自营投资
截至二零二三年十二月三十一日止六个月期间，儘管整个期间经历了波动市况，全球股市（中国及香港除外）整体表现正面，并以强劲收盘结束。消费者物价指数反映美国通胀上升引发忧虑，加上市场对美联储延长高利率的预期下，全球股市于第三历季首见下跌。美国十年期国债收益率上升同时进一步加剧忧虑。然而，二零二三年第四季开始以后，随着美国通胀放缓及劳动力市场出现降温迹象，忧虑情绪大幅减退。二零二三年十二月举行的联邦公开市场委员会会议显示美联储持较为温和的立场，并预期二零二四年将减息。
在市场环境波动的情况下，截至二零二三年十二月三十一日止六个月我们的自营投资部录得除税前溢利 2.210亿港元。我们以公司业务基本面为优先考虑的投资策略证明有利于减轻短期波动的影响。
由于通胀及利率方向的不确定性，截至二零二三年十二月三十一日止六个月金融市场出现大幅波动。在此背景下，我们的财资团队继续专注于对冲及管理外汇风险，同时管理本集团整体流动资金状况，以尽量降低金融市场动盪带来的负面影响。
物业发展及投资
国浩房地产有限公司 （「国浩房地产」）截至二零二三年十二月三十一日止六个月，国浩房地产的收益较去年同期增长 61%至 10.664亿新加坡元（约61.993亿港元）。升幅乃主要由于物业发展及房地产投资业务均录得强劲增长。
国浩房地产物业发展收益增长 67%至 9.180亿新加坡元（约 53.366亿港元），主要由于其已大量售出的新加坡高端住宅发展项目美雅豪苑（Meyer Mansion）、名汇庭苑（Midtown Modern）及曲水伦庭（Lentor Modern）的分阶段确认销售额有所上升。此外，其来自中国的物业发展收益录得较二零二二年同期上升三倍的增长，乃主要由于重庆国浩18梯项目的销售贡献所致。
国浩房地产投资物业的收益增长 46%至 1.094亿新加坡元（约 6.360亿港元），乃由于国浩时代城（Guoco Midtown）开始逐步租出以致经常性租金收入增加。于上海的国浩长风城南座办公楼及地库零售收益亦增长 66%至 930万新加坡元（约 5,410万港元），为中国经常性收入带来稳定增长。
其他收入减少 55%至 2,130万新加坡元（约 1.238亿港元），主要由于缺乏去年同期录得的利率对冲公平值收益及汇兑收益。
融资成本增加 87%至 1.135亿新加坡元（约 6.598亿港元）。此乃主要由于国浩时代城在竣工前将利息支出资本化，但于本财务期间于损益表中确认。高利率环境同时亦导致融资成本上升。
截至二零二三年十二月三十一日止六个月，国浩房地产应占联营公司及合营企业业绩录得溢利2,050万新加坡元（约 1.192亿港元），而去年同期则录得应占亏损。此乃主要由于经已全数售出的新加坡合营住宅项目The Avenir正逐步竣工并带来溢利贡献。
整体而言，国浩房地产的经营溢利增长 42%至 9,310万新加坡元（约 5.412亿港元），而股东应占溢利增长12%至6,620万新加坡元（约3.848亿港元）。
新加坡市区重建局的统计数据显示，二零二三年非有地私人住宅的整体价格上升 6.6%，较二零二二年 8.1%的升幅有所放缓。房地产顾问莱坊（Knight Frank）估计发展商在二零二三年出售的新私人住宅数目较二零二二年低 9.1%，此乃由于宏观经济情况低迷、高利率、房地产降温措施及预期二零二四年将有更多新住宅选择等因素所致。就二零二四年而言，分析师预期住宅物业价格将有介乎 3%至 6%之间的温和升幅。至于写字楼市场，儘管空置率维持可控，惟预期短期内将面临如经济不确定性、明显的需求驱动因素减少及二零二四年竣工量高于历史平均水平等挑战。儘管如此，房地产顾问世邦魏理仕（CBRE）预期甲级写字楼租金将于二零二四年增长2%至3%。
官方数据显示，二零二三年十二月中国新建住宅价格录得自二零一五年二月以来最大跌幅，而以楼面面积计算的十二月房地产销售量较去年同期下跌 23%。中国国家统计局数据显示，十二月 70个城市中有 62个城市新建住宅价格较上月下跌，高于十一月的 59个。由于房地产行业持续疲弱的情绪及忧虑，官方推出支持房地产行业的措施，包括放宽房地产销售限制及金融机构增加该行业的融资及流动资金。
根据先前估计，马来西亚于二零二三年第四季及全年分别录得的 3.4%及 3.8%经济增长低于预期，乃由于全球需求疲弱及商品价格低迷导致出口下跌。莱坊（Knight Frank）指出，马来西亚住宅物业市场的前景谨慎乐观，其销售量、新推出的房地产项目及成功竣工的物业数量有所增长。在技术、金融及专业服务等行业持续需求的支持下，以及在追求品质的趋势及对环境、社会及管治因素意识不断增强的推动下，巴生谷（Klang Valley）地区的写字楼市场预期将保持稳定并温和复甦。
