作伙伴关係以及强劲的市场推广活动，以确保产品成功推出。于香港、亚洲市场及英国进行市场研究后，本公司已明确由小配件组成的核心产品线。符合品牌身份及潮流趋势的初步产品概念已开发完成。本集团将会开始与设计师及IP磋商。随后，本集团将会生产样品并
著手制定品牌策略。于二零二五年九月中旬至十一月中旬，本集团与KOL将会对样品进行测试，随后将会制定更加具体的生产及营销计划。本集团计划于二零二五年十一月中旬起于各门市及数字渠道推出产品。
汽车服务业务
业务模式
汽车服务业务透过法氢环保洁净有限公司（「汽车服务合营企业」）及法氢新能源（深圳）有限公司（「合营企业深圳附属公司」）营运。
汽车服务合营企业是一间于二零二四年十二月注册成立的合营企业，由本公司一间全资附属公司持有51%权益，并由法氢新能源集团有限公司（「法氢新能
源私人公司」）持有49%权益。合营企业深圳附属公司乃一间于中国内地成立的公司，由汽车服务合营企业全资拥有。
法氢新能源私人公司由方时俊先生（「方先生」）创立，彼持有为法国法氢新能源有限公司（「法国公司」）在亚洲分销、生产及提供氢气发动机清洁服务的独家权利。法国公司于法国注册成立，以Flex Fuel品牌发展氢气清洁技术，透过氢气喷射提供发动机清洁服务。
借助法氢新能源私人公司的技术，汽车服务合营企业及合营企业深圳附属公司将能够以Flex Fuel品牌为汽车、船舶、飞机及重型机械的发动机提供氢气喷射清洁系统（「氢气清洁系统」）。
诚如本公司日期为二零二四年十一月四日、二零二四年十一月二十八日及二零二五年三月十九日的公告所披露，自汽车服务合营企业成立以来，已于中国内地20多个地点（包括但不限于北京、武汉、新疆、西北地区、广东省及澳门等地）进口并装设超过60个氢气脱碳及清洗站，并与中国内地多间大型企业集团订立服务协议。
鑑于合营企业深圳附属公司的发展进度及全球对氢气清洁系统的需求，本公司就建议收购一间澳洲公司（「目标公司」）的大多数股权订立谅解备忘录。目标公司主要从事于澳洲提供优化引擎性能的崭新清洁技术及服务，旨在减少引
擎积碳、提高燃油效率及减少有害物排放，最终提升汽车零件的性能及寿命。倘建议收购事项落实，本集团将得以进军澳洲市场，并利用目标公司现有的当地据点及网络。详情请参阅本公司日期为二零二五年四月十七日的公告。
收入将透过以下方式产生：(i)提供氢气喷射清洁系统；(ii)销售氢气脱碳及清洗站；以及(iii)租赁氢气脱碳及清洗站。预期该等业务将为本集团带来稳定的收入来源。
资金来源
汽车服务业务的营运资金将由外部资源拨付。于本报告日期，本公司正与来自香港及亚洲的多家投资基金、机构及个人投资者磋商。本公司可能发行新股份，以筹集资金支持汽车服务业务。此外，本公司已向若干银行申请银行信贷额度，作为另一资金来源。
管理及员工
方先生乃法氢新能源私人公司其中一名股东，并为法国公司股东，在可持续发展、环境、能源及基建等领域拥有深厚管理经验。Jerome Jean Jacques Loubert先生（「Loubert先生」）乃法氢新能源私人公司其中一名股东。Loubert先生亦为Jupiter Elite France的共同创办人，该公司开发汽车氢气混合动力系统。方先生及Loubert先生均于汽车服务业务方面拥有丰富经验及知识，并于二零二五年四月九日获委任为本公司执行董事。有关方先生及Loubert先生的履历详情，载于本公司日期为二零二五年四月九日的公告。
汽车服务合营企业公司共有4名董事，其中梁伟杰先生及秦伯翰先生亦为本公司董事。梁伟杰为汽车服务合营企业公司主席，在董事会会议投票表决出现票数相同的情况下，彼拥有额外投票权。
合营企业深圳附属公司拥有一名董事黎学勤先生（「黎先生」），彼亦为合营企业深圳附属公司的法人。黎先生拟于本公司担任营销职务。合营企业深圳附属公司的行政总裁为蒋建智先生（「蒋先生」），彼亦为本公司董事。
目前，合营企业深圳附属公司的业务发展主要由蒋先生负责，于加入本集团前，蒋先生已于氢能行业拥有丰富的实务经验，现时长驻中国内地负责经营合营企业深圳附属公司并向本公司汇报进展。
供应来源
氢气脱碳及清洗站于法国或中国内地制造，并由物流公司运送至指定地点。
支持营运的基础设施及其他功能
作为汽车服务业务的一部分，本集团将引入并推出Hy Carbon X3DPF清洁系统等新产品，并为现有客户提供增值服务。
Hy Carbon X3DPF清洁系统提供创新且独有高质量环保DPF（即柴油颗粒过滤器）维护技术，可应用于柴油及汽油发动机，有效清洁DPF、喷油器及进气歧管。这是一款可靠的自主研发清洁剂，配备液位控制系统，无需拆卸DPF或三元催化器即可运作。
合营企业深圳附属公司已开通Tiktok账号，预期将于二零二五年六月就有关货车维修服务与杭州小姆指汽车科技服务有限公司（以中国汽车售后市场的特许连锁品牌小拇指经营）及大成卡车维修连锁（吉林省大成放心汽车服务有限公司（「吉林大成」）卡车维修服务品牌）对接。合营企业深圳附属公司计划于Tiktok账号上发佈贴文、影片及短片，以推广其产品及服务。
此外，本集团计划开发移动及桌面应用程式，让客户能够安排服务、付款并计算减排效益。
业务策略及计划
目前，已于中国内地设有1,500个透过与吉林大成于中国内地的维修店合作营运的服务站。未来五年，本集团计划透过与客户维修店合作的类似模式，将服务拓展至整个亚太地区。
本集团亦将继续推出新的环保产品，同时致力于研发，完善氢气生产系统及引擎维护解决方案，以保持竞争优势。
为实现扩张计划，本集团可能会考虑筹集额外资金，以便于澳洲拓展新市场，并于需求较高地区增设新服务站。
董事会认为，上述业务计划如能落实，将能够使本集团的产品组合和收入来源多样化，从而提高其长期盈利能力及财务状况。
本集团将为社会的可持续发展继续与客户、股东及商业伙伴合作，并将同时检讨其业务策略方向及运营，以进一步减轻亏损并最大化股东的价值。
