2025财年上半年,集团总收益为111.078亿人民币,较上一财年同期成长2.1%,销量则同比上升近双位数。其中,休閒食品类中的冰品小类获得双位数成长。2025财年上半年,集团在电商、OEM等新兴渠道持续保持优良表现,新兴渠道收益获得双位数的良好增长;同时,面对新零食系统的崛起,集团积极应对,主动推出针对零食量贩渠道客户所需的新品并大受消费者欢迎,充分彰显出集团因应市场渠道快速变化的战略成效。2025财年上半年集团海外收益同比达低个位数增长,其中日本、印非等区域增长势头良好。同时,在2025财年上半年,集团新品表现大放异彩,过去5年内推出的新品收益占集团总收益比达中双位数,成为集团收益成长重要引擎(后文新品收益占比所指的新品,皆为过去5年内推出的新品,除特别说明外)。
未来,集团将持续优化内部组织,深入贯彻多元化战略,协同各渠道发展,加强统筹海内外运营;提升内部协调能力与决策效率,增强集团可持续性成长动能。
2025财年上半年集团毛利率较上一财年同期下降1.1个百分点至46.2%。虽然白砂糖、明胶、原纸等部分大宗原材料及包装材料单位耗用成本下降,但进口全脂奶粉与棕榈油单位耗用成本的上升,抵消了前述下降的正向影响,仍使集团毛利率出现了下滑。同时,2025财年上半年,集团整体营业费用(分销成本与行政费用合计,后文同)增加10.6%,主系集团自2024财年下半年内部组织优化改造,按产品类别分设各事业部后,增加新渠道及新产品之促销推广费用。综合上述影响,2025财年上半年本公司权益持有人应占利润额同比下降7.8%至17.174亿人民币;权益持有人应占利润率15.5%,同比减少1.6个百分点。
2025财年上半年,集团持续贯彻多元化发展战略,具体策略如下:
(一)渠道的精耕及多元化发展
1.传统批发渠道及现代渠道:精耕与重构
2025财年上半年,占集团收益比约80%的传统批发和现代渠道的收益较上一财年同期衰退低个位数,其中零食量贩收益较上一财年同期高速成长,占集团收益比已达约15%。面对激烈竞争的快消食品市场,集团致力于传统流通渠道的精细化运营与结构优化,通过对批发、商超、零食量贩、社区小店等多元化终端的系统化管理,持续巩固并拓展市场根基。
在传统批发网络方面,集团相关事业部通过深化渠道下沉策略,聚焦终端网点与客户的存量维护与增量开拓,成功推动核心产品实现稳健增长,强化了基础市场的覆盖面与控制力。
在现代零售终端领域,集团深化与主要零食量贩系统及传统商超的战略合作,通过精准的SKU规划与场景化营销,显著提升了单点产出与市场渗透率,头部渠道客户的销售贡献尤为突出。
同时,集团针对社区店、母婴店等专业及近场渠道实施分层运营策略,配备专业化市场与销售团队,有效提升了品牌触达效率与终端动销能力。线下体验活动的开展,进一步激发了消费者的购买兴趣,增强了用户黏性。
2.新兴渠道的创新与发展:多元创新促增长
2025财年上半年,集团新兴渠道取得优异表现,收益较上一财年同期成长达双位数,新兴渠道收益占集团总收益比已逾10%。
集团捕捉渠道变革趋势,积极佈局并深耕电商及新兴渠道,形成了强大的增长新动能。在线上渠道,集团全面佈局如天猫、抖音、小红书等主流电商平台及社交内容平台。通过构建自营旗舰店矩阵,并充分利用达人直播、内容种草等新型营销方式,实现了线上销售的跨越式增长,部分业务板块的新兴渠道销售占比已占据主导地位,显示出强大的渠道驱动力。在「朴朴超市」、「小象超市」等即时零售领域,集团快速切入并深化合作,收益实现迅猛增长,展现出对快速变化消费需求的卓越响应能力。在线下新兴业态方面,集团积极拓展自动售货机等智能零售终端网络,并通过会员精细化运营,有效提升了用户复购率,验证了该模式的商业价值。此外,集团通过产品形态与消费场景的协同创新,成功开闢新的市场空间,并引发社交媒体广泛关注。在特定渠道拓展上,成功进入专业零售网络,并通过跨界活动,实现了品牌用户群体的有效扩容。