凭藉其物业发展及房地产投资双引擎的强劲表现，国浩房地产将持续审视其项目组合，并继续审慎投资于有前景的领域，发挥优势以争取成果。
酒店及休閒
Clermont Hotel Group（「CHG」）我们位于英国的主要酒店营运业务单位Clermont Hotel Group，于截至二零二三年十二月三十一日止六个月期间录得除税后溢利 2,110万英镑（约 2.071亿港元），比较二零二二年同期则为 2,280万英镑（约 2.093亿港元）。去年同期的溢利包括因 Covid疫情相关的营业中断保险索赔产生的除税后金额为 720万英镑（约 6,610万港元）的特殊收入。于二零二三年五月，与 Hard Rock International的许可协议结束，酒店得以重启为The Cumberland。毗邻物业亦于二零二三年十一月重启为Thistle Park Lane Hotel（前称Great Cumberland Place）。初步情况尤其是在房价方面均为正面。
从营运方面，上一财政年度结束时所产生的强劲势头延续到本期间。上升的本地及国际需求持续推动较高的客房销售量和房价。本年度前六个月的收益达 1.491亿英镑（约 14.632亿港元），超出二零二二年同期 12%，并推动高于预期的溢利增长。该业务亦受益于较高入住率的规模效益，再加上较高的房价，以致除税后溢利有所增加。
儘管通胀逐渐缓和，并有迹象显示劳工供应有所改善，但宏观经济环境仍存在不确定性。儘管利率预期至少在未来六个月内将保持高位，该业务因能源价格自二零二二年高点大幅下跌而得以受惠。从商业角度而言，持续强劲的需求将支持客房销售量及平均房价的增长。获得最佳工作场所的认证亦有助于提升员工参与度及挽留员工。整体而言，CHG 在推动未来增长处于有利位置。
The Rank Group Plc（「Rank」）截至二零二三年十二月三十一日止六个月，Rank 的博彩净收益增长 9%至 3.626亿英镑（约35.584亿港元），乃由于所有业务部门均录得增长。经营溢利增至 2,170万英镑（约 2.130亿港元），乃主要由于收益持续改善及能源成本大幅下跌抵消僱佣成本上升的影响。截至二零二三年十二月三十一日止六个月，Rank录得除税后溢利880万英镑（约8,640万港元），乃主要由于本期间并无去年同期 Grosvenor 及 Mecca 赌场预期业绩下跌的相关减值开支 9,540万英镑（约8.746亿港元）。
本财政年度上半年，Grosvenor赌场的顾客人次增加 8%，顾客每次平均消费增加 2%。顾客每次平均消费增长缓慢反映到访英国的高净值游客数目有所下降。部分是由于英国脱欧后缺乏免税购物，以及其他司法管辖区缺乏可用信贷服务所造成。Mecca 赌场的客流量轻微增加 2%，顾客每次平均消费增加 7%。在西班牙，上半年 Enracha赌场的顾客人次增加 9%，惟仍低于疫情前水平。儘管如此，Enracha赌场的收益较疫情前水平高21%。
在跨渠道顾客收益维持稳健增长水平的支持下，数码业务持续表现良好，Grosvenor及 Mecca增长强劲。在西班牙，Yo及Enracha品牌的博彩收益净额增长15%。
Rank 继续为英国政府预期于二零二四年间落实的博彩立法改革做好准备。稳健的财务状况令Rank可继续投资于其数码及赌场业务，并令 Rank能够充分利用未来于宏观经济环境中之改善及英国政府对检讨博彩法的计划及必要进行的改革所带来的机会。
金融服务
丰隆金融集团有限公司（「丰隆金融」）丰隆金融将于稍后日期刊发其截至二零二三年十二月三十一日止期间之中期业绩。丰隆金融之综合业绩已按其未经审核管理账目计入本集团之中期业绩内。
其他
截至二零二三年十二月三十一日止六个月，本公司全资拥有之麦芦卡蜂蜜产品生产商及分销商Manuka Health New Zealand Limited（「MHNZ」）持续面临挑战，且受主要零售商的订单时间影响，其业绩较去年同期有所下降。MHNZ 将坚定透过其强劲的市场定位及品牌发展优化其业务模式。
由于平均原油价格下跌，巴斯海峡石油及燃气业务于截至二零二三年十二月三十一日止六个月的业绩亦有所下跌。
踏入本财政年度下半年,随着美国利率高峰将过去的预期,金融市场有可能会从更宽松的金融条件中得益。然而,由于全球经济形势不断变化,减息的时间和幅度仍有待商榷。在采取任何重大举措之前,美联储希望寻求更多关于通胀正在消退的数据以增加信心。于二零二四年,美国货币政策预期将会放宽,且主要经济体的国内生产总值增长预计将较二零二三年有所放缓。企业盈利增长预期将保持稳健,尤其是在美国,但短期内仍存在风险。
鉴于近期的不确定性,本集团将透过专注各项投资的关键基本面,在管理其自营投资组合时保持警惕。而在应对这些短期可能面临的不确定性的同时,本集团亦将持续为其他核心业务采取长期可持续增长策略。