3.海外市场:持续精耕
2025财年上半年,集团海外市场收益实现低个位数同比成长,但海外市场销量成长达到中个位数;海外市场收益占集团总收益比为高个位数。日本、印非等区域得益于集团产品多元化和新品研发能力延续高增长势头,增长集中于糖果类、糕饼类等休閒类产品。美国、越南等市场,受关税、供应链阶段性调整等影响,收益出现下滑;集团将持续扩大越南生产基地产能投资,加速承接欧美货需以对冲关税风险。未来,集团将继续深化海外市场佈局,通过优化产品设计创新、积极海外参展、协同整合线上线下营销等策略提升产品曝光力度和品牌形象;集团将加速海外佈局电商等新兴渠道、现代渠道和新零售,探索经销商评估汰换等机制管理,推动本土化运营效率提升;亦将著力优化生产管理体系,缩短供应週期,强化提高供应链的敏捷性和抗风险能力。
(二)跨界合作与联名营销的深化与实践
在2025财年上半年,集团通过一系列战略性跨界合作与联名营销,成功打破品牌边界,实现了品牌形象的年轻化升级与消费场景的多元化渗透。
集团与知名体育联盟「美国职业篮球联盟」(NBA)的合作,将品牌融入潮玩文化与社交互动,实现了与年轻消费群体的深度链接。通过深度参与大型音乐节等活动,并结合产品特性,成功塑造了全新的即时消费场景,精准覆盖目标客群,实现了品牌影响力的大幅提升。与知名美妆品牌、知名餐饮品牌的联动,成功打破了品类边界,实现了品牌曝光与销售转化的双丰收,并有效提升了在各自目标客户群体中的品牌渗透与好感度。此外,与其他知名IP(如天坛祈福装、中邮文创定制款等)的联名合作,有效提升了产品的文化附加值与礼品属性,拓宽了消费场景。
(三)品牌定位与产品创新的升级与成效
集团以清晰的品牌战略为指导,通过持续的产品创新,不断提升核心竞争力和市场吸引力。
在品牌定位方面,集团对各产品线进行了明确的差异化规划。酒品业务确立了从派对场景到便捷体验的多元品牌形象,并通过获得国际奖项奠定了高端市场地位。糖果业务则成功平衡了潮玩属性与国民经典的双重定位,通过年轻化沟通保持品牌活力。健康食品业务聚焦于内在健康与外在美丽的细分赛道,确立了清晰的功能性品牌心智。乳饮业务通过明确「儿童专属营养」的定位,精准切入细分市场。
在产品创新方面,集团系统推进健康化升级与功能化拓展,对如雪饼、仙贝等核心产品进行配方清洁化优化,并推出「低GI饼乾」、「灵芝五黑饼乾」,添加有叶黄素酯、益生菌的「QQ果匠软糖」、「高钙压片奶糖」等符合现代健康趋势的新品,满足消费者对健康零食的需求。集团在口味与产品形态上亦不断创新,开发差异化风味,并成功探索新的产品形态,例如:为邦德咖啡开发薄荷、轻椰等差异化口味,为O泡果奶创新推出汽水版「泡泡果奶」,切入新的品类市场。集团的爆品打造能力尤为突出,推出的新品如「胶原蛋白肽嫩杯」(低卡高含量)、「亿菌卷」(含21亿活性益生菌)等凭借明确的卖点获得市场奖项认可;其中胶原蛋白肽嫩杯上市半年收益即突破千万人民币,在小红书&抖音获得超6,000万曝光,在社交平台获得巨大声量。
2025财年上半年,集团通过传统流通渠道的精细化深耕、电商与新兴渠道的战略性突破、跨界合作的多元化实践以及品牌与产品的系统性创新,取得了显著经营成效,部分渠道销售收益同比大幅增长,贡献度显著提升;新兴渠道已成为核心增长引擎;多个创新产品成为市场爆款。
未来,管理层将继续坚持「渠道精细化」与「品牌差异化」的双轮驱动战略,持续优化渠道结构,加大产品研发与创新投入,并通过更具创意的营销活动提升品牌价值,为集团实现可持续的高质量增长奠定坚实基础。
米果类
2025财年上半年,米果大类收益同比成长3.5%(销量成长为中个位数),达到21.300亿人民币,在中国大陆境内全渠道实现成长,其中在新兴渠道实现双位数成长,在零食量贩渠道实现高速成长。米果大类新品收益在2025财年上半年占米果类收益比达到双位数,集团凭借深厚研发能力,持续推进米果类产品创新升级,例如「辣人脆米饼」、「红枣枸杞米饼」、「猴头菇山药米饼」及「FixXBody多穀物空气米脆」等新品,广受消费者喜爱,市场表现不俗。未来,集团还将继续推出如糯米类产品等新品,以期带给消费者不一样的口感体验,保持集团米果类产品的市场领先地位。
2025财年下半年为米果类产品传统销售旺季,集团通过一系列的前期战略部署,例如:组织管理细化;年节米果礼盒开发;「健康化、多样化、场景化」的新品储备;跟进多种形式的线上、线下宣传造势与推广活动;采用内、外销特色产品的交叉推广与「全球覆盖、区域聚焦」的市场策略,同步推进「全球一体化」战略等,有信心在2025财年下半年实现经营绩效的进一步提升。
乳品及饮料类
乳品及饮料类2025财年上半年收益59.413亿人民币,同比减少1.1%。主系旺仔牛奶收益衰退低个位数,但饮料及其他类收益较上一财年同期上升近四成。2025财年上半年,乳品及饮料类新品亦取得良好收益表现,其收益占该品类收益比已近双位数。
乳品小类收益在2025财年上半年出现低个位数的衰退,主因旺仔牛奶受制于乳品市场的整体低迷,其收益出现下降。但得益于集团对新兴渠道和新零售业态的积极开拓,乳品小类在新兴渠道与零食量贩渠道的收益仍均实现高速成长。2025财年上半年,乳品类新品收益占乳品小类收益中个位数,其中多个新品(如:优酪乳、巧克力牛奶、香蕉牛奶、每日喝牛奶、特浓牛奶)皆取得超千万人民币的收益。未来集团还将推出以有机纯牛奶为主要原料的新品等,进一步拓展产品矩阵,瞄准高端乳品市场,带给消费者更多选择和体验,增强品牌市场竞争力。
饮料小类在2025财年上半年实现收益增长近四成,销量得到翻倍成长,归功于其丰富的产品类别及在零食量贩、电商、OEM等新兴业态和渠道的翻倍增长。饮料小类新品表现突出,新品收益占饮料小类收益比近5成,其中「旺旺AD钙奶」在平淡的整体市场环境中异军突起,短时间内即获得近8,000万人民币的收益,其收益占饮料小类新品收益约3成,表现优异;「旺旺乳酸菌饮品」亦深受消费者喜爱,其收益占饮料小类新品收益达2成;除此之外,果蔬汁饮料、茶饮、「旺旺摇摇冻风味饮料」、功能饮料「劲爆」与「荟动」等产品,亦为消费者提供了丰富的口味和选项。除新品之外,2025财年上半年,集团在饮料类方面积极推进各项跨界合作与联名活动,获得良好的市场反馈,进一步扩大了产品知名度。
休閒食品类
2025财年上半年休閒食品类实现收益29.402亿人民币,较上一财年同期成长7.7%,销量实现低双位数成长。得益于休閒食品丰富多彩的产品及在传统与新兴渠道的全面发展,休閒食品类的新品收益在2025财年上半年占休閒食品类收益近四分之一。
冰品小类得益于核心策略的推进与在新兴的零食量贩渠道的发挥,叠加2025财年上半年异常炎热天气影响,收益恢复成长且成长幅度达到中双位数。其中「冻痴」产品推动「绿动未来有你一份力」活动,产生积极的社会意义。
糖果小类在2025财年上半年继续保持稳健成长,其收益成长低个位数;得益于对零食量贩、电商等新兴业态和渠道的积极拓展,为迎合健康消费趋势推出的全新升级产品,及打破传统赞助的跨界营销等措施,糖果小类在上述新兴业态和新兴渠道的收益皆达到双位数成长。糖果小类新品剥皮软糖「QQ果知」、功能性软糖「QQ果匠」等,一经上市,即迅速赢得了消费者的广泛喜爱,取得不俗收益表现。糖果小类在日本市场亦深受消费者欢迎,糖果新品「超QQ酸薯条软糖」在日本市场获得令人瞩目的成绩,其收益在2025财年上半年突破7,000万人民币。未来,糖果小类将延续多品类、多渠道策略,聚焦产品功能升级与年轻化互动,以应对市场竞争并挖掘收益的新增量。
与此同时,休閒食品类的零食糕饼小类和豆类、果冻及其他小类由于在电商、零食量贩等新兴渠道与新兴业态的良好表现,琳琅满目的新品上市,其收益在2025财年上半年亦保持增长趋势,均达中个位数成长。
